世界短訊！南山智尚: 會計師關于山東南山智尚科技股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的審核問詢函的回復（修訂稿）

關于山東南山智尚科技股份有限公司

向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的

   審核問詢函之回復意見

(相關資料圖)

     和信綜字（2022）第 000495 號

  和信會計師事務所（特殊普通合伙）

山東南山智尚科技股份有限公司                      審核問詢函之回復意見

        關于山東南山智尚科技股份有限公司

        向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的

             審核問詢函之回復意見

                            和信綜字（2022）第 000495 號

深圳證券交易所：

  根據(jù)貴所于 2022 年 10 月 12 日出具的《關于山東南山智尚科技股份有限公

司申請向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的審核問詢函》

                        （審核函（2022）020242

號）的要求，作為山東南山智尚科技股份有限公司（以下簡稱“南山智尚”、“發(fā)

行人”或“公司”）向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的申報會計師，和信會計師

事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱“本所”或“我們”或“申報會計師”）對相關問

題進行了核查，現(xiàn)將有關核查情況說明如下。

  問題一

  發(fā)行人本次擬募集資金不超過 69,958 萬元，扣除發(fā)行費用后將全部用于年

產(chǎn) 3,000 噸超高分子量聚乙烯新材料建設項目。本次募投采購纖維生產(chǎn)線 33,360

萬元，工程其他費用 7,096.40 萬元，預備費 3,757 萬元，發(fā)行人將其作為資本性

支出。項目達產(chǎn)后預計年銷售收入 37,000 萬元，稅后利潤為 10,530.14 萬元，項

目毛利率為 41.89%，高于北京同益中新材料科技股份有限公司（以下簡稱同益

中）產(chǎn)品毛利率，銷售費用率為 4%，遠低于報告期內(nèi)發(fā)行人銷售費用率，未考

慮研發(fā)費用。2022 年 4 月，發(fā)行人向關聯(lián)方購買兩處土地使用權用于本次募投

項目使用，交易作價合計為 5,108.62 萬元。發(fā)行人主營業(yè)務為精紡呢絨及正裝

職業(yè)裝、防護產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)與銷售，投建的年產(chǎn) 600 噸超高分子量

聚乙烯纖維項目（以下簡稱 600 噸項目）已順利投產(chǎn)，尚未形成收入，重點開

發(fā)領域為防彈用纖維。發(fā)行人 IPO 募投項目投資進度為 48.76%，尚未正式投產(chǎn)。

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  請發(fā)行人補充說明：

          （1）結合本次募投項目與發(fā)行人現(xiàn)有主營業(yè)務在技術、

人員、管理、采購渠道和供應商、銷售模式和客戶等方面的聯(lián)系及區(qū)別，說明

本次募集資金是否投向主營業(yè)務，如是，說明本次募集資金投向屬于擴產(chǎn)、升

級還是基于現(xiàn)有技術、產(chǎn)品的上下游延伸；如否，說明項目實施的必要性和可

行性，是否存在重大不確定性；

             （2）600 噸項目的啟動背景、核心技術人員及技

術來源、投資明細、主要建設環(huán)節(jié)及時間、人員情況、產(chǎn)能和產(chǎn)量情況、原材

料供應、產(chǎn)品主要性能指標與同行業(yè)可比公司對比情況、在手訂單、客戶獲取

方式及產(chǎn)品驗證情況、客戶類型與同行業(yè)可比公司是否存在差異及原因、相關

收入及盈利能力等；（3）本次募投項目與 600 噸項目的區(qū)別與聯(lián)系，與 600 噸

項目在實施地點、人員、管理、重點開發(fā)領域等方面如何進行整合，單位產(chǎn)能

投資與 600 噸項目、同行業(yè)可比公司是否存在差異，如是，說明差異原因及合

理性；結合市場容量、競爭對手情況、產(chǎn)品競爭力、在手訂單、后續(xù)市場開拓

計劃等情況說明新增產(chǎn)能規(guī)模合理性及消化措施；（4）本次募投項目是否涉及

軍工領域，如涉及，是否完成了相關審批手續(xù)；（5）結合本次募投項目所需技

術及生產(chǎn)工藝所處階段、研發(fā)所需解決的問題、技術可行性等說明發(fā)行人是否

具備開展本次募投項目所需的技術、人員及全部資質(zhì)，結合產(chǎn)品生產(chǎn)所需原材

料的市場供應情況說明公司是否已經(jīng)取得關鍵原材料的可靠供應渠道，結合募

投項目營運時間長、資金投入量大及發(fā)行人相關經(jīng)驗少的實際情況說明募投項

目實施的風險，是否存在實施失敗的可能性；（6）發(fā)行人現(xiàn)有纖維生產(chǎn)線的數(shù)

量、價值，本次募投項目擬新增纖維生產(chǎn)線數(shù)量、主要設備類型及數(shù)量，是否

與新增產(chǎn)能相匹配，并結合本次募投項目固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)投資進度和折舊

攤銷政策，量化分析本次募投項目新增折舊攤銷對發(fā)行人業(yè)績的影響；（7）發(fā)

行人向關聯(lián)方采購土地使用權的必要性，交易價格是否公允，上述土地用于本

次募投項目是否符合土地政策、城市規(guī)劃，本次募集資金是否包含購買上述土

地使用權資金；（8）說明募投項目中的預備費、工程其他費用中是否存在非資

本性支出，補充流動資金比例的認定是否準確，是否符合《發(fā)行監(jiān)管問答—關

于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求（修訂版）》的有關規(guī)定；（9）結合發(fā)

行人產(chǎn)品競爭力、預計項目產(chǎn)品價格、同行業(yè)可比公司產(chǎn)品價格及變化趨勢、

成本管控情況等說明預計項目毛利率高于同益中的原因及合理性，預計銷售費

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用率遠低于發(fā)行人現(xiàn)有業(yè)務的原因及合理性，未考慮研發(fā)費用的原因及合理性，

并結合上述情況量化分析本次募投項目效益測算是否合理、謹慎；

                            （10）前次募

投項目是否存在進展不及預期或遲延的情形，相關影響因素是否已消除，在前

次募投項目尚未實施完畢情況下建設本次募投項目的必要性、合理性，發(fā)行人

是否具備多項目同時開工建設的實施及管理能力。

     請發(fā)行人補充披露（1）（3）（5）（6）（10）相關風險。

     請保薦人核查并發(fā)表明確意見，請會計師對（6）（7）（8）（9）進行核查并

發(fā)表明確意見。

     【回復】

     一、發(fā)行人現(xiàn)有纖維生產(chǎn)線的數(shù)量、價值，本次募投項目擬新增纖維生產(chǎn)

線數(shù)量、主要設備類型及數(shù)量，是否與新增產(chǎn)能相匹配，并結合本次募投項目

固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)投資進度和折舊攤銷政策，量化分析本次募投項目新增折

舊攤銷對發(fā)行人業(yè)績的影響

     （一）發(fā)行人現(xiàn)有纖維生產(chǎn)線的數(shù)量、價值，本次募投項目擬新增纖維生

產(chǎn)線數(shù)量、主要設備類型及數(shù)量，是否與新增產(chǎn)能相匹配

                        一期項目                     二期項目

序號      設備類型                 設備總價                    設備總價

                 設備數(shù)量                     設備數(shù)量

                             （萬元）                    （萬元）

      合計                          7,680                 33,360

  注：本次募投項目氣體回收設備與液體分離設備數(shù)量與超高一期項目無明顯匹配關系主

要系設備大小不同、處理能力不同所致。

     公司超高一期項目共有 2 條纖維生產(chǎn)線，共包含 2 套前紡設備、4 套后紡設

備、2 套氣體回收設備及 1 套液體分離設備，設備總價為 7,680 萬元。公司本次

募投項目計劃建設 10 條生產(chǎn)線，共包含 10 套前紡設備、20 套后紡設備、4 套氣

體回收設備及 2 套液體分離設備，預計設備總價為 33,360 萬元。綜上所述，新

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增機器設備的類型、數(shù)量、價格與新增產(chǎn)能匹配。

  （二）結合本次募投項目固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)投資進度和折舊攤銷政策，

量化分析本次募投項目新增折舊攤銷對發(fā)行人業(yè)績的影響

  項目計劃建設期 24 個月，總投資 69,958 萬元，擬使用募集資金 69,958 萬元。

具體投資情況如下表所示：

                            投資估算

   項目                                                           占總投資比例

                 T            T+1               T+2

  建筑工程費                            7,816.63          5,211.09         18.62%

  設備購置費                           23,571.60      15,714.40            56.16%

  安裝工程費                            1,924.44          1,282.96          4.58%

 工程其他費用

（不含土地購置費）

  土地購置費          5,000.00                                              7.15%

   預備費                             2,254.23          1,502.82          5.37%

 鋪底流動資金                            2,150.04          1,433.36          5.12%

  項目總投資                                          69,958.00          100.00%

  本次募投項目固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)的折舊攤銷政策參考了公司現(xiàn)行的會計

政策，與公司現(xiàn)行的折舊攤銷政策保持一致，具體情況如下：

    類別               項目             本次募投項目              公司現(xiàn)行會計政策

            折舊年限（年）                            50                      50

  土地使用權     殘值率（%）                            0.00                   0.00

            年折舊率（%）                           2.00                   2.00

            折舊年限（年）                            20                   20-40

 房屋及建筑物     殘值率（%）                            5.00                   5.00

            年折舊率（%）                           4.75               2.38-4.75

            折舊年限（年）                            14                    8-15

  機器設備

            殘值率（%）                            5.00                   5.00

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           年折舊率（%）                       6.79          6.33-11.88

  公司本次募投項目固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)采用的折舊或攤銷方法、折舊或攤銷

年限、殘值率與公司現(xiàn)有政策不存在顯著差異，本次募投項目折舊及攤銷的測算

方法具備合理性。

  公司本次募集資金投資項目涉及新增固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，每年將新增一定

的折舊及攤銷費用。項目建設完成后每年折舊及攤銷費用明細如下：

   類別       原值            凈殘值         折舊/攤銷年限        折舊/攤銷費用

A.固定資產(chǎn)

房屋及建筑物       11,952.04      597.60              20        567.72

 機器設備        37,708.94     1,885.45             14      2,558.82

其他固定資產(chǎn)        5,607.42      280.37              10        532.70

                 合計折舊費用                                 3,659.25

B.無形資產(chǎn)

 土地使用權        5,000.00            -             50        100.00

 其他無形資產(chǎn)

（生產(chǎn)準備費）

                 合計攤銷費用                                   124.60

             合計折舊/攤銷費用                                  3,783.85

  項目的建設期為 2 年（T+1、T+2），項目新增折舊在投產(chǎn)期前十年（T+3 至

T+12）對公司經(jīng)營業(yè)績影響的量化分析如下：

                                                       單位：萬元

     山東南山智尚科技股份有限公司                                                                                                                      審核問詢函之回復意見

   項目            T+1          T+2          T+3         T+4         T+5           T+6           T+7         T+8         T+9          T+10         T+11         T+12

                       -            -     3,783.85     3,783.85    3,783.85     3,783.85      3,783.85     3,783.85    3,783.85     3,783.85     3,783.85     3,783.85

（攤銷）a

銷）對營業(yè)收入的               -            -            -            -           -             -            -            -           -            -            -            -

影響

項 目新 增營業(yè) 收

                       -            -    29,600.00    37,000.00   37,000.00    37,000.00     37,000.00    37,000.00   37,000.00    37,000.00    37,000.00    37,000.00

入b

入c

預計營業(yè)收入（含

募投項目）d=b+c

新增折舊（攤銷）

占 2021 年度營業(yè)       0.00%        0.00%        2.56%        2.56%       2.56%          2.56%       2.56%        2.56%       2.56%        2.56%        2.56%        2.56%

收入的比 e=a/c

新增折舊（攤銷）

占 預計 營業(yè)收 入        0.00%        0.00%        2.14%        2.05%       2.05%          2.05%       2.05%        2.05%       2.05%        2.05%        2.05%        2.05%

的比 f=a/d

銷）對營業(yè)利潤的               -            -            -            -           -             -            -            -           -            -            -            -

影響

項 目新 增營業(yè) 利

                       -            -     8,396.52    12,773.34   12,388.40    12,388.40     12,388.40    12,388.40   12,388.40    12,388.40    12,388.40    12,388.40

潤g

潤h

     山東南山智尚科技股份有限公司                                                                                                              審核問詢函之回復意見

   項目          T+1         T+2         T+3         T+4         T+5          T+6         T+7         T+8         T+9         T+10        T+11        T+12

預計營業(yè)利潤（含

募投項目）i=g+h

新增折舊（攤銷）

占 2021 年度營業(yè)      0.00%       0.00%      20.25%      20.25%      20.25%       20.25%      20.25%      20.25%      20.25%      20.25%      20.25%      20.25%

利潤的比 j=a/h

新增折舊（攤銷）

占 預計 營業(yè)利 潤       0.00%       0.00%      13.97%      12.03%      12.18%       12.18%      12.18%      12.18%      12.18%      12.18%      12.18%      12.18%

的比 k=a/i

     注：上表中“預計營業(yè)收入（含募投項目）”及“預計營業(yè)利潤（含募投項目）”未考慮除本次募投項目投產(chǎn)外的其他業(yè)績增長因素，僅為量化測

     算折舊及攤銷影響的謹慎性假設（具體假設請見表中公式），不構成對未來業(yè)績的預測或承諾。投資者不應據(jù)此進行投資決策，投資者據(jù)此進行投

     資決策造成損失的，公司不承擔賠償責任。

山東南山智尚科技股份有限公司                       審核問詢函之回復意見

  進入投產(chǎn)期后的未來 10 年，本次募投項目將新增折舊（攤銷）3,783.85 萬

元，占 2021 年度營業(yè)收入和營業(yè)利潤的比例分別為 2.56%和 20.25%；占預計營

業(yè)收入和營業(yè)利潤的比例區(qū)間分別為 2.05%至 2.14%之間和 12.03%至 13.97%之

間。由于本次募投項目從開始建設到產(chǎn)生效益需要一段時間，且如果未來市場環(huán)

境發(fā)生重大不利變化或者項目經(jīng)營管理不善等原因，使得募投項目產(chǎn)生的效益水

平未能達成原定目標，則公司存在因折舊攤銷費增加而導致公司經(jīng)營業(yè)績下滑的

風險。

  二、發(fā)行人向關聯(lián)方采購土地使用權的必要性，交易價格是否公允，上述

土地用于本次募投項目是否符合土地政策、城市規(guī)劃，本次募集資金是否包含

購買上述土地使用權資金

  （一）發(fā)行人向關聯(lián)方采購土地使用權的必要性

  本次募投項目規(guī)劃的土地總面積為 134,720 平方米，土地面積需求較大，公

司原儲備的土地規(guī)模無法滿足項目建設需求，需外購用地。發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營地位

于南山工業(yè)園內(nèi)部，廠區(qū)周邊的土地使用權均屬于控股股東及其關聯(lián)方，因此向

關聯(lián)方采購土地使用權具有必要性。本次募投項目購置的土地位于南山智尚精紡

呢絨事業(yè)部南側、服裝事業(yè)部西側，與公司原有土地及廠房毗鄰，有利于公司形

成一體化管理格局，提高公司管理、運行效率，節(jié)約溝通、運輸成本等。

山東南山智尚科技股份有限公司                 審核問詢函之回復意見

  南山工業(yè)園基礎設施完善，擁有熱電廠 1 座，龍口市日供水能力可達 14 萬

噸，能夠滿足本次募投項目日常生產(chǎn)的水、電需求，并且公司在南山工業(yè)園內(nèi)建

設有污水處理廠，可以滿足本次募投項目部分污水處理的需求，符合項目規(guī)劃定

位以及環(huán)保要求。

  發(fā)行人向關聯(lián)方購買土地的交易價款占本次募集資金總額的 7.30%，占比較

小，不存在向關聯(lián)方輸送利益的情形。

  綜上所述，公司向關聯(lián)方購買土地實施本次募投項目，有利于本項目的盡快

建設與投產(chǎn)，提高募集資金使用效率，提升公司經(jīng)營效益，具備必要性。

  （二）發(fā)行人向關聯(lián)方采購土地使用權價格公允

口市東江鎮(zhèn)南山村及東江前宋家的土地使用權用于本次募投項目使用。此次土地

使用權購買價格參照北京天圓開資產(chǎn)評估有限公司出具的“天圓開評報字（2022）

第 000112 號”《山東南山智尚科技股份有限公司擬收購南山集團有限公司及山東

南山鋁業(yè)股份有限公司的土地使用權項目資產(chǎn)評估報告》所確定的評估價格協(xié)商

山東南山智尚科技股份有限公司                               審核問詢函之回復意見

確定，具體交易明細如下：

標的資                土地性    交易具體內(nèi)              政府       交易價款

       轉讓方   受讓方                   單價

 產(chǎn)                  質(zhì)       容               指導價        （元）

                         轉讓位于山

                         東省龍口市

       南山集   南山智   工業(yè)性

土地 1                     東江鎮(zhèn)南山                        4,671.54

        團     尚    質(zhì)用地

                         村的土地使

                         用權

                         轉讓位于山

                         東省龍口市

       南山鋁   南山智   工業(yè)性

土地 2                     東江前宋家                         437.08

        業(yè)     尚    質(zhì)用地

                         的土地使用

                         權

                     合計                               5,108.62

  依據(jù)龍口市人民政府《關于公布龍口市城鎮(zhèn)土地級別與基準地價更新成果的

通知》（龍政發(fā)【2020】75 號），南山片區(qū)一級工業(yè)用地基準價為 446 元/平，本

次募投項目向關聯(lián)方購買土地的價格與政府規(guī)定的基準價一致，價格公允合理。

  （三）本次募投項目用地符合土地政策、城市規(guī)劃

  本次募投項目位于龍口市南山工業(yè)園區(qū)，作為龍口市重點支持項目，該項目

已取得土地所有權證書，土地性質(zhì)為工業(yè)用地，建設項目內(nèi)容符合該地塊土地性

質(zhì)、龍口市土地政策和《龍口市城市總體規(guī)劃（2018-2035)》的相關要求。

  綜上，本次募投項目用地符合土地政策、城市規(guī)劃。

  （四）本次募集資金包含購買上述土地使用權資金

  本次募集資金投資總額 69,958 萬元中包含購置土地使用權資金。發(fā)行人召

開董事會審議本次再融資時，該筆費用尚未投入，符合列入募集資金投資構成的

基本要求。

  三、說明募投項目中的預備費、工程其他費用中是否存在非資本性支出，

補充流動資金比例的認定是否準確，是否符合《發(fā)行監(jiān)管問答—關于引導規(guī)范

上市公司融資行為的監(jiān)管要求（修訂版）》的有關規(guī)定

  根據(jù)《發(fā)行監(jiān)管問答——關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求（修訂

版）》規(guī)定：通過配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會確定發(fā)行對象的非公開發(fā)行股票方

山東南山智尚科技股份有限公司                  審核問詢函之回復意見

式募集資金的，可以將募集資金全部用于補充流動資金和償還債務。通過其他方

式募集資金的，用于補充流動資金和償還債務的比例不得超過募集資金總額的

上述比例的，應充分論證其合理性。根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問

答》有關要求：“募集資金用于支付人員工資、貨款、鋪底流動資金等非資本性

支出的，視同補充流動資金。”

  （一）募投項目工程其他費用不存在非資本性支出

  本次募投項目工程其他費用明細如下：

                                     單位：萬元

 序號          項目名稱              投資額

           合計                         7,042.95

  本次募投項目中工程其他費用主要為土地購置費及其他項目建設費用等，不

存在用于支付人員工資、貨款、鋪底流動資金等非資本性支出的情況。

  （二）募投項目預備費構成

  預備費是針對在項目實施過程中可能發(fā)生難以預料的支出，需要事先預留的

費用。本項目預備費按照本次募投項目預備費按建設投資中建筑工程費、設備購

置費、安裝工程費和工程建設其他費用之和的 6%測算，其估算值為 3,757.05 萬

元，占總投資比例為 5.37%。

  （三）是否符合《發(fā)行監(jiān)管問答—關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管

要求（修訂版）》的有關規(guī)定

  本次募投項目工程其他費用并非用于支付人員工資、貨款、鋪底流動資金等

非資本性支出，屬于資本性支出。出于謹慎性考慮，發(fā)行人將預備費認定為非資

山東南山智尚科技股份有限公司                  審核問詢函之回復意見

本性支出，預備費及鋪底流動資金作為非資本性支出合計金額為 7,340.45 萬元，

占本次募集資金總額的比例為 10.49%，未超過本次募集資金總額的 30.00%，符

合《發(fā)行監(jiān)管問答—關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》的規(guī)定。

  四、結合發(fā)行人產(chǎn)品競爭力、預計項目產(chǎn)品價格、同行業(yè)可比公司產(chǎn)品價

格及變化趨勢、成本管控情況等說明預計項目毛利率高于同益中的原因及合理

性，預計銷售費用率遠低于發(fā)行人現(xiàn)有業(yè)務的原因及合理性，未考慮研發(fā)費用

的原因及合理性，并結合上述情況量化分析本次募投項目效益測算是否合理、

謹慎

  （一）結合發(fā)行人產(chǎn)品競爭力、預計項目產(chǎn)品價格、同行業(yè)可比公司產(chǎn)品

價格及變化趨勢、成本管控情況等說明預計項目毛利率高于同益中的原因及合

理性

  本次募投項目預測毛利率為 41.89%，略高于同益中產(chǎn)品毛利率，主要因為

同益中的產(chǎn)品下游應用領域主要為海洋產(chǎn)業(yè)，而發(fā)行人未來將側重于開拓國防警

用市場，具體分析如下：

  （1）豐富的產(chǎn)品規(guī)格

  發(fā)行人擁有靈活的柔性化生產(chǎn)能力，本次募投項目規(guī)劃生產(chǎn)不同規(guī)格的超高

分子量聚乙烯纖維，包括：將超高分子量聚乙烯纖維與羊毛纖維混紡，開發(fā)新型

面料材料，填補市場上的空白 ，極具市場前景；應用于防割類防護產(chǎn)品以及涼

感性紡織品領域的纖維；廣泛應用在艦船、飛機、軍警及個人防護用品等領域的

纖維；應用于繩纜、海洋漁業(yè)等眾多領域的纖維；憑借產(chǎn)品種類眾多以及齊全的

產(chǎn)品線全方位滿足客戶差異化的需求，公司的產(chǎn)品應用領域將得到不斷拓展，在

行業(yè)中具有較強的競爭力。

  （2）產(chǎn)品性能指標的穩(wěn)定性和均一性

  公司的產(chǎn)品質(zhì)量可靠，產(chǎn)品性能穩(wěn)定。報告期內(nèi)，根據(jù)公司產(chǎn)品檢測報告及

客戶反饋信息：防割類產(chǎn)品主要看中纖維的柔軟性，以期后續(xù)成品能有更好的穿

戴體驗，發(fā)行人產(chǎn)品得到了客戶的高度認可，也為后續(xù)提產(chǎn)奠定了基礎；中高纖

度纖維用于海洋產(chǎn)業(yè)及國防警用等領域，主要看中纖維的強力指標及產(chǎn)品均一性，

山東南山智尚科技股份有限公司                                             審核問詢函之回復意見

檢測數(shù)據(jù)顯示量產(chǎn)產(chǎn)品強力指標已經(jīng)達到同行業(yè)中上水平，均一性指標優(yōu)于國家

標準。

   綜上，本次募投項目實施后，公司將多措并舉，提高產(chǎn)品性能指標，提高產(chǎn)

品競爭力，力爭搶占更大市場份額。

   公司產(chǎn)品主要為超高分子量聚乙烯纖維，按照下游應用領域可細分為國防警

用、安全防護、海洋產(chǎn)業(yè)等。目前市場上高端國防警用用纖維市場價格區(qū)間為

市場價格區(qū)間為 8.5-12 萬元/噸。公司本次募投項目將使用目前國內(nèi)最先進的生

產(chǎn)設備，未來將主要生產(chǎn)國防警用的高端防彈纖維，同時考慮到超高分子量聚乙

烯纖維市場需求不斷擴大的發(fā)展趨勢，本次募投項目達產(chǎn)后產(chǎn)品銷售平均單價預

測為 12.33 萬元/噸。

   根據(jù)同益中招股書披露，2020 年其超高分子量聚乙烯纖維銷售收入按下游

應用領域分類，海洋產(chǎn)業(yè)占 62.51%，軍事裝備與安全防護相加僅占 26.72%，同

益中產(chǎn)業(yè)布局時間較早，為保證客戶結構的穩(wěn)定，產(chǎn)品銷售一直主要集中于海洋

產(chǎn)業(yè)，單價及附加值相對較低。根據(jù)北京同益中招股書披露的數(shù)據(jù)，2018-2020

年其產(chǎn)品銷售價格及變化趨勢如下表：

                                                              單位：萬元/噸

  產(chǎn)品

          均價       變動比例           均價         變動比例            均價

超高分子

量聚乙烯       8.37         -16.78%     10.06         -0.99%             10.16

 纖維

   注：同益中未單獨披露 2021 年及 2022 年半年度超高分子均價，故此處未列示。

游企業(yè)開工率不足，出口量下降，從而對當期銷售均價造成一定影響。根據(jù)同益

中 2022 年半年報披露的數(shù)據(jù)顯示，其產(chǎn)品綜合單價比 2021 年上半年同期增長

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  本次募投項目實施后，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，公司將較好地實現(xiàn)成本控

制。原材料采購方面，公司將與供應商加強溝通、合作，降低原材料采購價格；

生產(chǎn)環(huán)節(jié)方面，公司將提高生產(chǎn)設備利用率，通過較高的產(chǎn)能利用率降低平均生

產(chǎn)成本，帶來經(jīng)濟效益；工藝環(huán)節(jié)改進方面，公司專門設有工藝部負責生產(chǎn)工藝

的設計與持續(xù)改進，提升生產(chǎn)效率及良品率，保持產(chǎn)品性能的穩(wěn)定。公司將通過

在采購、生產(chǎn)、工藝改進等環(huán)節(jié)層層把關，較好地控制生產(chǎn)成本，維持較高的產(chǎn)

品毛利率。

  目前，A 股專業(yè)從事超高分子量聚乙烯纖維生產(chǎn)和銷售的企業(yè)主要有同益中

和江蘇九九久，發(fā)行人項目產(chǎn)品毛利率與其對比情況如下：

      企業(yè)                      2022 年 1-6 月

     同益中                                           40.27%

    江蘇九九久                                          49.00%

    南山智尚                                           41.89%

  注：①江蘇九九久為*ST 必康的子公司，其三季報未披露新材料業(yè)務毛利率；②同益中

為產(chǎn)品綜合毛利率，其三季報披露的毛利率為 40.15%，相比 2021 年度毛利率增長 8.01%，

受國外新冠疫情緩解、地緣政治局勢緊張、民用市場應用領域不斷擴展等因素影響，超高分

子量聚乙烯纖維整體市場需求的逐步增加帶動了產(chǎn)品價格的上漲、毛利率的提高，隨著上述

因素的進一步推動，產(chǎn)品價格、行業(yè)毛利率將持續(xù)維持在較高水平。

  由上表可知，發(fā)行人本次募投項目效益測算的毛利率與同行業(yè)公司不存在較

大差異，效益測算具備謹慎性、合理性。發(fā)行人本次募投項目產(chǎn)能將主要用于生

產(chǎn)國防警用纖維，受軍品技術要求、行業(yè)壁壘、研發(fā)周期、生產(chǎn)要求較高等因素

影響，國防警用纖維單價及附加值最高，毛利率高于其他應用領域的纖維毛利率。

根據(jù)華西證券研究報告公開披露信息，可推算國防警用纖維毛利率一般高于 45%，

海洋產(chǎn)業(yè)用纖維毛利率一般高于 30%。

  同益中雖進入超高分子量聚乙烯纖維產(chǎn)業(yè)較早，但為了保證客戶的穩(wěn)定性，

其產(chǎn)品下游應用領域一直主要集中于海洋產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品附加值較國防警用纖維低，

山東南山智尚科技股份有限公司                                        審核問詢函之回復意見

因此發(fā)行人產(chǎn)品最終應用領域與同益中存在差異，預測產(chǎn)品毛利率略高于同益中，

具有合理性。

毛利率低于本次募投項目預測毛利率的主要原因為：①受發(fā)行人要求款到發(fā)貨、

超高一期項目產(chǎn)能較小導致產(chǎn)品交貨周期較長、產(chǎn)品市場尚處于開發(fā)、培育狀態(tài)，

市場影響力較小等因素影響，銷售單價低于市場價格；②超高一期項目 7 月正式

投入生產(chǎn)，前期人員、設備磨合等因素對生產(chǎn)效率有一定影響，生產(chǎn)成本較高；

③因超高一期項目產(chǎn)能較小，固定成本分攤相對較大，原材料采購為一事一議的

報價策略，采購成本較高。

  本次募投項目實施后，發(fā)行人每年超高分子量聚乙烯纖維合計產(chǎn)能將達到

率的提升、產(chǎn)能的擴大帶來綜合成本的下降，預計本次募投項目及超高一期項目

毛利率將能夠達到預測水平。

  （二）預計銷售費用率遠低于發(fā)行人現(xiàn)有業(yè)務的原因及合理性

  公司現(xiàn)有業(yè)務包含精紡呢絨面料及職業(yè)裝銷售。職業(yè)裝下游客戶較為分散、

地域分布廣，行業(yè)涵蓋事業(yè)單位、金融機構、交通、水利、電力、煙草、郵政等

諸多領域，各行業(yè)對服裝、面料定制需求、售前、售后服務要求不盡相同，因此

以代理銷售模式為主，公司與代理商合作的過程中需按約定支付銷售服務費用，

故現(xiàn)有業(yè)務銷售費用率較高。

  本次募投項目產(chǎn)品銷售不涉及銷售服務費或類似費用，故預計銷售費用率較

低。本次募投項目預計銷售費用率與同類業(yè)務可比上市公司不存在較大差異，具

體情況如下表：

 公司名稱     2022 年度 1-6 月   2021 年度           2020 年度      2019 年度

同益中               1.98%        2.37%             3.28%        4.36%

平均數(shù)                                 3.00%

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募投項目預計銷

售費用率

  綜上，發(fā)行人預計銷售費用率遠低于發(fā)行人現(xiàn)有業(yè)務與產(chǎn)品銷售模式相關，

具有合理性。

  （三）未考慮研發(fā)費用的原因及合理性

  本次募投項目產(chǎn)品為公司超高一期項目已經(jīng)量產(chǎn)并實現(xiàn)銷售的產(chǎn)品，研發(fā)費

用已于前期由公司以自有資金進行投入，后續(xù)預計無需新增大額研發(fā)投入，少量

新增的研發(fā)費用由超高一期項目或研發(fā)部門承擔。

  與此同時，公司設立了專門的研發(fā)部門，承擔提升產(chǎn)品性能指標或改進工藝

技術等核心研發(fā)工作，本項目主要負責產(chǎn)品生產(chǎn)，在生產(chǎn)過程中協(xié)助完成產(chǎn)品技

術和質(zhì)量方面的改進工作。

  因此，本次募投項目效益測算過程中未考慮研發(fā)費用具有合理性，相關測算

謹慎、合理。

  （四）量化分析本次募投項目效益測算是否合理、謹慎

  本次募投項目測算過程具體如下：

 山東南山智尚科技股份有限公司                                                                                                       審核問詢函之回復意見

                                                                                                                         單位：萬元

  項目      T+1   T+2    T+3         T+4         T+5         T+6         T+7         T+8         T+9         T+10        T+11        T+12

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      根據(jù)本次募投項目產(chǎn)能規(guī)劃及產(chǎn)品市場價格區(qū)間，本次募投項目銷售平均單

 價預測為 12.33 萬元/噸。根據(jù)預測，項目第 3 年生產(chǎn)負荷為 80%，第 4 年及以后

 各年的生產(chǎn)負荷均按 100%計算，本次募投項目營業(yè)收入預測情況如下：

                       T+1、T+2              T+3                 T+4~T+12

 銷售單價預測（萬元/噸）                                12.33

 產(chǎn)量預測（噸）                          -                  2,400                 3,000

 營業(yè)收入預測（萬元）                       -            29,600.00                37,000.00

      營業(yè)成本及期間費用中的主要計算參數(shù)按照國家和行業(yè)有關法規(guī)并結合項

 目的具體情況選取。如下表所示：

       名稱               計算參數(shù)                             備注

              產(chǎn)品價格和外購原材料的價格系

 主要外購原材料和動

              根據(jù)近期市場價格確定。主要動 -

 力的價格及數(shù)量

              力價格按業(yè)主提供的價格確定

              新增資產(chǎn)機器設備 14 年，建（構）

 固定資產(chǎn)折舊                          平均年限法，凈殘值率按 5%。

              筑物 20 年

 無形及遞延資產(chǎn)攤銷    土地 50 年，其他 5 年           平均攤銷

              生產(chǎn)人員 410 人，工資 10 萬元/

 工資                                    -

              年/人

 修理費          30%                      固定資產(chǎn)折舊為基數(shù)

 其它制造費用       2%                       制造成本為基數(shù)

 管理費用         3%                       銷售收入為基數(shù)

 銷售費用         4%                       銷售收入為基數(shù)

              所得稅率為 15%，城建費 7%，教       利潤總額為基數(shù)

 其它稅費

              育費附加 5%                  增值稅額為基數(shù)

 盈余公積公益金      10%                      所得稅后利潤為基數(shù)

      本次募投項目新增土地使用權、房屋及建筑物、機器設備等資產(chǎn)的折舊攤銷

 費，已在“營業(yè)成本”項目中考慮。根據(jù)上述關于計算參數(shù)的假設，本次募投項

 目營業(yè)成本及期間費用預測情況如下表所示：

                    T+1、T+2           T+3                    T+4~T+12

 山東南山智尚科技股份有限公司                            審核問詢函之回復意見

    根據(jù)第十屆全國人民代表大會第五次會議于 2007 年 3 月 16 日通過的《中華

 人民共和國企業(yè)所得稅法》，公司作為國家高新技術企業(yè)，所得稅稅率為 15%，

 達產(chǎn)年份所得稅為 1,858.26 萬元。

    根據(jù)本次募投項目效益測算結果，達產(chǎn)年份毛利率為 41.89%，凈利潤為

    綜上所述，公司充分考慮了產(chǎn)品售價、生產(chǎn)成本、期間費用等因素后審慎作

 出效益測算，本次募投項目效益測算具有謹慎性、合理性。

    五、核查意見

    （一）核查程序

 置情況等，分析主要機器設備是否與公司的產(chǎn)能及經(jīng)營規(guī)模情況相匹配；

 體設備清單，對比募集資金投資項目機器設備投資與新增產(chǎn)能是否匹配。

 件，了解本次募投項目新增資產(chǎn)情況及項目折舊攤銷政策與發(fā)行人現(xiàn)有會計政策

 的一致性，核查新增資產(chǎn)折舊、攤銷對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響。

 層，了解關聯(lián)交易的定價依據(jù)及公允性。

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在非資本性支出。

具體情況。

計與可比公司及發(fā)行人自身實際情況進行比對，核查假設估計的合理性，以及本

次募投項目效益測算的嚴謹性。

  （二）核查意見

  經(jīng)核查，申報會計師認為：

維生產(chǎn)線數(shù)量、主要設備類型及數(shù)量，根據(jù)募集資金投資項目可行性研究報告以

及現(xiàn)有生產(chǎn)設備與產(chǎn)能的匹配情況，新增募投項目機器設備投資與新增產(chǎn)能匹配。

境發(fā)生重大不利變化或者項目經(jīng)營管理不善等原因，使得募投項目產(chǎn)生的效益水

平未能達成原定目標，則公司存在因折舊攤銷費增加而導致公司經(jīng)營業(yè)績下滑的

風險。

公允合理，具有必要性及合理性。

述土地使用權資金。

金等非資本性支出，屬于資本性支出。出于謹慎性考慮，公司將預備費認定為非

資本性支出，預備費及鋪底流動資金作為非資本性支出合計金額為 7,340.45 萬元，

占本次募集資金總額的比例為 10.49%，符合《發(fā)行監(jiān)管問答—關于引導規(guī)范上

市公司融資行為的監(jiān)管要求》的規(guī)定。

于同益中具有合理性。本次募投項目預計銷售費用率低于公司現(xiàn)有業(yè)務主要系公

司現(xiàn)有服裝業(yè)務存在代理銷售模式所致，但與同行業(yè)可比公司銷售費用率相比不

存在較大差異。本次募投項目后續(xù)研發(fā)費用較少，且主要由研發(fā)部門承擔，未考

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慮研發(fā)費用具有合理性。

效益測算，本次募投項目效益測算具有謹慎性、合理性。

   問題二

   報告期內(nèi)，發(fā)行人經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 38,175.83 萬元、

元、2,469.92 萬元、3,389.03 萬元、2,632.29 萬元，主要系支付給銷售代理商的

居間費用。報告期各期末，存貨余額分別為 75,015.31 萬元、62,934.87 萬元、

余額為 39,144.04 萬元，貨幣資金余額為 102,190.42 萬元，對集團財務公司的存

款余額為 70,771.70 萬元。報告期內(nèi)存在向關聯(lián)方采購能源及污水處理服務的情

形，主要系發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營地位于南山工業(yè)園內(nèi)，園區(qū)內(nèi)電力、熱力、水務等

基礎設施均由關聯(lián)方建設并運營。

   請發(fā)行人補充說明：

           （1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年下降且最近一期

為負的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司變化趨勢是否一致，結合上述情況說

明發(fā)行人現(xiàn)金流量水平是否符合《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問答》的

規(guī)定；

  （2）結合發(fā)行人經(jīng)營特點、貨幣資金用途、同行業(yè)可比公司情況等說明維

持較大金額貨幣資金的原因，存貸雙高的合理性，并結合發(fā)行人在集團財務公

司存款的必要性、存款所有權和使用權是否受限、是否參與財務公司的資金池

業(yè)務等說明發(fā)行人是否存在資金被關聯(lián)方占用的情形；

                       （3）發(fā)行人通過代理商進

行銷售的必要性，是否符合行業(yè)慣例，相關收入占發(fā)行人主營業(yè)務收入比重情

況，銷售服務費的確認方式，是否存在商業(yè)賄賂情形；

                       （4）結合關聯(lián)方銷售給園

區(qū)內(nèi)其他企業(yè)相關產(chǎn)品服務的占比及定價情況說明發(fā)行人進行關聯(lián)采購的必要

性及公允性，本次募投項目實施后是否新增對發(fā)行人構成重大不利影響的同業(yè)

競爭、顯失公平的關聯(lián)交易，或者嚴重影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性；

                             （5）結合存

貨周轉率、庫齡分布及占比、期后價格變動、同行業(yè)上市公司等情況，說明報

告期末存貨跌價準備計提是否充分，是否存在發(fā)生大額跌價損失的風險；

                               （6）自

山東南山智尚科技股份有限公司                                          審核問詢函之回復意見

本次發(fā)行董事會決議日前六個月至今，發(fā)行人新投入或擬投入的財務性投資及

類金融業(yè)務的具體情況。

   請發(fā)行人補充披露（1）（5）相關風險。

   請保薦人及會計師核查并發(fā)表明確意見。

   【回復】

   一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年下降且最近一期為負的原因及合理

性，與同行業(yè)可比公司變化趨勢是否一致，結合上述情況說明發(fā)行人現(xiàn)金流量

水平是否符合《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問答》的規(guī)定

   （一）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年下降的原因及合理性

   報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況如下表所示：

                                                                  單位：萬元

         項目            2022 年 1-9 月     2021 年度      2020 年度      2019 年度

銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金            105,371.33    154,385.66   146,132.73   188,301.05

收到的稅費返還                      3,412.97     6,083.71     5,915.03    11,421.55

收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金               5,940.98     2,772.58     1,349.70     1,761.13

經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計                 114,725.28   163,241.95   153,397.46   201,483.73

購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金              62,774.67    74,225.22    56,239.99    89,444.47

支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)

金

支付的各項稅費                      8,786.29    14,542.82    13,506.85    18,510.36

支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金               9,809.97    11,904.03    11,123.21    13,392.93

經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計                 112,317.31   138,068.89   116,406.02   163,307.90

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額                2,407.97    25,173.06    36,991.45    38,175.83

金流量凈額分別為 38,175.83 萬元、36,991.45 萬元、25,173.06 萬元、2,407.97 萬

元，整體呈逐年下降趨勢，具體原因如下：

   （1）2020 年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較 2019 年度下降 3.10%，主要

原因系 2020 年受新冠肺炎疫情導致的延遲復工、訂單延遲、境外訂單減少等因

山東南山智尚科技股份有限公司                         審核問詢函之回復意見

素的影響，2020 年度主營業(yè)務收入較 2019 年度下降了 23.63%，導致公司銷售商

品、提供勞務收到的現(xiàn)金較 2019 年度相應減少 42,168.32 萬元。

  （2）2021 年較 2020 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少 31.95%，主

要因 2021 年國內(nèi)疫情緩和、國內(nèi)外市場需求逐步復蘇向好，國內(nèi)紡織服裝產(chǎn)業(yè)

持續(xù)恢復，公司主要原材料采購金額較 2020 年度上升了 43.60%，導致相應購買

商品、接受勞務支付的現(xiàn)金較 2020 年度增加 17,985.23 萬元。

  綜上，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額逐年下降符合公司實際經(jīng)營情況，具有合

理性。

  （二）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最近一期為負的原因及合理性

月公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 2,407.97 萬元，較去年同期好轉，較 2022

年 1-6 月增加了 4,076.08 萬元，下半年開始，隨著應收款項回款的增加，公司經(jīng)

營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額將持續(xù)好轉。

  （1）銷售回款時點和采購付款時點存在時間差。公司主要客戶類型為事業(yè)

單位、國有企業(yè)、金融機構等，通常第四季度回款較多，年中銷售回款有限。與

此同時，公司生產(chǎn)所需羊毛主要自澳大利亞羊毛拍賣市場以公開競拍方式采購，

需采用現(xiàn)款結算，且上半年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付的各項稅費

的規(guī)模相對較大。因此，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入存

在較大的時間差，導致 2022 年上半年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負。

  （2）受 2022 年上半年國內(nèi)疫情反復的影響，公司從澳大利亞預定的羊毛原

材料運輸周期加長，公司為避免相關生產(chǎn)受影響，增加了單次羊毛采購量，導致

勞務支付的現(xiàn)金較大。

  綜上所述，公司 2022 年 1-6 月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，具有合

理性。

  （三）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與同行業(yè)可比公司變化趨勢是否一致

       山東南山智尚科技股份有限公司                                              審核問詢函之回復意見

         報告期各期，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與同行業(yè)可比公司變化趨勢情況

       如下：

                                                                           單位：萬元

                          變動比                     變動比                     變動比

  公司     2022 年 1-9 月               2021 年度                  2020 年度           2019 年度

                          （%）                     （%）                     （%）

江蘇陽光         -41,288.76   -285.17    66,937.30    2,695.39     2,394.56    -83.68    14,675.66

魯泰 A          72,908.88   197.99     34,813.70      -41.35    59,353.59    -45.35   108,611.06

聯(lián)發(fā)股份          43,696.47   187.36     -3,697.96    -108.37     44,180.44     -0.65    44,469.54

浙文影業(yè)          10,388.40    -65.43    45,238.67    -389.91    -15,604.37   -143.40    35,953.44

新澳股份          25,836.71   -168.22   -12,099.62    -140.14     30,146.97    -24.38    39,864.65

九牧王           12,049.78   231.41     20,056.36      -22.58    25,906.05      0.49    25,779.63

海瀾之家         101,852.82    -53.31   436,124.89      54.09    283,025.38    -18.26   346,234.04

七匹狼            2,880.42    -73.31    54,461.34       -6.25    58,093.72    77.35     32,755.84

紅豆股份          -5,109.41    -75.06      260.25       -98.93    24,310.88    44.94     16,773.38

報喜鳥             153.13     -98.88    61,945.11      -13.84    71,898.90    81.59     39,594.13

喬治白          -19,178.91    83.38     29,804.73      64.42     18,127.19    16.96     15,499.25

可比公司均

  值

 南山智尚          2,407.97   171.76     25,173.06      -31.95    36,991.45     -3.10    38,175.83

         注：同行業(yè)可比公司財務數(shù)據(jù)來源于其披露的定期報告。海瀾之家主要經(jīng)營線下門

       店業(yè)務，回款模式與公司存在差異，各年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較大，可比公司

       平均值未考慮上述數(shù)據(jù)的影響。

         由上表可見，公司與同行業(yè)可比公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變化趨勢

       一致，符合行業(yè)特點。

         （四）說明發(fā)行人現(xiàn)金流量水平是否符合《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市

       審核問答》的規(guī)定

       營活動現(xiàn)金流量凈額為 25,173.06 萬元，發(fā)行人經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額呈下降趨

       勢且最近一期金額較低與其經(jīng)營特點相關，發(fā)行人年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均

       為正數(shù)且金額較大。截至報告期末，發(fā)行人貨幣資金余額為 110,684.26 萬元，且

       作為上市公司，發(fā)行人具有多元化的融資方式，發(fā)行人具有充足的現(xiàn)金流償還本

       次債券本金。

         本次可轉換債券擬募集資金 69,958.00 萬元，參考 2021 年 1 月 1 日至 2022

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年 9 月 30 日期間、信用評級為 AA-、期限 6 年創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行的 66 只可轉

換公司債券（不含已退市）的利率進行測算，假設存續(xù)期內(nèi)可轉債持有人全部未

轉股，具體利率以及利息支付額測算如下：

                                                            單位：萬元

          樣本平均值               樣本最大值                  樣本最小值

 項目

       利率       利息支付額       利率         利息支付額       利率       利息支付額

第一年    0.35%      244.85    0.40%        279.83    0.10%       69.96

第二年    0.55%      386.89    0.70%        489.71    0.30%      209.87

第三年    0.98%      682.62    1.00%        699.58    0.80%      559.66

第四年    1.52%     1,062.09   1.80%       1,259.24   1.30%      909.45

第五年    2.19%     1,533.25   2.50%       1,748.95   1.80%     1,259.24

第六年    2.82%     1,971.54   3.00%       2,098.74   2.00%     1,399.16

均值          -     980.21           -    1,096.01        -     734.56

  注：以上統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源自 Wind。

  由上表可知，按照平均利率測算的年均利息支付金額為 980.21 萬元、按照

最高利率測算的年均利息支付金額為 1,096.01 萬元，存續(xù)期內(nèi)預計每年需支付的

利息遠低于報告期內(nèi)各完整年度產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量水平，公司有足夠的現(xiàn)

金流進行債券本息的定期償付，且可轉換公司債券具有股票期權的特性，在一定

條件下可以在未來轉換為公司股票，因此不會給公司帶來較大的還本付息壓力。

公司將根據(jù)本次可轉債本息未來到期支付安排合理調(diào)度分配資金，按期支付到期

利息和本金，償債風險較低。

  綜上，發(fā)行人現(xiàn)金流量水平符合《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問答》

的規(guī)定。

  二、結合發(fā)行人經(jīng)營特點、貨幣資金用途、同行業(yè)可比公司情況等說明維

持較大金額貨幣資金的原因，存貸雙高的合理性，并結合發(fā)行人在集團財務公

司存款的必要性、存款所有權和使用權是否受限、是否參與財務公司的資金池

業(yè)務等說明發(fā)行人是否存在資金被關聯(lián)方占用的情形

  （一）結合公司經(jīng)營特點、貨幣資金用途、同行業(yè)可比公司情況等說明維

持較大金額貨幣資金的原因，存貸雙高的合理性

  報告期末，發(fā)行人貨幣資金余額為 110,684.26 萬元，主要包含日常經(jīng)營用貨

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幣資金、前次募集資金、使用受限的貨幣資金，具體情況如下：

                                                   單位：萬元

         項目

                          金額                      比例

日常經(jīng)營用貨幣資金                       78,723.74               71.12%

前次募集資金                           6,268.72                5.66%

因抵押、質(zhì)押或凍結等對使用有限

制的款項總額

         合計                    110,684.26              100.00%

  由上表，報告期末發(fā)行人可用于日常經(jīng)營用的貨幣資金為 78,723.74 萬元。

  （1）完備的備紗備貨體系

  在傳統(tǒng)紡織服裝行業(yè)中，庫存是關乎企業(yè)經(jīng)營效率的重要環(huán)節(jié)。近年來，公

司依托產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢建立了完備的備紗備貨體系，面對現(xiàn)階段市場“多品種、多批

次、少批量”的需求變化特點，公司的快速備貨能力能夠實現(xiàn)短期內(nèi)面料服裝產(chǎn)

品交貨，比正常投產(chǎn)的大貨縮短了生產(chǎn)交付周期。在為客戶提供高效優(yōu)質(zhì)一站式

服務的同時，提升了公司在同行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。在上述備紗備貨體系下，公司

需要保有一定量的精紡呢絨產(chǎn)品的備貨，需要準備充足的流動資金予以周轉。

  （2）銷售回款時點與采購付款時點存在較大差異

  公司服裝業(yè)務客戶群體主要為公檢法司、國企央企、金融行業(yè)等大中型企事

業(yè)單位，客戶對資金預算和付款周期有嚴格把控，貨款主要在年底支付，貨款回

收周期較長。而公司主要原材料羊毛依賴進口，公開競拍后需支付現(xiàn)款，需要準

備充足的流動資金予以周轉。

  綜上，發(fā)行人維持較大金額貨幣資金、存貸雙高符合公司經(jīng)營特點。

  公司貨幣資金不僅要保證日常生產(chǎn)原材料的采購及存貨備貨，還需用于支付

職工薪酬、支付各項稅費等經(jīng)營活動支出。最低貨幣資金保有量為企業(yè)為維持其

日常營運所需要的最低貨幣資金（即“最低現(xiàn)金保有量”），根據(jù)公司 2021 年度財

務數(shù)據(jù)，充分考慮公司日常經(jīng)營付現(xiàn)成本、費用、現(xiàn)金周轉效率等因素，測算如

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下：

                                                   單位：萬元

       財務指標           計算公式                     計算結果

  最低貨幣資金保有量

                      ①=②÷③                           71,125.56

  （最低現(xiàn)金保有量）

  貨幣資金周轉次數(shù)

                      ③=360÷⑦                              1.71

  （現(xiàn)金周轉率）

      現(xiàn)金周轉期          ⑦=⑧+⑨-⑩                            211.04

      存貨周轉期               ⑧                             233.77

     應收款項周轉期              ⑨                              46.75

     應付款項周轉期              ⑩                              69.48

  注 1：期間費用包括管理費用（含研發(fā)費用）   、銷售費用以及財務費用；

  注 2：非付現(xiàn)成本總額包括當期固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷以及長期待攤費用攤銷；

  注 3：存貨周轉期=360*平均存貨余額/營業(yè)成本；

  注 4：應收款項周轉期=360*平均應收賬款賬面余額/營業(yè)收入；

  注 5：應付款項周轉期=360*平均應付賬款賬面價值/營業(yè)成本。

  公司在現(xiàn)行運營規(guī)模下日常經(jīng)營需要保有的最低貨幣資金約為 71,125.56 萬

元，與發(fā)行人可用于日常經(jīng)營用的貨幣資金 78,723.74 萬元基本匹配。

  截至 2022 年 9 月末，公司短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款余額為 65,150.08

萬元。除日常經(jīng)營外，公司也需要維持一定貨幣資金規(guī)模用以償還到期債務。

  綜上所述，發(fā)行人維持較大金額貨幣資金、存貸雙高具有合理性。

  截至 2022 年 9 月 30 日，公司與同行業(yè)可比公司貨幣資金和有息負債余額情

況如下：

                                                   單位：萬元

公司名稱               貨幣資金          有息負債             存貸比

      江蘇陽光           40,187.00    207,877.49            19.33%

       魯泰 A         220,117.91    249,736.58            88.14%

      聯(lián)發(fā)股份          179,308.90    106,888.58          167.75%

      浙文影業(yè)          134,241.41     36,629.76          366.48%

 山東南山智尚科技股份有限公司                                              審核問詢函之回復意見

 公司名稱                  貨幣資金                   有息負債              存貸比

       新澳股份             109,183.69              84,099.12             129.83%

        九牧王             120,101.07              42,858.19             280.23%

       海瀾之家            1,143,955.00            273,929.00             417.61%

        七匹狼             191,489.74             235,923.30             81.17%

       紅豆股份              84,625.74              48,630.99             174.02%

        報喜鳥             128,691.03              38,216.11             336.75%

        喬治白              27,995.29                       -                  -

       行業(yè)平均值            216,354.25             120,435.38             179.64%

       南山智尚             117,696.11              64,660.28             182.02%

      注 1：上述貨幣資金為合并資產(chǎn)負債表中貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)的合計數(shù)；

      注 2、有息負債=短期借款余額+長期借款余額+應付債券余額；

      注 3、存貸比=貨幣資金/有息負債。

      由上表，同行業(yè)可比公司存貸比平均值為 179.64%，與公司存貸水平不存在

 重大差異。紡織服裝行業(yè)對銷售回款周期要求更嚴格，多數(shù)企業(yè)回款情況較好，

 且受新冠疫情的影響，企業(yè)需要保持足夠的現(xiàn)金流應對突發(fā)情況，如聯(lián)發(fā)股份、

 浙文影業(yè)、九牧王、海瀾之家、紅豆股份、報喜鳥等均存在存貸雙高情形，因此

 公司保持著較高的貨幣資金和有息負債規(guī)模具有合理性。

      （二）結合發(fā)行人在集團財務公司存款的必要性、存款所有權和使用權是

 否受限、是否參與財務公司的資金池業(yè)務等說明發(fā)行人是否存在資金被關聯(lián)方

 占用的情形

      集團財務公司具有合法有效的《金融許可證》

                         《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》，建立了

 較為完整合理的內(nèi)部控制制度，能夠有效地控制各類風險。集團財務公司嚴格按

 照中國銀保監(jiān)會《企業(yè)集團財務公司管理辦法》的規(guī)定經(jīng)營，各項監(jiān)管指標均符

 合規(guī)定要求。

      發(fā)行人與南山財務相關的存款利率與其他金融機構存款利率對比情況如下：

                                                                  單位：%

                       中國人民           中國工商      中國農(nóng)業(yè)                中國建設

人民幣     類型     南山財務                                           中國銀行

                        銀行             銀行        銀行                  銀行

 存款

       活期存款     0.35    0.35           0.30       0.30         0.30        0.30

  山東南山智尚科技股份有限公司                                         審核問詢函之回復意見

人民幣                       中國人民           中國工商    中國農(nóng)業(yè)             中國建設

         類型      南山財務                                     中國銀行

 存款                        銀行             銀行      銀行               銀行

        協(xié)定存款               1.15           1.00    1.00     1.00    1.00

          款

          款

              同活期存     同活期存     同活期存     同活期存     同活期存     同活期存

       活期保證金

                 款        款        款        款        款        款

              同 3 個月   同 3 個月   同 3 個月   同 3 個月   同 3 個月   同 3 個月

              定期存款     定期存款     定期存款     定期存款     定期存款     定期存款

              同 6 個月   同 6 個月   同 6 個月   同 6 個月   同 6 個月   同 6 個月

              定期存款     定期存款     定期存款     定期存款     定期存款     定期存款

              同 1 年定   同 1 年定   同 1 年定   同 1 年定   同 1 年定   同 1 年定

               期存款      期存款      期存款      期存款      期存款      期存款

                美元                美元       美元       美元       美元

                         美元

                 元                 元        元        元        元

                      元 0.1%、

外幣存          0.0001%、          0.0001%、 0.0001%、 0.0001%、 0.0001%、

       活期存款              日元

 款              日元                日元       日元       日元       日元

                         港幣

                港幣                港幣       港幣       港幣       港幣

    注：中國人民銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行及中國建設銀行存款利率

  來自于銀行官方網(wǎng)站；

      發(fā)行人與集團財務公司開展的存貸款業(yè)務屬于正常的業(yè)務往來。集團財務公

  司提供的存款品種和計息規(guī)則符合人民銀行的規(guī)定，且提供給發(fā)行人的存款利率

  不低于同期主流商業(yè)銀行存款利率并且不低于集團財務公司吸收南山集團內(nèi)其

  他成員單位同種類存款所確定的利率，交易的價格符合市場慣有的定價標準，充

  分地體現(xiàn)了公允性。發(fā)行人基于其辦理存貸款和其他金融業(yè)務的需求以及財務公

  司與其他外部商業(yè)銀行所提供的利率、服務水平、便利程度等因素綜合考慮，選

  擇與財務公司開展存、貸款業(yè)務，有助于公司優(yōu)化公司資金結算業(yè)務流程，加強

  資金管理與控制，加速資金周轉，降低財務成本，提高資金使用效率，實現(xiàn)效益

  最大化，具備必要性和合理性。

      發(fā)行人在集團財務公司的存款均存放于發(fā)行人的自有賬戶，款項使用未受到

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限制，不需要控股股東、財務公司或相關關聯(lián)方審批，存款資金的所有權、收益

權、使用權均屬于發(fā)行人；發(fā)行人在集團財務公司辦理的業(yè)務均為正常的資金收

付業(yè)務，集團財務公司僅提供存款服務、結算服務等；集團財務公司的安全性和

流動性一直良好，未發(fā)生集團財務公司頭寸不足導致延遲付款等事項，資金存取

不存在障礙。截至本反饋意見回復出具日，發(fā)行人存款資金使用可以自由調(diào)度。

  根據(jù)發(fā)行人與集團財務公司簽署的《金融服務協(xié)議》，按照“存款自愿、取

款自由”的原則，集團財務公司為發(fā)行人提供存款服務；發(fā)行人及其下屬公司有

權結合自身利益自行決定是否需要及接受集團財務公司提供的上述服務，也有權

自主選擇接受其它金融機構提供的服務。

  發(fā)行人為驗證財務公司資金的安全性和靈活性，2022 年 9 月 30 日將存放于

財務公司的部分存款 54,427.17 萬元轉出，財務公司資金調(diào)度及時，業(yè)務經(jīng)營未

因此受到影響，資金安全性、靈活性較高。

  資金池的作用是企業(yè)將控制的公司賬戶資金加以歸集，在需要時再進行下?lián)?/p>

支付，以統(tǒng)一調(diào)撥集團的資金。發(fā)行人在集團財務公司開立的賬戶均為發(fā)行人控

制，發(fā)行人控股股東、集團財務公司不具備調(diào)撥發(fā)行人賬戶內(nèi)資金的權限，故發(fā)

行人在財務公司的業(yè)務不存在設置資金池的情形。

  公司與財務公司關聯(lián)交易已按照相關規(guī)則履行審議程序，存放于財務公司的

資金使用不受限、存貸款利率公允，未參與財務公司的資金池業(yè)務，不存在股東

通過財務公司變相違規(guī)占用公司資金的情形。

  三、發(fā)行人通過代理商進行銷售的必要性，是否符合行業(yè)慣例，相關收入

占發(fā)行人主營業(yè)務收入比重情況，銷售服務費的確認方式，是否存在商業(yè)賄賂

情形

  （一）發(fā)行人通過代理商進行銷售的必要性

  公司下游客戶較為分散、地域分布廣，行業(yè)涵蓋事業(yè)單位、金融機構、交通、

水利、電力、煙草、郵政等諸多領域，各行業(yè)對服裝、面料定制需求、售前、售

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后服務要求不盡相同。與在當?shù)厥袌錾罡嗄甑拇砩滔啾龋捎米越I銷服務

團隊的直銷模式存在較大的前期市場開拓風險和較高的客戶長期維護成本。代理

商在特定區(qū)域紡織服裝行業(yè)深耕多年，有較豐富的渠道資源，能夠對客戶需求信

息收集、分析、整理，協(xié)助公司與客戶進行溝通、洽談、來訪公司實地考察，并

協(xié)助公司進行投標、報價、樣衣展示等售前服務工作；在合同執(zhí)行階段，協(xié)助公

司進行量體、跟單、貨品分揀等售中服務工作；貨品交收后，協(xié)助公司進行貨款

催收及返修、補單等售后服務工作。在貨款回收方面，代理商負責協(xié)助公司收回

對應客戶應支付的全部貨款。通過與代理商進行合作，可借助代理商積累的客戶

資源及服務優(yōu)勢有效的拓展市場，高效地完成產(chǎn)品營銷，縮短了產(chǎn)品市場拓展的

時間，節(jié)約發(fā)行人的市場推廣費用，并且有利于公司及時、有效獲取不同地區(qū)的

市場信息，提升營銷效率。同時，代理商負責協(xié)助公司收回對應客戶應支付的全

部貨款，公司通過代理商進行銷售可以更快的回籠資金，減少對下游客戶的應收

賬款回收風險，進而提高發(fā)行人資產(chǎn)的運營效率，降低運營資金風險。公司通過

代理合作方式取得相關客戶訂單切入部分開發(fā)難度較大的市場，具有合理性。

  （二）通過代理商進行銷售符合行業(yè)慣例

  同行業(yè)上市公司中采用代理商獲取訂單的情況較多，相關公司情況如下：

   公司名稱                     代理模式

如意集團        服裝國內(nèi)銷售一般通過參與大中型企業(yè)招標以及代理商進行銷售

魯泰 A        在年度報告中披露了“銷售傭金”“銷售代理費”項目

            公司聘請毛紡行業(yè)境外知名代理機構及資深人士為公司提供銷售服

            務，包括在中國境外獲取價格信息、推銷公司產(chǎn)品、發(fā)展新客戶等，

新澳股份

            在中國境內(nèi)負責部分與公司客戶的居間服務，促成交易的達成，公司

            向其支付服務費

希努爾         細分全國團購市場；加大團購代理商的開發(fā)和扶持力度，發(fā)展契約式

            戰(zhàn)略合作伙伴，拓寬團購渠道，打造一站式團購服務合作平臺。

            除自行開拓業(yè)務外，公司還在部分區(qū)域和加盟商合作，由加盟商負責

酷特智能        為公司介紹職業(yè)裝業(yè)務，交易達成后根據(jù)訂單總量和質(zhì)量向其支付銷

            售服務費

雅戈爾         在年度報告中披露了“銷售費用（返利及傭金）”項目

中銀絨業(yè)        在年度報告中披露了“銷售代理費”項目

  經(jīng)查詢公開信息，從事紡織服裝業(yè)務的上市公司如意集團、魯泰 A、新澳股

份、希努爾、酷特智能、雅戈爾、中銀絨業(yè)等同行業(yè)公司均存在采用銷售代理模

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式的情況，公司通過代理獲取訂單的方式符合行業(yè)慣例。

   （三）相關收入占發(fā)行人主營業(yè)務收入比重情況

   報告期內(nèi)代理收入占發(fā)行人主營業(yè)務收入比重情況如下：

                                                           單位：萬元

     項目       2022 年 1-9 月      2021 年        2020 年       2019 年

  代理銷售收入          21,864.42      29,635.96     31,962.19     54,877.14

  主營業(yè)務收入         117,148.91     147,521.45    133,173.60    174,384.52

占當年主營業(yè)務收入

   的比例

   報告期內(nèi)，公司涉及代理商的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為

   （四）銷售服務費的確認方式

   公司的銷售服務費為支付給代理的代理服務費。公司與客戶直接簽訂銷售合

同，代理商主要負責客戶需求信息的收集、分析，客戶溝通、洽談，基于其對特

定市場的了解協(xié)助公司進行投標、客戶維護、貨款催收等工作服務。公司在將產(chǎn)

品交付給客戶并確認收入后，按照代理協(xié)議約定計提相應代理費，在貨款收回后

將代理費支付給代理商。

   （五）公司代理銷售不存在商業(yè)賄賂情形

   公司制定了《銷售代理商管理辦法》，對代理商的篩選和管理、銷售服務費

的計算和支付、代理商的禁止行為等事項進行了規(guī)定，并嚴格要求銷售人員不得

自行或通過代理商進行賄賂等違法行為。通過復核主要代理商出具的關于不存在

商業(yè)賄賂情況的聲明；經(jīng)查閱國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、信用中國、中國裁判

文書網(wǎng)等公開信息，公司主要代理商不存在因商業(yè)賄賂而受到行政處罰或被立案

調(diào)查的情形。

   四、結合關聯(lián)方銷售給園區(qū)內(nèi)其他企業(yè)相關產(chǎn)品服務的占比及定價情況說

明發(fā)行人進行關聯(lián)采購的必要性及公允性，本次募投項目實施后是否新增對發(fā)

行人構成重大不利影響的同業(yè)競爭、顯失公平的關聯(lián)交易，或者嚴重影響公司

生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性

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         （一）結合關聯(lián)方銷售給園區(qū)內(nèi)其他企業(yè)相關產(chǎn)品服務的占比及定價情況

      說明發(fā)行人進行關聯(lián)采購的必要性及公允性

                                                                                              單位：萬元

        關聯(lián)交易

關聯(lián)方

        內(nèi)容        采購                           采購                         采購                     采購

                                  比例                         比例                      比例                    比例

                  金額                           金額                         金額                     金額

山 東怡力

        蒸汽費、暖

電 業(yè)有限            1,599.40         3.46%    1,630.57          3.39%       1,610.89     3.39%     1,715.56   3.59%

        氣費

公司

山 東南山

        電費、天然

鋁 業(yè)股份            3,765.90         0.57%    4,358.42          0.57%       4,097.21     0.64%     4,518.34   0.70%

        氣

有限公司

龍 口市南

        水費、污水

山 水務有             599.12          8.72%        761.94        8.70%        879.56     10.11%      616.46    6.68%

        處理費

限公司

        注：采購金額為發(fā)行人向關聯(lián)方采購的金額,比例=發(fā)行人向關聯(lián)方采購的金額/關聯(lián)方

      銷售給第三方收入比例

                                   向園區(qū)                       向園區(qū)                     向園區(qū)                   向園區(qū)

關聯(lián)方     關聯(lián)交易內(nèi)容       向發(fā)行                        向發(fā)行                        向發(fā)行                   向發(fā)行

                                   其他企                       其他企                     其他企                   其他企

                     人銷售                        人銷售                        人銷售                   人銷售

                                   業(yè)銷售                       業(yè)銷售                     業(yè)銷售                   業(yè)銷售

                      價格                         價格                         價格                    價格

                                   價格                        價格                      價格                     價格

山東怡       蒸汽費

力電業(yè)      （元/噸）

有限公       暖氣費

 司       （元/㎡）

        電費（元/度）         0.60           0.60         0.60          0.60        0.60       0.60       0.60       0.60

山東南                 非采暖            非采暖

                                                非采暖 非采暖 非采暖 非采暖 非采暖 非采暖

山鋁業(yè)                 季              季

          天然氣                                   季 2.40； 季 2.40； 季 2.40； 季 2.40； 季 2.40； 季 2.40；

股份有                 2.60 ； 2.60；

限公司     （元/立方米）                  采 暖 采 暖 采 暖 采 暖 采 暖 采暖季

                    采暖季 采暖季

                                 季 2.80 季 2.80 季 2.80 季 2.80 季 2.80 2.80

龍口市

        水費（含污水處

南山水

          理費）           5.30           5.30         5.30          5.30        5.40       5.40       4.30       4.30

務有限

         （元/噸）

 公司

         發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營所在地為龍口市南山工業(yè)園區(qū)，南山鋁業(yè)負責供應園區(qū)內(nèi)企

      業(yè)電力及天然氣，怡力電業(yè)負責向園區(qū)內(nèi)企業(yè)供應蒸汽及熱力，南山水務負責向

      園區(qū)供應水及提供污水處理服務。因此，報告期各期發(fā)行人存在向南山鋁業(yè)、怡

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力電業(yè)、南山水務采購電力、天然氣、蒸汽、水等能源及污水處理服務的情形。

本次募投項目實施后，公司將延續(xù)現(xiàn)有業(yè)務的經(jīng)營模式，繼續(xù)向關聯(lián)公司采購能

源及相關服務。

  公司的關聯(lián)交易系基于合理的商業(yè)或生產(chǎn)經(jīng)營需求，報告期各期交易定價公

允，不存在關聯(lián)方為公司承擔成本、費用或輸送利益的情形。本次募投項目可能

新增的關聯(lián)交易亦會依據(jù)屆時市場環(huán)境，在定價公允、交易公平合理的基礎上進

行，并按照有關規(guī)定審議決策，不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性造成重大不利影響。

  （二）本次募投項目實施后是否新增對發(fā)行人構成重大不利影響的同業(yè)競

爭、顯失公平的關聯(lián)交易，或者嚴重影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性

  本次募投項目產(chǎn)品主要為超高分子量聚乙烯纖維，與控股股東、實際控制人

及其控制的其他企業(yè)的主營業(yè)務均不存在相同或相似的情形，本次募投項目實施

后，預計不會新增同業(yè)競爭。

  另外，控股股東、實際控制人已出具關于避免同業(yè)競爭的承諾，明確表示將

采取積極措施避免從事與上市公司主營業(yè)務構成同業(yè)競爭的業(yè)務，并努力促使其

控制的其他企業(yè)避免從事與上市公司主營業(yè)務構成同業(yè)競爭的業(yè)務。

  因此，本次募投項目實施后不存在新增對發(fā)行人構成重大不利影響的同業(yè)競

爭的情況。

營的獨立性產(chǎn)生嚴重影響

  發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營所在地為龍口市南山工業(yè)園區(qū)，南山鋁業(yè)負責供應園區(qū)內(nèi)企

業(yè)電力及天然氣，怡力電業(yè)負責向園區(qū)內(nèi)企業(yè)供應蒸汽及熱力，南山水務負責向

園區(qū)供應水及提供污水處理服務。因此，報告期各期發(fā)行人存在向南山鋁業(yè)、怡

力電業(yè)、南山水務采購電力、天然氣、蒸汽、水等能源及污水處理服務的情形。

本次募投項目實施后，公司將延續(xù)現(xiàn)有業(yè)務的經(jīng)營模式，繼續(xù)向關聯(lián)公司采購能

源及相關服務。

  報告期各期，公司向關聯(lián)方采購電力、天然氣、蒸汽、暖氣、水及污水處理

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服務的合計金額為 6,850.36 萬元、6,587.66 萬元、6,750.93 萬元和 5,964.42 萬元，

占各期營業(yè)成本的比例分別為 5.54%、7.01%、6.87%和 7.43%。本次募投項目實

施后，預計向關聯(lián)方采購上述能源金額占預計營業(yè)成本比例上升至 10.81%。本

次募投項目實施前后占比均較小，不存在向關聯(lián)方輸送利益的情形。

   公司的關聯(lián)交易系基于合理的商業(yè)或生產(chǎn)經(jīng)營需求，報告期各期交易定價公

允，不存在關聯(lián)方為公司承擔成本、費用或輸送利益的情形。本次募投項目可能

新增的關聯(lián)交易亦會依據(jù)屆時市場環(huán)境、行業(yè)技術發(fā)展情況，在定價公允、交易

公平合理的基礎上進行，并按照有關規(guī)定審議決策，預計不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營的

獨立性造成重大不利影響。

   五、結合存貨周轉率、庫齡分布及占比、期后價格變動、同行業(yè)上市公司

等情況，說明報告期末存貨跌價準備計提是否充分，是否存在發(fā)生大額跌價損

失的風險

   （一）存貨周轉率

   報告期各期，公司與同行業(yè)上市公司存貨周轉率的比較情況如下：

                                                            單位：次

    可比公司      2022 年 1-9 月   2021 年度        2020 年度      2019 年度

江蘇陽光                  1.15           1.64         1.62        1.77

魯泰 A                  1.62           1.92         1.70        2.12

聯(lián)發(fā)股份                  3.36           3.83         4.10        4.12

浙文影業(yè)                  1.90           2.01         1.37        1.81

新澳股份                  1.64           2.37         2.29        2.55

九牧王                   0.89           1.46         1.33        1.47

海瀾之家                  0.90           1.54         1.37        1.44

七匹狼                   1.27           1.86         1.87        1.93

紅豆股份                  6.50          13.57        10.26        7.32

報喜鳥                   0.90           1.52         1.40        1.37

喬治白                   1.58           2.26         1.81        1.89

可比上市公司均值              1.97           3.09         2.65        2.53

南山智尚                  1.17           1.54         1.36        1.54

  數(shù)據(jù)來源：同行業(yè)可比公司財務數(shù)據(jù)來源于其披露的定期報告。

   報告期各期，公司存貨周轉率較為穩(wěn)定，存貨周轉率低于行業(yè)平均水平，主

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要由于公司產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋羊毛制條、毛條紡紗、精紡呢絨織造、染整以及服裝的設

計、生產(chǎn)及營銷，產(chǎn)業(yè)鏈完整，加之主要原材料集中采購等經(jīng)營特點，使公司為

生產(chǎn)、銷售所持有的存貨規(guī)模較大。

   （二）存貨庫齡分布及占比

   報告期各期末，公司存貨余額及存貨跌價準備分庫齡情況如下：

                                                           單位：萬元

      期間            項目             1 年以內(nèi)        1至2年       2 年以上

                   存貨余額             61,317.47   4,754.86    7,058.37

                   占比（%）               1.24%     53.93%     68.29%

                   存貨余額             53,526.98   5,872.84    4,998.32

                   占比（%）               3.27%     52.08%     56.69%

                   存貨余額             54,095.55   5,466.14    3,373.17

                   占比（%）               9.48%     46.30%     63.54%

                   存貨余額             63,841.92   5,162.83    6,010.55

                   占比（%）               3.65%     48.59%     91.52%

   報告期各期末，存貨庫齡為 1 年以內(nèi)的存貨占比均達到 83%以上，公司存貨

庫齡結構較為穩(wěn)定、合理。公司存貨跌價準備主要為庫齡在 1 年以上的存貨計提

的，存貨跌價準備的計提與存貨庫齡具有一致性。

部分精紡呢絨面料業(yè)務訂單延遲 3 至 6 個月交付，導致 3 個月以內(nèi)庫齡存貨占比

降低，3 個月至 1 年庫齡存貨占比增長較多，由于公司精紡呢絨面料業(yè)務的庫存

商品系根據(jù)庫齡計算存貨跌價準備，相應存貨庫齡拉長導致存貨跌價準備增加。

   （三）計提存貨跌價準備與同行業(yè)公司的對比情況

   報告期各期末，公司存貨跌價準備構成情況如下：

                                                           單位：萬元

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        期間                項目          金額           占比（%）

                      庫存商品              6,775.95      83.17%

                          合計            8,147.33     100.00%

                      庫存商品              6,304.81      82.50%

                          合計            7,642.03     100.00%

                      庫存商品              8,121.41      82.85%

                          合計            9,802.26     100.00%

                      庫存商品              7,371.31      71.30%

                          合計           10,337.89     100.00%

  注：其他存貨包括原材料、在產(chǎn)品及委托加工物資。

   報告期各期末，公司存貨跌價準備主要系針對庫存商品計提的存貨跌價準備，

分別占各期末存貨跌價準備的 71.30%、82.85%、82.50%和 83.17%，占比較大。

   公司根據(jù)其自身業(yè)務特點，合理謹慎制定了存貨跌價準備計提政策，并在報

告期內(nèi)一貫執(zhí)行。公司庫存商品存貨跌價準備計提政策如下：

   公司服裝業(yè)務形成的庫存商品按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量存貨跌價準備。

公司服裝業(yè)務系正裝、職業(yè)裝的生產(chǎn)與銷售，依據(jù)訂單制定生產(chǎn)及采購計劃，通

常留有合理利潤，因此服裝業(yè)務形成的庫存商品存貨跌價準備金額較小。

   公司精紡呢絨業(yè)務形成的庫存商品根據(jù)庫齡長短計提存貨跌價準備，其中庫

齡超過 3 個月（90 天）的精紡呢絨面料主要為備貨產(chǎn)品，因精紡呢絨產(chǎn)品具有

流行趨勢及明顯的季節(jié)特性，隨著庫存時間的增加，存貨跌價風險上升,發(fā)行人

對該部分備貨產(chǎn)品根據(jù)庫齡長短計提存貨跌價準備更符合公司經(jīng)營特征，具有合

理性。具體計提政策為：

                     庫存商品庫齡                   計提比例（%）

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    經(jīng)查詢同行業(yè)上市公司公開信息，大多上市公司并未披露其存貨跌價準備分

庫齡的具體情況，僅九牧王和紅豆股份披露了相關數(shù)據(jù)，故將發(fā)行人與上述兩家

可比公司進行比較。報告期各期末，公司與同行業(yè)上市公司庫存商品分庫齡計提

存貨跌價準備比例情況如下：

    期間            可比公司   1 年以內(nèi)       1-2 年       2 年以上

                 九牧王         3.21%      30.63%      84.43%

                 紅豆股份        0.58%      26.02%      88.55%

      日

                 南山智尚       10.73%      57.74%      71.71%

                 九牧王         4.23%      30.16%      86.87%

                 紅豆股份        1.72%      28.29%      74.39%

      日

                 南山智尚       20.39%      61.63%      79.38%

                 九牧王         4.18%      26.46%      74.95%

                 紅豆股份        0.99%      24.00%      69.53%

      日

                 南山智尚       10.02%      47.35%      94.45%

  注 1：同行業(yè)可比公司財務數(shù)據(jù)來源于其披露的定期報告；

  注 2：如 1 年以內(nèi)庫存商品存貨跌價準備計提比例=1 年以內(nèi)的庫存商品計提的存貨跌價

準備金額/1 年以內(nèi)庫存商品賬面余額。

    報告期各期，公司庫存商品存貨跌價準備計提比例基本穩(wěn)定，1 年以內(nèi)及 1-2

年庫齡的庫存商品存貨跌價準備計提比例高于同行業(yè)可比公司。九牧王和紅豆股

份主要從事品牌服裝的生產(chǎn)和銷售，相較于發(fā)行人的面料業(yè)務，其庫齡在 2 年以

上的庫存商品銷售難度較大，因此 2 年以上庫存商品的存貨跌價準備略高于發(fā)行

人。綜上所述，公司庫存商品計提的存貨跌價準備金額高于同行業(yè)可比公司，具

有謹慎性。

    （四）存貨跌價準備計提和轉銷情況

    報告期各期，公司存貨跌價準備的計提和轉銷情況如下：

                                                 單位：萬元

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   項目       2022 年 1-9 月     2021 年度            2020 年度            2019 年度

當期計提              4,330.60      4,005.36             6,915.70         4,111.86

當期轉銷             -3,825.30      -6,165.59            -7,451.32        -6,820.46

   合計              505.30       -2,160.23             -535.62         -2,708.59

  報告期內(nèi)，發(fā)行人存貨跌價準備計提政策穩(wěn)定，且當期計提的大部分存貨跌

價準備會在下一期隨著相應存貨的對外銷售而轉銷。2019 年度及 2020 年度當期

轉銷金額較高主要系發(fā)行人 2019 年以前陸續(xù)關閉時裝品牌門店，并對該部分庫

存計提了存貨跌價減值準備，該部分存貨在 2019 年度和 2020 年度陸續(xù)處理后導

致當期存貨跌價準備轉銷金額較高。發(fā)行人 2020 年度存貨跌價準備計提金額較

高主要系受新冠疫情影響部分存貨延遲交付導致庫齡加長，存貨跌價準備計提金

額增加，該部分存貨在 2021 年度銷售后公司對相應存貨跌價準備進行轉銷處理，

導致 2021 年度當期轉銷金額較高。報告期各期公司存貨銷售良好，經(jīng)營狀況正

常，未發(fā)生實際核銷的存貨跌價準備。

  （五）存貨期后價格變動

  報告期各期末，公司主要產(chǎn)品的期后價格變動情況如下：

     產(chǎn)品                項目            2021 年末         2020 年末       2019 年末

                期末庫存商品平均單

                   位成本

 精紡呢絨（元/米）

                 期后平均銷售單價                    74.71         71.22        70.59

                期末庫存商品平均單

                   位成本

  西裝（元/套）

                 期后平均銷售單價                   626.03        584.69       519.12

                期末庫存商品平均單

                   位成本

  襯衫（元/件）

                 期后平均銷售單價                   117.74        125.26       115.82

  注：2019 年末、2020 年末期后平均銷售單價為該類產(chǎn)品 2020 年、2021 年的平均銷售

單價，2021 年末期后平均銷售單價為該類產(chǎn)品 2022 年 1-9 月的平均銷售單價。

  如上表所示，受原材料價格波動市場需求情況，公司主要產(chǎn)品的銷售單價也

呈現(xiàn)一定的波動，但精紡呢絨、西裝平均銷售單價總體呈上漲趨勢。報告期各期

末公司期后平均銷售單價均顯著高于庫存商品平均單位成本，存貨跌價準備計提

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充足。

    綜上所述，公司存貨跌價準備計提嚴格遵循會計政策，與庫齡分布及占比、

期后價格變動情況相匹配；存貨周轉率、計提比例及其變動趨勢與同行業(yè)上市公

司不存在較大差異，公司存貨跌價準備計提具有充分性，不存在發(fā)生大額跌價損

失的風險。

    六、自本次發(fā)行董事會決議日前六個月至今，發(fā)行人新投入或擬投入的財

務性投資及類金融業(yè)務的具體情況。

    （一）有關財務性投資及類金融業(yè)務的標準

    （1）《發(fā)行監(jiān)管問答》的相關規(guī)定

    根據(jù)中國證監(jiān)會于 2020 年 2 月發(fā)布的中國證監(jiān)會《發(fā)行監(jiān)管問答——關于

引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求（修訂版）》相關規(guī)定：上市公司申請再

融資時，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長

的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧招酝?/p>

資的情形。

    （2）《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問答》的相關規(guī)

定

    根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問答》，財務性投

資認定標準如下：

    ①財務性投資的類型包括不限于：類金融；投資產(chǎn)業(yè)基金、并購基金；拆借

資金；委托貸款；以超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資；購買收益波

動大且風險較高的金融產(chǎn)品；非金融企業(yè)投資金融業(yè)務等。

    ②圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游以獲取技術、原料或渠道為目的的產(chǎn)業(yè)投資，以收購或

整合為目的的并購投資，以拓展客戶、渠道為目的的委托貸款，如符合公司主營

業(yè)務及戰(zhàn)略發(fā)展方向，不界定為財務性投資。

    ③金額較大指的是，公司已持有和擬持有的財務性投資金額超過公司合并報

表歸屬于母公司凈資產(chǎn)的 30％（不包含對類金融業(yè)務的投資金額）。

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  ④本次發(fā)行董事會決議日前六個月至本次發(fā)行前新投入和擬投入的財務性

投資金額應從本次募集資金總額中扣除。

  根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問答》的規(guī)定：除

人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會批準從事金融業(yè)務的持牌機構為金融機構外，其他

從事金融活動的機構均為類金融機構。類金融業(yè)務包括但不限于：融資租賃、商

業(yè)保理和小貸業(yè)務等。

  （二）自本次發(fā)行相關董事會決議日前六個月至今，發(fā)行人不存在實施或

擬實施的財務性投資及類金融業(yè)務情況

次會議，審議通過本次向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的相關決議。自本次發(fā)

行的董事會決議日前 6 個月（2022 年 1 月 28 日）至今，發(fā)行人不存在實施或擬

實施財務性投資及類金融業(yè)務的情形，具體說明如下：

  自本次發(fā)行董事會決議日前六個月起至本問詢函回復簽署日，公司不存在對

融資租賃、商業(yè)保理和小貸業(yè)務等類金融業(yè)務投資情況。

  自本次發(fā)行董事會決議日前六個月起至本問詢函回復簽署日，公司不存在投

資產(chǎn)業(yè)基金、并購基金的情形。

  自本次發(fā)行董事會決議日前六個月起至本問詢函回復簽署日，公司不存在拆

借資金的情形。

  自本次發(fā)行董事會決議日前六個月起至本問詢函回復簽署日，公司不存在委

托貸款的情形。

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   自本次發(fā)行董事會決議日前六個月起至本問詢函回復簽署日，公司不存在以

超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資情形。

   為提高資金使用效率，公司將暫時閑置的資金用于購買短期理財產(chǎn)品，公司

購買的理財產(chǎn)品屬于持有期限短、收益相對穩(wěn)定、風險相對較低的銀行理財產(chǎn)品，

不屬于財務性投資范疇。截至本問詢函回復簽署日，公司購買理財產(chǎn)品的情況如

下表所示：

 機構         產(chǎn)品       產(chǎn)品類型       金額       購買日期         到期日期

興業(yè)銀行煙臺   興業(yè)銀行企業(yè)金融人   保本浮動收

 龍口支行    民幣結構性存款產(chǎn)品    益型

   自本次發(fā)行相關董事會決議日前六個月起至本回復簽署日，公司不存在投資

金融業(yè)務的情形。

   綜上，自本次發(fā)行董事會決議日前六個月起至本回復簽署日，公司不存在新

投入財務性投資及類金融業(yè)務的情況，亦不存在擬投入財務性投資及類金融業(yè)務

的相關安排。

   七、核查意見

   （一）核查程序

動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年下降的原因。

并分析其與發(fā)行人的可比性及差異原因。

限情況，分析“存貸雙高”的原因和合理性。

公司是否存在重大償債風險。

查賬戶信息的完整性及期末銀行存款余額的準確性。

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銀行存貸款利率情況。

決議及公告文件。

風險持續(xù)評估報告》。

司與南山集團財務有限公司簽訂<金融服務協(xié)議>暨關聯(lián)交易的核查意見》。

關存款使用權是否不存在受限情形。

訂的項目代理服務協(xié)議、與客戶簽訂的銷售合同，核查發(fā)行人、客戶、代理商三

方的權利義務關系，訪談發(fā)行人管理層及財務人員，了解發(fā)行人與代理商的合作

模式、代理商推廣模式與直接銷售模式的異同、代理服務費的確認方式、代理商

與發(fā)行人的合作是否穩(wěn)定、持續(xù)，了解各期代理商及代理收入變動的原因。

明。

息，了解公司主要代理商是否存在因商業(yè)賄賂而受到行政處罰或被立案調(diào)查的情

形。

交易的合同，了解了關聯(lián)交易發(fā)生的背景和必要性，查閱了重要關聯(lián)交易履行的

內(nèi)部審議程序和信息披露文件。

方交易的價格是否存在較大差異。

股東及其控制的企業(yè)的經(jīng)營范圍；查閱募投項目可研報告并將募投項目主要產(chǎn)品

與控股股東下屬企業(yè)營業(yè)范圍相比對。

山東南山智尚科技股份有限公司                審核問詢函之回復意見

年中存貨監(jiān)盤，核查存貨數(shù)量準確性，觀察存貨狀態(tài)；獲取報告期發(fā)行人銷售明

細，核查各期末存貨在期后的銷售情況。

并分析其與發(fā)行人的可比性及差異原因。

董事會、監(jiān)事會、股東大會相關會議文件及其他公開披露文件，了解本次發(fā)行董

事會決議日前 6 個月內(nèi)，公司是否存在實施或擬實施的財務性投資的情形；查閱

公司購買的理財產(chǎn)品協(xié)議書，檢查相關理財產(chǎn)品的性質(zhì)及期限，判斷相關理財是

否屬于財務性投資。

  （二）核查意見

  經(jīng)核查，申報會計師認為：

現(xiàn)金流量，償債風險較低，本次可轉債的發(fā)行不會對發(fā)行人償債能力等構成重大

不利影響。

大金額貨幣資金且存貸雙高符合其經(jīng)營特點、與同行業(yè)可比公司情況一致，具有

合理性。

外部商業(yè)銀行的存貸款利率，發(fā)行人與財務公司發(fā)生相關存貸款業(yè)務是基于合理

的商業(yè)考量，有利于滿足發(fā)行人流動性資金需求、降低發(fā)行人資金成本，具備合

理性；

情形，不存在參與財務公司的資金池業(yè)務情形，不存在資金被控股股東及其關聯(lián)

方占用的情形；

人已補充說明相關收入占發(fā)行人主營業(yè)務收入比重情況，銷售服務費的確認方式。

發(fā)行人代理商推廣模式下合同簽訂、貨物流、資金流與直接銷售模式一致，代理

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商與客戶之間不存在權利義務關系，各期代理費和銷售收入相互匹配，發(fā)行人主

要代理商不存在商業(yè)賄賂的情形。

價公允，不存在關聯(lián)方為公司承擔成本、費用或輸送利益的情形，關聯(lián)采購具有

必要性及公允性。本次募投項目可能新增的關聯(lián)交易亦會依據(jù)屆時市場環(huán)境，在

定價公允、交易公平合理的基礎上進行，并按照有關規(guī)定審議決策，預計不會對

公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性造成重大不利影響。

險。

入財務性投資及類金融業(yè)務的情況，亦不存在擬投入財務性投資及類金融業(yè)務的

相關安排。

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（本頁無正文，為《關于山東南山智尚科技股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉

換公司債券的審核問詢函之回復意見》之簽字蓋章頁）

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