退出渠道多元 常態(tài)化退市威懾力漸強(qiáng)

繼ST新億成為年內(nèi)首家觸及重大違法類退市公司之后，年內(nèi)首家“1元退市”以及首家財務(wù)類退市公司也分別浮出水面。業(yè)內(nèi)專家表示，退市新規(guī)實(shí)施以來，機(jī)制不斷完善，“應(yīng)退盡退”已成市場共識。隨著全面注冊制漸行漸近，常態(tài)化退市機(jī)制加速形成，將加快A股新陳代謝，優(yōu)化資本市場資源配置效率。

多家公司拉響退市警報

3月25日，ST艾格再度跌停，收報0.68元，連續(xù)第16個交易日收盤價低于1元。據(jù)此測算，即便后續(xù)四個交易日每天都漲停報收，屆時ST艾格的股價仍將低于1元，從而觸及連續(xù)20個交易日收盤價低于1元的退市規(guī)定。這意味著ST艾格基本鎖定退市，成為2022年首家“1元退市”的公司。

同時，年內(nèi)首家觸及財務(wù)類退市指標(biāo)的公司也浮出水面。3月24日晚間，ST長動公告稱，公司2021年度報告顯示，2021年度歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)，歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)，且財務(wù)會計(jì)報告被會計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報告。公司股票觸及深交所終止上市條款，根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，公司股票于2021年3月25日起停牌。

在此之前，年內(nèi)首家觸及重大違法強(qiáng)制情形退市的公司已經(jīng)出現(xiàn)。3月22日晚間，ST新億公告稱，鑒于公司股票被上交所終止上市，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票將于2022年3月30日進(jìn)入退市整理期交易。根據(jù)證監(jiān)會行政處罰決定書，ST新億2018年、2019年連續(xù)兩年財務(wù)造假，追溯調(diào)整后，公司2018年至2020年連續(xù)三個會計(jì)年度實(shí)際營業(yè)收入均低于1000萬元，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

此外，還有多家上市公司拉響退市警報。除ST長動外，3月25日，ST濟(jì)堂發(fā)布了關(guān)于公司股票可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形被終止上市的第二十二次風(fēng)險提示公告。深南股份、宜華健康等十幾家公司存在觸及財務(wù)類退市指標(biāo)而被強(qiáng)制退市的可能性，近期均發(fā)布了股票可能被終止上市的風(fēng)險提示公告。

退市新規(guī)實(shí)施以來，A股退市速度明顯加快。海通證券研報顯示，2019年至2021年退市數(shù)量（不含吸收合并退市）分別為10家、16家和20家，同比增速分別為100%、60%、25%，這三年的退市公司數(shù)量占A股全部退市數(shù)量的31%。

“新的退市制度廢除了暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市之后，大量的垃圾股就不再被爆炒，炒殼賭殼的游戲基本宣告終結(jié)，也使得1元退市標(biāo)準(zhǔn)有效發(fā)揮了作用?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示。

常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成

退市新規(guī)實(shí)施以來，相關(guān)機(jī)制不斷完善，“應(yīng)退盡退”已成市場共識。

證監(jiān)會2月25日就《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》公開征求意見，旨在適應(yīng)注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，進(jìn)一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作。隨后，交易所、全國股轉(zhuǎn)公司和中國結(jié)算發(fā)布了配套實(shí)施辦法并公開征求意見。

申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者分析稱，退市新規(guī)實(shí)施以來，發(fā)揮了兩大作用，一是有力地震懾了違規(guī)、造假行為；二是強(qiáng)化了法律制度的嚴(yán)肅性，給市場釋放了重要信號——不合格就退，沒有回旋余地，也讓一些炒ST股的人斷了念想。

隨著全面注冊制實(shí)施在即，常態(tài)化退市機(jī)制加速形成，將加快A股新陳代謝。“退市新規(guī)給市場注冊制提供了非常重要的組成部分?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，在退市規(guī)則逐漸完善的情況下，各種類型的退市逐漸出現(xiàn)，這是很重要也很有意義的一個現(xiàn)象和信號。

上述多位受訪專家均認(rèn)為，隨著退市制度的不斷完善，退市公司數(shù)量也會不斷增加。上市公司優(yōu)勝劣汰的同時，也將保證資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

董登新認(rèn)為，隨著全面注冊制的實(shí)施，A股市場包容性將大幅提升，因此要求退市制度更嚴(yán)格。

“A股常態(tài)化退市機(jī)制正在逐步形成?！焙ＭㄗC券首席分析師荀玉根在研報中表示，退市制度是注冊制實(shí)施的重要配套制度，有助于保障注冊制下市場生態(tài)能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰的自我凈化，實(shí)現(xiàn)A股上市公司數(shù)量的動態(tài)平衡，緩解上市公司發(fā)行給市場帶來的資金壓力，也有助于優(yōu)化資本市場的資源配置功能。

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