黃金ETF錄得8年最大資金流出！金價今年會跌至1500美元？

在剛剛過去的2021年，黃金交易所交易基金(ETF)錄得90億美元的資金凈流出，為2013年最大的年流出。

但黃金多頭的噩夢還未結(jié)束，不少分析師警告，在美聯(lián)儲加息預(yù)期、美債收益率上升和強美元環(huán)境下，金價今年還將承受巨大壓力，不少分析師預(yù)計今年底，金價將跌至1500美元～1600美元/盎司。

2013年來最大資金流出

根據(jù)世界黃金協(xié)會(World Gold Council)的數(shù)據(jù)，黃金交易所交易基金(ETF)去年凈流出相當(dāng)于173噸黃金價值的91億美元，錄得2013年來最大年度流出額。黃金ETF持有價值2090億美元的實物黃金，因而，這些基金的情況已成為投資者對黃金情緒的晴雨表。

金價在2020年8月一度創(chuàng)下2067美元/盎司的歷史新高，但在短暫突破2000美元關(guān)口后，由于隨后美聯(lián)儲開始向市場傳達收緊貨幣政策的意愿，金價連連下跌，最終收于1806美元，較峰值跌去12.6%。

去年的大部分拋售壓力來自美國市場，美國黃金ETF凈贖回量為201.3噸、價值108億美元;英國市場也出現(xiàn)了28.5噸、價值15億美元的資金流出;在亞洲市場，較低的黃金價格反而促使中國投資者凈購入14.8噸、價值7.865億美元的黃金;印度的黃金ETF的需求也有所增加，投資者增持了9.3噸、價值5.953億美元的黃金。

2022年金價走勢如何?

近兩個交易日，黃金價格小幅反彈。11日上午截至第一財經(jīng)發(fā)稿時，現(xiàn)貨黃金重新站上1800美元/盎司，但分析師普遍預(yù)計，今年黃金的價格還將繼續(xù)承壓。他們給出的看空原因包括美聯(lián)儲加息前景、美債收益率上漲、美元走強以及黃金對沖通脹的歷史功能被數(shù)字貨幣部分取代等。

瑞銀全球財富管理公司的首席投資官海費爾(Mark Haefele)稱，“許多對美元有利的驅(qū)動因素，比如央行收緊貨幣政策、美國財政刺激減少和實際利率上升，對黃金往往是不利的。”瑞銀預(yù)計，到2022年年底，黃金價格將降至1650美元/盎司。

摩根大通表示，各國央行今年取消“超寬松”貨幣政策將對黃金而言是“徹底看跌”的因素，金價將在2022年穩(wěn)步下跌，到四季度跌至1520美元/盎司。

花旗的大宗商品研究全球主管莫爾斯(Ed Morse)也預(yù)計，黃金將面臨“更大的拋售壓力”，這將導(dǎo)致黃金ETF今年進一步流出相當(dāng)于300噸黃金價值的資金，隨后在2023年繼續(xù)流出相當(dāng)于100噸黃金價值的資金。花旗預(yù)測，今年黃金價格將降至1685美元/盎司的平均水平，并在2023年進一步跌至1500美元/盎司的平均水平。

莫爾斯表示，他“贊同”那些認為政府赤字膨脹、公共和私人債務(wù)大幅增加應(yīng)支撐金價的觀點。但花旗認為，今年金價出現(xiàn)新一輪牛市，并使得黃金價格重回2000美元/盎司上方的可能性只有30%。

美國銀行的策略師布蘭奇(Francisco Blanch)也指出，美聯(lián)儲退出危機時期的刺激措施、美債收益率的攀升以及美元走強均會給金價今年的走勢帶來“巨大阻力”。此外，他強調(diào)，“歷史上可能在高通脹時期流向黃金的一些資金如今可能會轉(zhuǎn)而流向加密貨幣資產(chǎn)。過去一年半來，機構(gòu)投資者對數(shù)字資產(chǎn)配置全面上升。”

最悲觀的預(yù)測來自荷蘭銀行(AMBAMRO)。該行的高級外匯和貴金屬策略師布勒(GeorgetteBoele)預(yù)計，金價到2022年底將跌至1500美元/盎司，到2023年底進一步跌至1300美元/盎司。

對此，布勒給出了四個原因。首先，未來全球貨幣政策將收緊。“如挪威、新西蘭、巴西、韓國、英國等一些央行已經(jīng)開啟緊縮政策，美聯(lián)儲也將在2022年開始加息，加拿大聯(lián)儲可能會在美聯(lián)儲之前提高政策利率。與其他央行相比，歐洲央行、日本央行、澳大利亞聯(lián)儲可能會稍晚加息，但全球貨幣政策的整體方向是收緊，而不是放松。而緊縮貨幣政策總體上對金價不利。”布勒稱。

其次，他表示，預(yù)計美國2年期國債的實際收益率將上升。“一方面，我們預(yù)計2年期美債收益率的漲幅將會略高于市場目前的預(yù)期。另一方面，我們認為通脹壓力將會緩解，導(dǎo)致2年期美債的實際收益率也出現(xiàn)上升。比起名義利率，美債實際收益率的上升將對未來的金價構(gòu)成更大壓力。”他說道。

第三，他預(yù)計美元將還將在2022年進一步反彈，尤其是對那些預(yù)期比美聯(lián)儲晚加息的貨幣而言，美元走高通常也對金價不利。

最后，布勒還指出，金價的另一個脆弱點在于，經(jīng)歷了去年的拋售，仍存在大量做多黃金的倉位。“目前，盡管投資者持有的黃金ETF頭寸已大幅下降，但截至去年12月中旬，持倉總額仍比2020年初高出約19%。”布勒稱，投資者對這些頭寸的平倉也可能會影響金價。

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