烯烴行業(yè)周報(bào)：乙烷價(jià)格重新回落，看好乙烷裂解盈利修復(fù)

【資料圖】

（以下內(nèi)容從東吳證券《烯烴行業(yè)周報(bào)：乙烷價(jià)格重新回落，看好乙烷裂解盈利修復(fù)》研報(bào)附件原文摘錄）

【原料價(jià)格】 本周乙烷價(jià)格回落， 丙烷、原油價(jià)格上漲， 天然氣、動(dòng)力煤價(jià)格維穩(wěn)，乙烷/布倫特原油比價(jià)處于近十年 48%分位，丙烷/布倫特原油比價(jià)處于近十年 9%分位。
【油煤氣路線盈利對比】 ①乙烯利潤： 本周乙烷裂解制乙烯盈利回升，較石腦油路線超額利潤增加，油煤氣路線利潤排序?yàn)?CTO>乙烷裂解>石腦油>MTO。 ②丙烯利潤： 本周 PDH 盈利下降，較石腦油路線超額利潤增加，油煤氣路線利潤排序?yàn)?CTO>PDH>石腦油>MTO。【 C2 板塊】 ①價(jià)格方面： 本周乙烯/乙二醇/乙醇胺/苯乙烯/聚苯乙烯報(bào)價(jià)上漲，環(huán)氧乙烷/聚醚大單體報(bào)價(jià)穩(wěn)定， HDPE/DMC 報(bào)價(jià)下調(diào)。 ②價(jià)差方面： 本周乙烷裂解制乙烯價(jià)差回升，下游乙醇胺/苯乙烯價(jià)差回升，聚醚大單體價(jià)差穩(wěn)定， HDPE/乙二醇/環(huán)氧乙烷/DMC/聚苯乙烯價(jià)差縮窄， 目前除 HDPE/DMC 價(jià)差已回到中高位外，其余 C2 產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品價(jià)差仍處于歷史低位。
【 C3 板塊】 ①價(jià)格方面： 本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸丁酯報(bào)價(jià)上漲， 丙烯酸報(bào)價(jià)下調(diào)。 ②價(jià)差方面： 本周 PDH 價(jià)差縮窄，下游丙烯酸丁酯價(jià)差有所回升， 聚丙烯/丙烯酸價(jià)差縮窄。 目前 C3 產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品整體價(jià)差仍處于歷史中低位。
【投資觀點(diǎn)】 烯烴產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差仍處于歷史底部區(qū)間，看好需求改善背景下烯烴企業(yè)盈利回升。同時(shí)高油價(jià)背景下，輕烴裂解、煤制烯烴等差異化路線成本優(yōu)勢擴(kuò)大，看好相關(guān)企業(yè)價(jià)值重估。
【相關(guān)上市公司】 衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、東華能源（002221.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、東方盛虹（000301.SZ）
風(fēng)險(xiǎn)提示： 項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度推遲，需求復(fù)蘇弱于預(yù)期，原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)演化。

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