華安證券：給予美亞柏科買(mǎi)入評(píng)級(jí)

(資料圖)

華安證券股份有限公司尹沿技,王奇玨,張旭光近期對(duì)美亞柏科進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《恢復(fù)情況明顯，著眼未來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)》，本報(bào)告對(duì)美亞柏科給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為12.59元。

美亞柏科(300188)
Q3營(yíng)收凈利下降幅度收縮，訂單情況好轉(zhuǎn)
公司于10月27日發(fā)布2022年三季度報(bào)。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.2億元，同比下降7.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.9億元，同比下降474.3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-1.0億元，同比下降708.9%。20223Q公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.0億元，同比下降11.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.1億元，同比下降721.5%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-2.3億元，同比下降2691.8%。對(duì)比上半年情況，公司營(yíng)收同比下降幅度較上半年縮減約5pct，歸母凈利潤(rùn)同比下降幅度較上半年縮減約773pct，主要系疫情的有效控制和疫情防控大數(shù)據(jù)及裝備、居民身份證電子證照大數(shù)據(jù)、新型智慧城市等新業(yè)務(wù)布局成型，公司20223Q累計(jì)新簽訂單額超過(guò)去年同期水平，且第三季度新簽訂單額增長(zhǎng)幅度大于H1累計(jì)新簽訂單額的增長(zhǎng)幅度。
“乾坤”在手訂單充裕，四季度進(jìn)入趕交付期
截止2022年上半年，公司“乾坤”大數(shù)據(jù)平臺(tái)已在多領(lǐng)域投入使用：報(bào)告期內(nèi)，公司落地了單體超2億元的最大公安大數(shù)據(jù)純軟件合同項(xiàng)目，大力拓展人口大數(shù)據(jù)、交管大數(shù)據(jù)、機(jī)場(chǎng)大數(shù)據(jù)、醫(yī)保大數(shù)據(jù)等新行業(yè)。此外，“乾坤”也中標(biāo)國(guó)家級(jí)居民身份證電子證照大數(shù)據(jù)平臺(tái)。由于疫情后的恢復(fù)，Q3“乾坤”整體訂單增速高于上半年，且按照公司訂單交付周期，有望在四季度或明年整體交付完成。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)收入26.7/32.4/38.2億元，同比增長(zhǎng)5.4%/21.3%/17.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.1/3.8/4.4億元，同比增長(zhǎng)1.1%/20.8%/17.1%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）下游需求不及預(yù)期；2）研發(fā)突破不及預(yù)期；3）市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中金公司錢(qián)凱研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為57.49%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.53億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為28.61。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)6家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為15.82。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，美亞柏科（300188）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 美亞柏科 華安證券