天風證券：給予電連技術買入評級

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天風證券股份有限公司潘暕,許俊峰近期對電連技術進行研究并發布了研究報告《Q2業績環比改善，汽車業務有望持續增長》，本報告對電連技術給出買入評級，當前股價為32.65元。

電連技術(300679)
事件：公司2023年8月25日發布了2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現營業總收入13.65億元，同比減少9.25%；實現歸屬母公司股東的凈利潤1.25億元，同比減少35.80%；實現扣非后歸屬母公司股東的凈利潤1.17億元，同比減少34.65%。2023年第二季度，實現營業總收入7.48億元，同比增加0.36%，環比增加21.42%；實現歸屬母公司股東的凈利潤0.78億元，同比減少26.84%，環比增加66.42%；實現扣非后歸屬母公司股東的凈利潤0.74億元，同比減少22.77%，環比增加73.74%。
點評：單季度看，二季度收入端環比增長21.42%，歸屬母公司股東的凈利潤環比增長66.42%，主要因手機廠商開始拉貨。整體來看，上半年利潤因手機下滑影響較大，其中FTDI帶來的投資收益部分為0.33億元。同時，公司在建工程增長較多，主要因公司生產線自動化設備投入、合肥廠房逐步落地以及5G高性能材料射頻及互聯系統產業基地建設，后續有望逐步產生效益。
全球手機市場需求端疲軟，公司手機類消費電子業務同比下滑。受宏觀經濟及國內外市場需求不振等因素影響，手機類消費電子行業需求端延續疲軟態勢，據Canalys發布的報告顯示，2023年第一季度及第二季度全球智能手機市場出貨量分別為2.70億部及2.58億部，同比分別下降13%及10%。因手機銷量影響，公司2023H1來自于智能手機行業客戶的銷售收入占比已經下降了約60%。展望下半年華為Mate60發布，有望帶動公司手機業務增長。
汽車業務持續向好，未來有望大幅增長。2023H1公司汽車業務實現收入3.14億元，同比增長45.79%。毛利率為39.43%，較去年同期下降0.05pct，上半年汽車市場的價格戰對公司汽車業務價格造成一定壓力，但公司通過實現成本端的優化，實現了毛利率的平衡。展望下半年，汽車業務有望受益比亞迪及奇瑞放量，實現下半年環比上半年大幅增長。
汽車連接器市場空間逐步放大，公司加速布局。根據Bishop＆Associates統計數據，2020年汽車連接器全球市場規模約141.46億美元，2010年到2020年實現年均復合增長率約4.33%，隨著全球汽車工業向智能化發展，汽車連接器的市場空間還將進一步放大。我國作為全球最大的汽車生產國，汽車連接器市場需求量大，隨著汽車市場快速發展，尤其是新能源車硬件及軟件迭代進度加快，公司汽車連接器產品出貨數量及產值同比快速增長。自2014年起，公司開始進行汽車高速連接器的研發，并已經實現了全面的產品布局，實現了大規模的批量生產。目前國內眾多頭部汽車客戶導入順利，并已實現大規模出貨，公司相關產品已涵蓋吉利、長城、比亞迪、長安等國內主要車企。隨著下游汽車連接器整體需求的擴張，公司汽車連接器業務業績有望進一步增長。
投資建議：手機類消費電子行業需求端疲軟，我們小幅下調公司盈利預測，預計23-25年公司歸母凈利潤分別為3.51億元、5.99億元和8.11億元（前值為4.57、6.50、8.55億元），維持“買入”評級。
風險提示：汽車業務競爭加劇；智能手機景氣度不及預期；汽車客戶導入不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券徐濤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.38%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.38億，根據現價換算的預測PE為31.47。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為39.0。

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