天天新資訊：華鑫證券：給予日辰股份買入評級

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華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山,何宇航近期對日辰股份進行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告：業(yè)績短期承壓，四季度望改善》，本報告對日辰股份給出買入評級，當(dāng)前股價為33.0元。

日辰股份(603755)
事件
日辰股份發(fā)布公告：2022Q1-3實現(xiàn)營收2.3億元（-2.9%），歸母凈利潤0.4億元（-26.7%）
費用支出提升，業(yè)績略有承壓
2022Q3營收0.9億元（-6.9%），主要系疫情影響餐飲消費；歸母凈利潤0.2億元（-29.5%），主要系原材料成本上漲和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及股票期權(quán)費用計提。2022Q1-3毛利率39.8%（-3.6pct），2022Q3毛利率40.7%（-1.5%），主要系原材料成本上漲以及渠道結(jié)構(gòu)變化，毛利率環(huán)比提升；2022Q1-3凈利率17.8%（-5.8%），2022Q3凈利率18.1%（-5.8%）。銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率6.8%/13.0%/0.3%，同比+0.8/+3.2/+2.7pct，管理費用率提高系股份支付費用，財務(wù)費用率提高系結(jié)構(gòu)性存款收益計提科目調(diào)整。
定制和經(jīng)銷渠道增長顯著，經(jīng)銷商數(shù)量穩(wěn)步增長
2022Q3：醬汁類/粉體類/添加劑營收6769/1977/76萬元，同比-5%/-11%/-53%。華北/華東/華中/東北/華南營收1800/6033/314/357/254萬元，同比+12%/-10%/+9%/-31%/+2%。餐飲/食品加工/定制/商超/電商/經(jīng)銷營收3726/3318/1321/46/17/395萬元，同比-9%/-18%/+17%/-2%/-51%/+168%。Q3凈增23家經(jīng)銷商至89家。
盈利預(yù)測
公司業(yè)績受疫情影響，短期承壓，但不改長期價值，隨著疫情緩解我們認(rèn)為公司具備中長期布局價值。暫不考慮增發(fā)影響，略調(diào)整2022-2024年EPS為0.74/1.05/1.36元（前值為0.84/1.13/1.47元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為45/32/24倍，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、疫情拖累消費、區(qū)域擴張不及預(yù)期、C端開拓不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、增發(fā)不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，招商證券于佳琦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為78.73%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利7500萬，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為43.42。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有12家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級6家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為35.87。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，日辰股份（603755）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性良好。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)4星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 華鑫證券