【全球獨家】開源證券：給予同惠電子買入評級

【資料圖】

開源證券股份有限公司諸海濱,趙昊近期對同惠電子進行研究并發布了研究報告《北交所信息更新：三季報業績穩增長，逐季增投研發+產業貼息政策催化新領域產品布局》，本報告對同惠電子給出買入評級，當前股價為13.49元。

同惠電子(833509)
三季度營利雙增，2022Q1-Q3歸母凈利潤達3,601.40萬元（+19.16%）
公司發布2022年三季報，2022Q3公司實現營收0.39億元（+14.18%）、歸母凈利潤1,273.57萬元（+29.87%），毛利率為54.85%（同比-1.79pcts、環比+1.96pcts）、凈利率為32.45%（同比+3.93pcts、環比+2.28pcts）、期間費用率為35.87%（同比+7.51pcts、環比+15.01pcts）。2022年前三季度公司實現營收1.22億元（+22.47%）、歸母凈利潤3,601.40萬元（+19.16%），毛利率、凈利率分別為53.92%、29.47%。公司前三季度扣非歸母凈利潤同比增長4.89%，原因為收到專項補助、上市獎勵、專項資金共計649.8萬元。我們維持2022-2024年盈利預測，預計公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為0.54/0.70/0.91億元，對應EPS分別為0.51/0.66/0.86元/股，對應當前股價的PE分別為25.9/20.0/15.4倍，維持“買入”評級。
2022年研發費用逐季度提升，加大新能源和半導體測試領域新品布局
測量儀器是技術密集型行業，公司2022Q1/Q2/Q3研發費用分別為374.71萬元/415.39萬元/663.85萬元，保持逐季度增長，2022年公司研發人員已增加9人。隨著公司在新能源和半導體測試領域的布局，相關產品線得到延伸，公司適時推出了TH2851系列精密阻抗分析儀、TH1991精密源測量單元SMU、TH2690高阻計、TH510系列半導體C-V特性分析儀、TH6680系列回饋式源載系統等重點產品，取得了良好的社會效益和經濟效益。
政策利好推動科學儀器國產化提速，發布股權激勵草案彰顯發展信心
（1）貼息政策：2022年9月，國家出臺一系列配套政策，以政策貼息、專項再貸款的方式來支持高校院所、醫院、中小微企業等領域的設備購置和更新改造，總體規模為1.7萬億；設立設備更新改造專項再貸款，額度為2000億元以上。此背景下中國科學儀器行業預期迎來實質性利好。（2）股權激勵：公司為吸引和留住優秀人才，充分調動核心員工積極性，于9月發布股權激勵草案，2021-2024年營收目標復合增速約達25%，彰顯了公司對未來業務發展的信心。
風險提示：市場競爭加劇的風險、關鍵核心器件依賴進口的風險

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