中信建投：資本市場處于良性政策周期 非銀板塊仍具配置性價比

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（原標題：中信建投：資本市場處于良性政策周期 非銀板塊仍具配置性價比）

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告稱，滬深北交易所降費有望降低投資交易成本，激活市場、提振交投活躍度，當前券商板塊低估低配，而資本市場政策處于良性周期，配置性價比仍然較高。保險方面，銀保渠道費率競爭有望緩解，頭部險企銀保渠道未來價值貢獻能力有望提升、實現(xiàn)高質量發(fā)展。

中信建投主要觀點如下：

證券：基本面角度：此前滬深北交易所8月18日宣布，自8月28日起降低證券交易經(jīng)手費。其中，滬深交易所將AB股經(jīng)手費從按成交金額的萬分之0.487雙向收取下調為萬分之0.341雙向收取;北交所則從按成交金額的千分之0.25雙邊收取下調至千分之0.125雙邊收取。此次券商交易傭金下調幅度與經(jīng)手費保持一致，旨在完全讓利給投資者。以2022年全年成交額進行測算，預計每年將向市場讓利超過30億元，降低投資交易成本，有望激活市場、提振交投活躍度。估值角度：當前券商板塊低估低配，23Q2基金持倉0.37%，處于2018年來最低點;截至8月24日券商PB(LF)1.44倍，處于2019年來29.8%分位，而資本市場政策處于良性周期，配置性價比仍然較高。

保險：國家金融監(jiān)管總局人身險部于本周下發(fā)《關于規(guī)范銀行代理渠道保險產品的通知》，要求加強對分支機構產品使用行為的管控，防范不正當競爭行為，“小賬”亂象有望得到遏制。還要求各公司審慎確定費率、產品備案時明確說明費率并列示傭金上限并在后續(xù)“報行合一”，有助于減少銀保渠道費率的惡性競爭，減少保險公司的潛在費差損風險。頭部保險公司近年來持續(xù)推動“產品+服務”改革，可更好滿足客戶需求，因此隨著惡性費率競爭的減少，頭部險企在銀保合作中有望更加獲得銀行的青睞，頭部險企與銀行的合作深度和廣度有望進一步拓展，頭部險企銀保渠道未來價值貢獻能力有望提升、實現(xiàn)高質量發(fā)展。

風險提示：宏觀經(jīng)濟劇烈波動，資本市場成交活躍度低迷，政策發(fā)生重大變化。

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