【當前獨家】中泰證券：給予江海股份買入評級

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中泰證券股份有限公司王芳近期對江海股份進行研究并發布了研究報告《江海股份：中報業績高增，新能源助力業績增長》，本報告對江海股份給出買入評級，當前股價為26.55元。

江海股份(002484)　　事件概述　　8月24日，公司發布2022年中報，2022H1公司營業收入21.7億元，同比增長30.33%，歸母凈利潤2.99億元，同比增長46.39%；扣非歸母凈利潤2.85億元，同比增長45.39%。2022年H1公司毛利率為25.28%，同比下降2.52pct；凈利率為13.78%，同比上升1.3pct。　　經測算，公司Q2實現營收11.89億元，同比增長29.62%，歸母凈利潤1.81億元，同比增長49.22%，扣非歸母凈利潤1.72億元，同比增長44.73%，毛利率25.44%，同比下降2.88pct，環比提升0.35pct。　　營收高增長，電容器業務需求旺盛　　2022H1公司營收21.7億元，同比增長30.33%，毛利率25.28%，分業務來看：1）鋁電解電容器營收17.87億元，同比增長31.98%，毛利率26.02%；鋁電解電容營收主要受新能源領域需求旺盛驅動，公司大型鋁電解電容器（螺旋式+牛角式）實質性躍入全球同行第一位，在變頻器、逆變器、車載充電器等應用領域日益加強，戰略性市場和客戶市占率較快提升；2）薄膜電容器營收1.42億元，同比增長43.43%，毛利率為21.13%，公司參股車載薄膜電容子公司海美電子營收0.6億元，同比增長33%；新能源、電動汽車等行業的大發展持續推高薄膜電容器的旺盛需求，金屬化膜、新能源用、車載用薄膜電容器較快擴產、市場拓展及新興應用開拓進展順暢，公司已實質性開啟薄膜電容器業務快速發展進程。3）超級電容器營收1.06億元，同比增長4.95%，毛利率為29.25%；公司超級電容增長平緩，上半年公司超級電容器鞏固和提升了其在智能表、電網等成熟市場的應用，在港口機械、采掘裝備、電網調頻、油改電、儲能、電動大巴等領域也已打下良好的產品性能、產能和市場應用基礎，隨著產品認證加快，預計公司超級電容將加快放量。　　把握新能源發展機遇，未來增長潛力大　　1）公司產品技術能力高，業務遍布工業自動化、機器人、消費電子、軌道交通、5G通訊設備、數據中心、新能源、智能電網、軍工等多個領域，工業類電容器的技術性能和產銷量位列全球同行前列，已成為中高端市場的主流產品；2）把握新能源、電動汽車等行業高景氣發展機遇，在鋁電解電容領域，公司客戶覆蓋全球主要光伏逆變器廠商，深度收益光伏領域發展；薄膜電容領域，公司牢牢把握新能源、電動車機遇，大力拓展相關客戶，薄膜電容已正式進入快速發展期；超級電容領域公司積極開拓儲能、電動大巴等應用，新能源帶來超級電容新發展。　　投資建議　　我們預計公司2022/2023/2024年歸母凈利潤分別為6.21/7.64/9.58億元，按照2022/8/24收盤價，PE為36.3/29.5/23.5倍，維持“買入”評級。　　風險提示　　新建產能不及預期，下游需求不及預期、市場開拓不及預期、外圍環境波動風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，安信證券馬良研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.31%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利6.13億，根據現價換算的預測PE為36.42。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為27.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，江海股份（002484）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 江海股份