天風證券：給予廣匯物流買入評級-世界實時

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天風證券股份有限公司張樨樨近期對廣匯物流進行研究并發布了研究報告《臨哈聯絡線獲得批準，助力后續運量提升》，本報告對廣匯物流給出買入評級，當前股價為6.96元。

廣匯物流(600603)
事件：廣匯物流臨哈聯絡線項目取得新疆維吾爾自治區核準批復，項目建成后，紅淖鐵路后方的疆煤外運通道由單一的蘭新線提升為蘭新線和臨哈線“雙通道”，通道運力全面提升。臨哈聯絡線從臨哈鐵路柔遠站引出，向北折向紅淖鐵路鏡兒井北站方向，接入鏡兒井北站，新建聯絡線全長6.159km。
蘭新鐵路蘭張段三四線擴能建設，緩解運能壓力：疆煤外運呈現“一主兩翼”格局，主通道是蘭新鐵路（蘭州至烏魯木齊），北翼通道是臨哈鐵路（臨河至哈密），南翼通道為格庫鐵路（格爾木至庫爾勒）。蘭新鐵路為目前疆煤外運的主要線路，但是短期運力緊張，且仍需開行相當量的客運列車，造成疆煤外運運力受限。蘭新鐵路目前正在建設蘭州至張掖三四線，且根據甘肅省公共資源交易系統，該工程全稱為“蘭州至張掖三四線鐵路中川機場至武威段”，屬于客運專列，因此我們預計運力壓力或得到一定程度緩解。
臨哈鐵路承接新增運量，拓展寧夏市場：臨哈鐵路有較大的外運潛力，去年底一共新開塔靈棍站、海爾漢站、呼仍努如站3處會讓站，另外巴潤海日汗、沙布日特格、特門烏拉、雅干、居延澤5處會讓站于今年6月同步開通啟用，因此我們預計今年臨哈鐵路運能或有所提升。據公司公告，將淖鐵路預計于今年投產，投產后我們預計包括準東煤田在內其他地區的煤炭或通過將淖鐵路、紅淖鐵路實現外運，而臨哈鐵路或能承接這部分運量。另一方面，我們認為蘭新鐵路與臨哈鐵路共同運營可以幫助公司在銷售上做更加精細化的管理，其中一個線路可以專門運輸往甘肅、四川等地，而另一線路可運往寧夏。考慮到寧夏目前有較多煤化工項目，存在較高的潛在需求，我們認為此次臨哈聯絡線獲得核準，后續臨哈鐵路與公司投資的廣匯寧東物流儲運基地或形成“運輸-銷售”的協同效應。
盈利預測與估值：維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測11.47、18.87、26.70億元，EPS分別為0.93、1.53、2.17元，2023年6月30日收盤價對應的PE分別為7.47、4.54、3.21倍，維持“買入”評級。
風險提示：煤炭供給超預期增長；煤炭進口量超預期增長；蘭新鐵路改造無法按期完成；臨哈鐵路改造無法按期完成；車皮、集裝箱數量不足無法滿足運量增長所需；廣匯寧東物流儲運基地無法按期投產

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券匡培欽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為67.65%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利11.58億，根據現價換算的預測PE為7.54。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為13.02。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，廣匯物流（600603）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率。該股好公司指標2星，好價格指標3.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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