【全球獨家】開源證券：給予同惠電子買入評級

【資料圖】

開源證券股份有限公司諸海濱,趙昊近期對同惠電子進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：三季報業(yè)績穩(wěn)增長，逐季增投研發(fā)+產(chǎn)業(yè)貼息政策催化新領(lǐng)域產(chǎn)品布局》，本報告對同惠電子給出買入評級，當(dāng)前股價為13.49元。

同惠電子(833509)
三季度營利雙增，2022Q1-Q3歸母凈利潤達(dá)3,601.40萬元（+19.16%）
公司發(fā)布2022年三季報，2022Q3公司實現(xiàn)營收0.39億元（+14.18%）、歸母凈利潤1,273.57萬元（+29.87%），毛利率為54.85%（同比-1.79pcts、環(huán)比+1.96pcts）、凈利率為32.45%（同比+3.93pcts、環(huán)比+2.28pcts）、期間費用率為35.87%（同比+7.51pcts、環(huán)比+15.01pcts）。2022年前三季度公司實現(xiàn)營收1.22億元（+22.47%）、歸母凈利潤3,601.40萬元（+19.16%），毛利率、凈利率分別為53.92%、29.47%。公司前三季度扣非歸母凈利潤同比增長4.89%，原因為收到專項補(bǔ)助、上市獎勵、專項資金共計649.8萬元。我們維持2022-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為0.54/0.70/0.91億元，對應(yīng)EPS分別為0.51/0.66/0.86元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為25.9/20.0/15.4倍，維持“買入”評級。
2022年研發(fā)費用逐季度提升，加大新能源和半導(dǎo)體測試領(lǐng)域新品布局
測量儀器是技術(shù)密集型行業(yè)，公司2022Q1/Q2/Q3研發(fā)費用分別為374.71萬元/415.39萬元/663.85萬元，保持逐季度增長，2022年公司研發(fā)人員已增加9人。隨著公司在新能源和半導(dǎo)體測試領(lǐng)域的布局，相關(guān)產(chǎn)品線得到延伸，公司適時推出了TH2851系列精密阻抗分析儀、TH1991精密源測量單元SMU、TH2690高阻計、TH510系列半導(dǎo)體C-V特性分析儀、TH6680系列回饋式源載系統(tǒng)等重點產(chǎn)品，取得了良好的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益。
政策利好推動科學(xué)儀器國產(chǎn)化提速，發(fā)布股權(quán)激勵草案彰顯發(fā)展信心
（1）貼息政策：2022年9月，國家出臺一系列配套政策，以政策貼息、專項再貸款的方式來支持高校院所、醫(yī)院、中小微企業(yè)等領(lǐng)域的設(shè)備購置和更新改造，總體規(guī)模為1.7萬億；設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款，額度為2000億元以上。此背景下中國科學(xué)儀器行業(yè)預(yù)期迎來實質(zhì)性利好。（2）股權(quán)激勵：公司為吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動核心員工積極性，于9月發(fā)布股權(quán)激勵草案，2021-2024年營收目標(biāo)復(fù)合增速約達(dá)25%，彰顯了公司對未來業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險、關(guān)鍵核心器件依賴進(jìn)口的風(fēng)險

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