西南證券：給予諾力股份買入評級-天天快播

(資料圖片)

西南證券股份有限公司邰桂龍近期對諾力股份進行研究并發布了研究報告《Q1業績超預期，邏輯持續兌現》，本報告對諾力股份給出買入評級，當前股價為22.27元。

諾力股份(603611)
投資要點
事件：公司發布2023年一季報，2023Q1公司實現營收16.9億元，同比增長1.8%；實現歸母凈利潤1.04億元，同比增長44.8%。公司2023Q1利潤高速增長，超我們預期。
叉車營收略有下滑，智能物流系統穩定增長，總營收略增；邏輯逐步兌現，盈利能力回升。受2022Q4海外叉車訂單下滑影響，公司叉車板塊營收在2023Q1小幅下滑，智能物流系統板塊營收穩定增長，帶動總營收保持穩健。2023Q1公司綜合毛利率為20.7%，同比增加3.1個百分點，綜合毛利率增加主要系智能物流板塊毛利率改善。2023Q1公司期間費用率為14.9%，同比增加2.6個百分點，主要系規模效應下降。2023Q1公司凈利率為6.1%，同比增加2.0個百分點。
智能物流系統在手訂單充足，中鼎集成凈利率提升，利潤高速增長。2023Q1，公司智能物流板塊新接訂單6.4億元（不含稅，不含已中標或實質中標、但未正式簽署協議的訂單），截至1季度末，智能物流系統在手訂單約62億元（不含稅）。2023Q1，中鼎集成營收5.5億元，凈利潤3522萬元，同比增加136.8%，凈利率提升至6.4%。整個智能物流系統業務板塊營收9.4億元，凈利潤為2474萬元，凈利潤同比增長2053.3%，盈利能力改善明顯。
“大車戰略”落地，提供叉車板塊增長新引擎。3月21日，公司發布公告，將獲得500畝土地建設大型鋰電叉車產能，一期用地308畝，產能3萬臺，產值30億元，2年內竣工投產。公司資源聚焦的“大車戰略”已逐漸落地，2022年大車銷量同比增長60%以上，2023Q1，1類車同比增長35%，2類車同比增長145%。公司大車業務保持高速增長，有望憑借大車再造一個諾力。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.4、6.9、8.8億元，未來三年歸母凈利潤復合增長率為30.0%，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險、原材料價格上漲風險、新簽訂單不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司孔令鑫研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.16%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.12億，根據現價換算的預測PE為14.46。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為28.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，諾力股份（603611）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽：