天天熱點評！信達證券：給予中天科技買入評級

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信達證券股份有限公司蔣穎近期對中天科技進行研究并發布了研究報告《新增約12億儲能業務訂單，助力公司長期發展》，本報告對中天科技給出買入評級，當前股價為16.44元。

中天科技(600522)
事件： 2023年7 月 3 日， 江蘇中天科技股份有限公司發布公告， 公司和中天儲能科技有限公司陸續通過招投標和競爭性談判取得儲能業務訂單， 合計約 12.07 億元。
點評：
公司積極布局儲能業務，市場領先地位不斷鞏固
公司于 2008 年開始布局儲能產業，為客戶提供“芯組艙站”全棧級安全儲能系統解決方案，致力于成為“世界一流的儲能系統集成方案供應商”。
大型儲能項目： 江蘇豐儲共享儲能項目，采購內容為 200MW/400MWh儲能系統設備，包含電池預制艙、逆變升壓預制艙、能量管理系統等；洪 江 市 黔 城 100MW/200MWh 電 網 側 儲 能 項 目 ， 采 購 內 容 為100MW/200MW 儲能設備，包含電池倉、 BMS 系統、匯流柜、消防、暖通、艙體等；嘉峪關嘉西光伏園區 120MW 光伏發電項目用儲能設備，采購內容為 24MW/48MWh 儲能系統設備，包含電池預制艙和逆變升壓一體機等；瓊海潭門 100MW 農光互補示范項且配套 25MW/50MWh 儲能系統設備采購項目，采購內容為 25MW/50MWh 儲能系統設備；項目訂單金額合計約 95,343 萬元。通 信儲能項目： 中國移動 2022 年至 2024 年通信用磷酸鐵鋰電池產品集中采購（第一批次），招標內容為總規模 5.586 億 Ah 的通信用磷酸鐵鋰電池產品。本次中標份額 13.53%，排名第二，中標金額約 25,373.23萬元。
公司本次新增的儲能業務訂單金額合計約 120,716.23 萬元人民幣，占公司 2022 年度經審計營業收入的 3.00%，對公司 2023 年經營業績有望產生積極影響。我們認為公司著力發展新能源配儲、共享儲能業務，再次中標中國移動集采項目，進一步夯實在通信基站儲能領域地位。
深度布局能源產業，致力提供能源網絡解決方案
公司以“3060”低碳綠色目標為指引，致力于提供能源網絡解決方案，通過科技創新和全球化運營，提高在能源網絡中的服務能力，實現向“系統集成服務商”的轉型，打造全產業鏈能源網絡產業體系。
在海上風電建設上， 公司持續推動技術研發降低成本同時進行技術儲備，目前公司成功研發輕型系列海底電纜、環保型海底電纜、不等截面海底電纜、鋁導體海底電纜、超高壓三芯交流海底電纜、超高壓柔性直流海底電纜和動態海底電纜等，公司突破了±525kV 交聯聚乙烯絕緣直流海底電纜、 ±525kV 交聯聚乙烯絕緣直流電力電纜關鍵技術瓶頸，滿足了深遠海超大容量海上風電建設的需求； 2022 年，公司在山東、廣東兩地中標、執行多個海上風電典型項目。
海洋工程服務上， 公司實現貫穿設計、采購、施工、運營期維護的全生命周期的工程總承包服務模式， 2022 年，公司海洋工程服務海上風電項目 30 余個；公司實現大功率風機吊裝科技成果，獲得專利 100 余件。 公司與風電設備制造行業龍頭企業合資打造兩艘先進的風電施工船舶。 公司工程總承包能力和運維總承包能力不斷提升，運維銷售規模不斷擴大。 目前公司在南通、鹽城、陽江、汕尾、乳山等地建設多個海纜工廠和工程公司。在產業布局上形成“設備+施工”并行的局面，在區位業務上發展為以江蘇為中心輻射黃海與東海，以山東、廣東為兩翼拓展渤海與南海的良好形勢。
在海外海風項目上， 公司不斷拓寬海外市場，新增中標額達到歷史新高， 2022 年，中天海纜完成菲律賓高壓海纜總包項目現場工作的竣工驗收、德國高壓海纜總包項目的調試驗收，以及越南等大長度中壓海纜項目的順利交付。在海上油氣領域，公司新增中標 220kV 海纜項目，并繼續擴大該領域新市場新客戶，相繼在南美、中東獲得多項重大項目，鞏固了公司國際主流油氣行業海纜供應商地位。
在光伏 EPC 總包業務上， 公司依據“雙碳” 目標戰略，積極布局光伏發電領域，形成資源開發-總包服務-電站運維的全生命周期服務能力。公司基于光伏業務的可持續發展，通過產業合作、項目示范、技術研發等手段，不斷拓展資源獲取渠道、提高專業化能源服務能力，重點加強項目儲備庫建設，目前已取得承裝（修、試）許可證，并通過外部引進和內部升級等手段加強人才隊伍建設，完成工程設計與總包資質升級準備工作。
在儲能產業板塊， 公司提供以鋰電池及其系統集成為核心的系統化產品、解決方案及運營服務，專注于新型電力儲能全場景系統應用的研發、制造、銷售和服務。 2022 年公司自主研發的“高安全長壽命”儲能專用磷酸鐵鋰電芯已經大量服務于電力儲能市場；相繼發布的液冷儲能系統、戶外液冷儲能柜等新產品亦已面向市場。公司連續中標中廣核、中石油、中節能、中電建等大型發電企業儲能系統招標項目，與央企、電力單位等保持緊密合作，公司儲能系統集成產品和服務業務發展良好。并不斷拓寬業務渠道，融入“雙循環”發展格局，先后中標并啟動執行蒙古能源部 80MW/200MWh 儲能系統項目、巴基斯坦國家電網公司20MW/20MWh 調頻項目等，同時積極布局歐洲市場，未來面向歐洲提供專業總包服務。
在電網建設業務板塊， 公司布局“綠色能源、綠色輸送”創新研發，實施架空線路用導線的節能降耗、擴容升級，絕緣線路的高壓電纜性能升級，數字電網的智慧電力產品實現，陸地輸電電纜的多元設計，開展發-輸-配領域創新項目百余項，助力我國新型電網的堅強智能運行。 公司響應“低碳”戰略，開展“產、學、研”聯合研發。依托校企聯合科研平臺，研發的高性能耐熱導線、全系列低損耗導線、大長度絕緣電纜、平滑鋁套高壓電纜、聚丙烯絕緣電纜及附件、 110kV 超導電纜等新一代產品，解決了特殊工況、絕緣故障、更高節能、環保降解等難題，為培育第二增長曲線奠定了基礎。
攻關通信網絡核心項目，通信行業地位領先
公司聚焦新一代通信產業與核心技術的研發創新，提升系統解決方案的研發與集成能力，積極拓展海洋通信、礦井通信、智慧城市、軌道交通及激光等領域業務，形成通信產業從產品到服務的全產業鏈及自主核心技術，打造“產品-服務-運營”的全產業鏈模式，提高市場業務競爭力、新市場占有率。
在光通信業務上， 公司在主營產品光纜在中國電信、中國聯通和中國移動的集采中投標排名分別為第一、第三和第四；饋線產品在中國鐵塔 2022 年第二次饋線產品集中采購排名第一；室分天線在中國鐵塔、美化天線在中國電信、基站天線和 444 及單 4 天線在中國移動集采投標中均排名前列。 光模塊研發上，公司從 2018 年開始研發光模塊，目前應用于 5G無線接入場景的全系列工業級光模塊產品均已大批量出貨。公司完成 SiN 工藝高速硅光學調制/解調芯片研發和小批量試產，并借助自建 SiP 光學封裝技術工藝平臺，完成 400GQSFP-DD 封裝 DR4+硅光模塊和 400G FR4 光模塊研發試產， 800G 硅光模塊研發工作有序推進，公司已就下一代 NPO、 CPO 和液冷光模塊等技術領域研發工作也已經開展，同步積極與目標客戶進行產品技術標準對接。
積極拓寬海外市場， 2022 年，公司突破英國電信光纜認證，并抓住歐盟碳稅機會窗口期，提升海外生產基地產能，穩定給德國電信、法國以及東歐等運營商供貨，海外光纜銷售規模翻倍增長；同時積極布局拉美和非洲等區域，緊抓 FTTH 建設機遇，在菲律賓等東亞國家和地區提供總包工程等服務，實現利潤增長。
在產品研發上， 2022 年，公司通信領域共有 11 項新產品通過鑒定，其中 5 項新產品、新技術在關鍵技術水平、生產工藝、性能指標等達到國際領先水平， 6 項新產品、新技術達到國際先進水平；公司申請通信相關專利 183 項，授權專利 194 項。公司長期專注于細分產品市場的深耕，生產技術和工藝水平達到國際領先，部分產品市場占有率位居全球前列，先后將 ADSS、漏泄同軸電纜等打造成制造業單項冠軍，創新能力、質量效益及可持續發展能力均引領行業發展。 2022 年內， 公司漏泄同軸電纜成功通過單項冠軍復評；“松套層絞式全介質自承式光纜”、“高兼容性超細彎曲不敏感單模光纖”、“波長段擴展的非色散位移單模光纖”、“室外光纜接頭盒”四項產品榮獲江蘇精品認證；榮膺“中國移動集采 A 級供應商（普通光纜）”、“菲律賓第二大運營商 Globe Telecom Inc.最佳供應商”稱號；公司通信產業牽頭 2 項國際標準、參與 4 項國際標準和 9 項國家標準的制修訂，引領行業向標準化、規范化發展。
盈利預測與投資評級
公司戰略布局海洋、新能源、電力電纜、光通信四大業務，覆蓋通信和新能源兩大核心賽道，作為海風龍頭，有望核心受益于海上風電行業長期成長，同時隨著光通信行業復蘇， 新能源業務逐步發展，有望打開公司成長新曲線。我們預計公司 2023-2025 年歸母凈利潤分別為39.61 億元、 49.59 億元、 59.14 億元，當前收盤價對應 PE 分別為 14.17 倍、 11.31 倍、 9.49倍， 維持“買入”評級。
風險因素
海洋業務發展不及預期的風險；原材料價格波動風險；海洋板塊分拆風險

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安王彥龍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.77%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利40.98億，根據現價換算的預測PE為13.69。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級19家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為23.08。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中天科技（600522）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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