日元安全貨幣地位不再穩(wěn)固

據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》5月13日?qǐng)?bào)道，日元作為安全貨幣的地位恐不再穩(wěn)固。

日元作為“安全貨幣”的地位正在發(fā)生動(dòng)搖。在美國(guó)接連出現(xiàn)地方銀行破產(chǎn)、金融動(dòng)蕩趨勢(shì)逐步表面化的過(guò)程中，作為避險(xiǎn)措施買(mǎi)入日元的操作恐難長(zhǎng)期持續(xù)。相較于同樣被視為安全貨幣的瑞士法郎，日元匯率已跌至史上最低區(qū)間。貿(mào)易逆差和長(zhǎng)期奉行的低利率政策正在導(dǎo)致日元地位加速下降。

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日元相較于瑞士法郎的弱勢(shì)地位愈發(fā)明顯。5月2日，日元對(duì)瑞士法郎匯率一度跌至153.80日元兌換1瑞士法郎，是路孚特所能追蹤到數(shù)據(jù)的1982年以來(lái)的最低水平。與2000年9月峰值時(shí)期的58日元兌換1瑞士法郎相比已經(jīng)跌去了三分之二。

一直以來(lái)，每當(dāng)市場(chǎng)上產(chǎn)生強(qiáng)烈避險(xiǎn)意識(shí)之時(shí)，投資者都會(huì)選擇買(mǎi)入日元和瑞士法郎這兩種公認(rèn)的“安全貨幣”。但如今能夠?qū)_風(fēng)險(xiǎn)的貨幣只剩下瑞士法郎。

資料圖片：4月14日拍攝的現(xiàn)行日元紙幣正面（下排）及日本央行官網(wǎng)發(fā)布的新版紙幣正面示意圖。新華社記者張笑宇攝

5月4日，瑞士法郎對(duì)美元匯率達(dá)到0.88瑞士法郎兌換1美元，創(chuàng)2年4個(gè)月以來(lái)的新高。瑞士法郎對(duì)歐元匯率也在2022年9月錄得0.94瑞士法郎兌換1歐元的7年8個(gè)月來(lái)新高，目前依然在0.97瑞士法郎兌換1歐元的高位徘徊。

12日美元對(duì)日元匯率升至1美元兌換134.20日元，距離本月2日錄得的近期低點(diǎn)升值3.50日元。再看歐元對(duì)日元匯率，12日一度升至1歐元兌換146.70日元，較2日升值5日元。2011年10月31日，正值歐債危機(jī)日益嚴(yán)峻、市場(chǎng)上避險(xiǎn)情緒高漲之時(shí)，日元對(duì)美元匯率一度創(chuàng)下75.32日元兌換1美元的歷史峰值。如今依然是避險(xiǎn)情緒走強(qiáng)，但市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)日元的動(dòng)作已不如當(dāng)年普遍。

瑞穗銀行首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家唐鐮大輔指出：“現(xiàn)在已經(jīng)很難把日元和瑞士法郎當(dāng)做同樣的貨幣對(duì)待了。”

截至2021年底，日本依然是擁有對(duì)外凈資產(chǎn)最多的國(guó)家，為什么日元不再被視為安全貨幣了呢？理由之一是，日本是唯一堅(jiān)持奉行量化寬松政策的主要經(jīng)濟(jì)體。

今年4月，植田和男履新日本銀行行長(zhǎng)之始就召開(kāi)金融政策會(huì)議，確定維持大規(guī)模量化寬松政策，與將聯(lián)邦基金利率提高到5%的美聯(lián)儲(chǔ)和未來(lái)大概率繼續(xù)加息的歐洲央行等主要經(jīng)濟(jì)體央行的態(tài)度相去甚遠(yuǎn)。

外匯市場(chǎng)上，大部分投資者從事的是“套利交易”，即拋售利率較低的貨幣、買(mǎi)入利率較高的貨幣。眼下，日元的低利率顯得尤其扎眼，極容易被選為套利交易的貨幣。里索納銀行客戶經(jīng)理田中春菜說(shuō)：“日本銀行調(diào)整政策的可能性很低，在套利交易中拋售日元的情況未來(lái)將會(huì)更多地出現(xiàn)。”

結(jié)果就是日元的價(jià)值較之其他諸多貨幣顯著下降。從顯示貨幣綜合實(shí)力的指數(shù)“日經(jīng)貨幣指數(shù)”看，日元比2022年底下跌了2.5%。與此同時(shí)，瑞士法郎則升值1.7%。

理由之二，曾經(jīng)的出口大國(guó)日本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。2022年隨著能源價(jià)格飆升，日本的貿(mào)易逆差激增至19.9萬(wàn)億日元的歷史新高。

而瑞士卻錄得428億瑞士法郎的貿(mào)易順差。醫(yī)藥產(chǎn)品、化學(xué)制品、手表等高附加值商品在瑞士的出口中起到了引領(lǐng)作用。

在貿(mào)易順差國(guó)中，出口企業(yè)掙到的外匯兌換成本國(guó)貨幣的需求多于進(jìn)口企業(yè)對(duì)外匯的需要，從而更容易拉高本國(guó)貨幣匯率。摩根大通銀行日本分公司市場(chǎng)調(diào)查本部長(zhǎng)佐佐木融指出：“國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力下降導(dǎo)致了匯率水平的差距。”

無(wú)論是金融政策還是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，日本的宏觀環(huán)境短期內(nèi)難以出現(xiàn)變化。如果日元匯率持續(xù)低位運(yùn)行，能源等進(jìn)口成本還將上升，貿(mào)易逆差擴(kuò)大引發(fā)日元進(jìn)一步貶值的循環(huán)還可能持續(xù)一段時(shí)間。　　　　

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