要以注冊(cè)制改革為牽引，持續(xù)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度

在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制后，日前證監(jiān)會(huì)開會(huì)傳達(dá)精神并部署明年改革任務(wù)，明確以全市場(chǎng)注冊(cè)制改革為牽引，全面深化資本市場(chǎng)改革開放。可見，全面注冊(cè)制已箭在弦上。

注冊(cè)制作為成熟市場(chǎng)的標(biāo)配，也是A股市場(chǎng)化改革繞不過去的基礎(chǔ)性制度。之所以在今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，原因之一是當(dāng)前尤為需要資本市場(chǎng)為企業(yè)提供直接融資渠道，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而且，過去科創(chuàng)板兩年多與創(chuàng)業(yè)板一年多實(shí)施注冊(cè)制的探索經(jīng)歷已驗(yàn)證，雖然遇到了些許波折，但注冊(cè)制利大于弊，全面實(shí)施的條件已成熟。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前科創(chuàng)板已為368家企業(yè)提供直接融資服務(wù)，首發(fā)及再融資規(guī)模在今年7月兩周年時(shí)就已近4000億元，作為注冊(cè)制試驗(yàn)田，科創(chuàng)板已匯聚新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、新材料、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、新能源、相關(guān)服務(wù)、數(shù)字創(chuàng)意九大戰(zhàn)略性新興行業(yè)公司。而創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革作為存量改革的探路者，過去一年多同樣積累了諸多有益經(jīng)驗(yàn)。

所以說(shuō)，全面實(shí)施注冊(cè)制既是資本市場(chǎng)走向成熟的需要，也能更好更完善地為企業(yè)提供直接融資渠道，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。即通過深化資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革，達(dá)到暢通科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合的目的。

不過全面實(shí)施注冊(cè)制仍有未竟之業(yè)，這也是監(jiān)管層一直較為審慎的原因。今年2月底證監(jiān)會(huì)在一次例會(huì)中稱：“將在試點(diǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步評(píng)估，待評(píng)估后將在全市場(chǎng)穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制。”這是因?yàn)椋?cè)制在實(shí)施過程出現(xiàn)了新問題。今年初，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板IPO出現(xiàn)撤回潮，“帶病闖關(guān)”“渾水摸魚”者眾多。

究其原因，是企業(yè)上市后市值動(dòng)輒幾十億數(shù)百億的誘惑，尤其對(duì)部分利潤(rùn)微薄甚至尚未實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)而言。于是，一些企業(yè)就想方設(shè)法利用注冊(cè)制到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，造富效應(yīng)帶動(dòng)下，試圖蒙混過關(guān)，有的甚至和保薦機(jī)構(gòu)協(xié)作做假，為的是實(shí)現(xiàn)上市早日套現(xiàn)。一些目的不純企業(yè)的出現(xiàn)，不但違背了注冊(cè)制服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷，對(duì)于資本市場(chǎng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展也極為不利。因此，實(shí)施全面注冊(cè)制之際，類似漏洞無(wú)疑需要堵上。

根據(jù)監(jiān)管層一直強(qiáng)調(diào)的“建制度、不干預(yù)、零容忍”工作方針，目前亟須各項(xiàng)法律法規(guī)及政策規(guī)章制度的綜合協(xié)調(diào)監(jiān)管，為全面注冊(cè)制保駕護(hù)航。

比如，對(duì)于上市后發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假、信披違規(guī)等欺詐上市情況，除了懲處中介機(jī)構(gòu)未充分履行職責(zé)外，更要讓上市公司相關(guān)責(zé)任人付出代價(jià)，將板子打在自然人身上，不能讓始作俑者逃之夭夭，一退了之。對(duì)于投資者因此受到的損失，也應(yīng)該建立包括集體訴訟在內(nèi)的配套制度，讓受害的投資者能夠通過法律途徑挽回?fù)p失，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。至于遭遇抽查就撤回的擬上市企業(yè)，也不能放任一撤了之，還要追究相關(guān)中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)的責(zé)任，特別是保薦券商。

此次證監(jiān)會(huì)也在明確明年任務(wù)時(shí)提到，要以注冊(cè)制改革為牽引，統(tǒng)籌推進(jìn)提高上市公司質(zhì)量、健全退市機(jī)制、多層次市場(chǎng)建設(shè)、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、投資端改革、完善證券執(zhí)法司法體制機(jī)制等重點(diǎn)改革，持續(xù)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

應(yīng)該說(shuō)，推行全面注冊(cè)制是大勢(shì)所趨，當(dāng)前監(jiān)管層應(yīng)全面總結(jié)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)行上市條件，堵住欲借上市套現(xiàn)牟利者，為全面注冊(cè)制創(chuàng)造條件，盡早實(shí)現(xiàn)完善資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)目的。

標(biāo)簽： 注冊(cè)制改革，資本，完善，市場(chǎng)