央行單日逆回購投放創3月份以來新高

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8月23日，中國人民銀行（下稱“央行”）以利率招標方式開展了3010億元7天期逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕，操作利率維持1.8%不變。鑒于當日有2990億元逆回購到期，故央行公開市場實現凈投放20億元。值得一提的是，3010億元的操作規模也創下3月份以來新高。

截至8月23日，8月15日以來，央行累計開展逆回購12150億元，同期逆回購到期5240億元，實現凈投放6910億元。從近一段時期來看，在稅期高峰、政府債券發行繳款時點過后，央行保持如此大逆回購投放力度較為少見。

對此，東方金誠高級分析師馮琳對《證券日報》記者表示，8月17日之后，雖然稅期走款高峰已過，但出于更好發揮基建投資逆周期調節作用等考慮，地方政府債發行規模仍在放量，帶動市場流動性持續處于偏緊狀態，銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率（DR007）持續運行在央行7天期逆回購利率上方。當前正處于穩增長政策發力階段，需要保持資金面處于合理充裕狀態，穩定市場預期。由此，近幾個交易日央行顯著加大了逆回購投放規模。

根據中國貨幣網數據，8月15日至8月22日，DR007的每日均值為1.88%，高于當前短期政策利率（1.8%）；截至8月23日16時30分，DR007加權平均利率報1.8026%。

市場流動性的收緊，除了受到地方政府債發行規模放量的影響，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，近期銀行間質押式回購成交量有所回落，一定程度上反映了央行降息后，部分機構降低杠桿對短期流動性也構成影響。

展望后期，馮琳表示，結合各地債券發行計劃，本月接下來幾個交易日政府債券發行繳款還將處于高位，加之當前銀行也正在加大信貸投放力度，預計月底前資金面可能還將處于緊平衡狀態，央行也會持續通過較大規模的逆回購操作“補水”。考慮到當前監管層會更為重視穩定市場流動性，估計月底前資金面進一步收緊的可能性不大，平穩跨月無虞。

周茂華認為，盡管近期流動性有所收緊，但市場利率整體圍繞政策利率附近波動，反映銀行間市場資金面整體表現平穩。預計后續市場流動性將繼續保持合理充裕，實現平穩跨月。

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