華安證券：給予冰山冷熱買入評級

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華安證券股份有限公司張帆近期對冰山冷熱進行研究并發布了研究報告《業績符合預期，各業務線持續快速增長》，本報告對冰山冷熱給出買入評級，當前股價為5.12元。

冰山冷熱(000530)
主要觀點：
2023H1業績符合預期
公司發布2023年半年度報告，2023H1實現營業收入23.28億元（+80.17%），歸母凈利潤0.57億元（+94.18%），扣非后歸母凈利潤為0.45億元（+324.64%），經營活動現金流凈額-1.27億元（+33.06%）。中報業績符合預期。報告期內公司主要財務數據同比大幅增加，主要是因合并范圍增加松洋壓縮機、松洋冷機、松洋制冷。
加大市場及產品投入，各業務線持續快速增長
公司子公司冰山工程公司與松洋冷機高效協同，持續深耕細分市場。產品事業領域，積極服務高端客戶，與德國巴斯夫、中國石油等行業巨頭再簽多個項目；簽訂冰山歷史單體最大多晶硅項目，領跑多晶硅市場。工程事業領域，連云港冷鏈物流項目、紅星冷鏈直供中心擴建項目、洛陽萬邦農產品冷鏈物流園項目等重點工程順利中標。能源事業領域，CCUS項目及儲能熱管理項目快速推廣。
工業制冷設備業務增長有望提升整體利潤率
工業制冷是體現公司冷熱核心技術的重要領域。經過多年的發展，公司在工業制冷領域已經接近國際主要競爭對手的技術水平，并在部分領域實現了趕超。由于工業制冷設備的利潤率水平高于商用冷凍冷藏，后續公司整體的利潤率水平有望因此得到提升。
投資建議
考慮到食品農產品冷鏈持續發展，工業制冷設備進口替代，其他新業務布局完善，我們看好公司未來長期發展，維持盈利預測為：2023-2025年預測營業收入為47.54/58.30/69.29億元；2023-2025年預測歸母凈利潤分別為1.10/2.41/3.49億元；2023-2025年對應的EPS為0.13/0.29/0.41元。公司當前股價對應的PE為39/18/12倍。維持“買入”投資評級。
風險提示
1）市場波動風險；2）原材料價格波動風險；3）應收賬款回收風險；4）并購整合管理風險。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。

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