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        銀行理財凈值化轉型進展如何?4萬億保本產品清零

        2022-02-28 10:05:56 來源:第一財經

        4萬億保本理財清零,凈值化比例接93%,銀行理財業務過渡期整改任務基本完成。

        日,銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場年度報告(2021年)》(下稱《報告》),截至2021年底,我國銀行理財市場規模已經達到29萬億元,同比增長12.14%,為投資者創造收益1萬億元。

        回顧來看,自2018年資管新規拉開資管領域改革序幕以來,多份理財行業制度辦法陸續出臺,29家理財公司獲批籌建,理財投資人數量在2021年達到8130萬,創新高。

        有機構分析,隨著理財產品的標準化資產占比提升、銷售渠道進入拓展加速期,2022年銀行理財有望迎來量質雙升的新時代。

        保本清零,凈值型產品占比93%

        相比公募基金、信托、保險資管等其他類型資管產品,截至2021年底,銀行理財產品存續規模已連續三年居各類資管產品首位,最新數據26.96萬億元占比總資管產品的36%。

        而自2018年4月資管新規發布以來,為推動理財產品凈值化轉型、回歸本源,銀保監會持續推動同類資管產品統一標準,建立健全產品發行、銷售管理、投資運作、風險控制等方面的制度規則。在資管新規實施前,保本型理財產品規模接4萬億元。從整改結果來看,截至2021年底,這類產品已經實現清零,市場上的剛兌預期逐步被打破。

        與此相對應的,隨著老產品的持續壓降和新產品不斷發行,凈值型理財產品的余額已達到26.96億元,這一數據相比資管新規之前增加了23.89億元,占到總規模的92.97%。截至2021年底,非凈值型產品余額僅剩2.04億元,大部分銀行的理財存量資產處置工作已經基本完成,僅個別銀行剩余少量個別資產納入個案專項處理。

        央行原副行長吳曉靈等主筆的《資管大時代》一書中提到,在資產新規推出之前,“產品預期收益+資金池運作”曾造就了以銀行理財、同業、零售/代銷為主要源頭的“大資管”影子銀行體系。該模式下,產品多層嵌套時常存在,資金空轉、脫實向虛情況嚴峻。但隨著整改推進,截至2021年底,同業理財已經減少了97.52%,總規模從2.13萬億元降至541億元,距離清零僅一步之遙。所有理財產品中,持有各類資管產品的規模為11.40萬億元,占比(36.55%)比資管新規發布前減少了10.63個百分點。

        標準化投資偏愛哪些資產?

        從產品投資配置來看,理財產品投資資產標準化程度不斷提升,截至2021年底,理財產品資產配置以固收類為主,投向債券類、非標準化債權類資產、權益類資產余額分別為21.33萬億元、2.62萬億元、1.02萬億元,分別占總投資資產的68.39%、8.40%、3.27%,債券類資產規模及占比不斷上升,其中信用債仍占據半壁江山。

        具體看固收類產品,在理財公司,非現金管理類的固收產品資產配置非標準化債權類資產、公募基金、權益類資產占比分別為8.81%、3.98%、1.89%。

        值得注意的是,現金管理類產品去年募集金額67.95萬億元仍占到總募集資金的56%,但隨著監管規范加碼,現金管理類理財產品的新存續余額(9.29萬億元)同比增速(22.89%)較上年同期減少了41.95個百分點,該類產品的資產配置仍以流動特征為主,其中現金及銀行存款、同業存單資產合計占比47.02%。此外,混合類產品配置公募基金、權益類資產占比相對偏高,分別為23.71%、14.94%。

        從全市場來看,理財產品在公募基金領域的配置占比達到4%,較2020年末增加了1.2個百分點,此前2018、2019年這一比例分別為3.6%、2.3%。

        除了投資資產標準化程度提升,理財產品在期限設置上封閉期逐漸增長,90天以內的短期封閉式理財產品實現清零。數據顯示,資管新規發布時,全市場新發封閉式理財產品均期限為138天。

        理財產品收益如何呢?2021年12月,理財產品加權均年化收益率為3.55%,較去年同期減少34BP,但仍高出10年期國債收益率72BP。2021年各月度,理財產品加權均年化收益率最高為3.97%,最低為2.29%,收益率波動相對穩。

        為了提高收益,銀行機構及理財公司正在探索通過FOF型理財產品進一步參與權益市場,截至2021年底,此類產品有215只,存續規模1536億元,同比增長61.34%。目前,FOF產品類型以混合型為主,投資公募基金規模占比47.18%,其中股票基金、混合基金規模合計占投資公募基金規模的36.07%。中信證券銀行分析師肖斐斐團隊認為,傳統委外向FOF為代表的公募基金投資轉型成為趨勢。

        資管新規發布以來,理財產品已累計為投資者創造收益3.61萬億元,其中2021年累計為投資者創造收益萬億元。

        渠道、產品不斷豐富,投資人跑步進場

        隨著理財業務公司制改革的穩步推進,銀行本身逐漸回歸本源、專注主業,尤其原本基數較高的大型銀行規模下降較為明顯,截至2021年底,大型銀行存續產品1224只,存續規模1.82萬億元,同比下降69.49%;理財公司存續產品10483只,存續規模17.19萬億元,同比增長157.72%,占全市場的比例達到59.28%。

        而對于部分中小銀行來說,還面臨資產管理與投研能力不足等壓力,參與理財業務的方式逐漸向產品代銷轉變。

        截至2021年底,存續理財產品的機構數量較資管新規發布前減少90家。《報告》指出,中小銀行通過代銷參與理財業務可以充分發揮自身在客戶資源、銷售渠道等方面的獨特優勢,打造具備自身特色的理財產品“超市”,逐漸成為理財產品代銷的重要力量。

        1月18日,理財產品中央數據交換臺正式啟動,當時就有業內人士對記者表示,統一數據標準與接口,一方面有助于理財公司擴大產品銷售渠道,另一方面也可以幫助更多代銷機構尤其中小銀行快速接入發行機構,進一步促進理財業務互聯互通,提升市場規模。

        數據顯示,截至2021年底,有存續產品的21家理財公司均與代銷機構開展了合作,且均每家理財公司約有14家合作代銷機構,代銷產品余額共計17.07萬億元。另一方面,剔除母行代銷的情況,截至2021年底共有97家銀行機構代銷了理財公司發行的理財產品,代銷余額1.6萬億元,其中城商行的機構數量最多(為88家),股份制銀行代銷理財公司產品的余額最大(余額占比60%),同一家銷售機構最多同時代銷13家理財公司發行的理財產品。

        銷售渠道越來越廣,疊加理財產品投資門檻降低、產品種類豐富,投資者“跑步入場”,總人數在2021年同比增長95.31%。截至2021年底,存續銀行理財產品有3.63萬只,持有理財產品的投資者數量達到了8130萬個的歷史新高,其中個人投資者占比高達99.23%。不過目前來看,理財產品受眾群體更偏好風險較低的產品類型,且大部分投資者資產分布仍較為集中,有78.09%的投資者會將理財資產放在同一家機構中。

        肖斐斐團隊分析,下一階段,銀行理財渠道與代銷范圍仍有較大擴展空間,自營渠道的建設也有望加速。展望2022年,國內財富管理市場的加速發展疊加資管新規過渡期后的規范經營,銀行理財發展有望迎來量質雙升的新時代

        標簽: 銀行理財 凈值化轉型 理財產品 理財行業

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