東吳證券：給予晶盛機電買入評級-時快訊

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東吳證券股份有限公司周爾雙,劉曉旭近期對晶盛機電進行研究并發布了研究報告《2023Q1業績預告點評：業績持續高增，裝備+材料進入收獲期》，本報告對晶盛機電給出買入評級，當前股價為71.81元。

晶盛機電(300316)
投資要點
業績持續高增， Q1 業績貢獻以設備為主。 2023Q1 公司實現歸母凈利潤8-9 億元，同比增長 81%–103%，中位數為 8.5 億元，同比增長 92%；扣非歸母凈利潤為 7.9-8.9 億元，同比增長 82%–106%，中位數為 8.4 億元，同比增長 94%，我們預計 Q1 業績大部分為設備貢獻。
光伏設備：單晶爐基本盤穩固+電池組件設備訂單 2023 年 30 億新簽訂單目標。（ 1）單晶爐：未來下游硅片廠擴產 100GW+規模，同時硅料降價后先進產能的優勢充分凸顯，落后產能將被淘汰，第五代單晶爐助力電池效率提升。（ 2）電池和組件設備： 2023 年目標新簽訂單 30 億元，PECVD 設備已經推向市場，疊瓦組件設備已布局多年并根據客戶要求不斷迭代。
半導體設備：功率半導體、先進制程均推出新設備，抓住市場機遇。 2023年碳化硅外延設備的增長可觀， 2 月發布新產品（ 6 英寸雙片式碳化硅外延設備），還會圍繞碳化硅領域繼續發布新設備；先進制程領域將按照戰略規劃推出新設備； 2023 年會建成第四代半導體材料 MPCVD 法的金剛石晶體生長設中試線。
材料：目標 2023 年材料收入達到 50 億元。 2022 年材料收入 14.5 億元，主要是坩堝和藍寶石； 2023 年收入目標 50 億，主要是石英坩堝、藍寶石、金剛線、碳化硅。（ 1）石英坩堝： 2022 年晶盛行業第一， 2023 年坩堝出貨量仍會大幅增長繼續保持行業領先，寧夏基地積極擴產，預計2023 下半年每個月產量 2-3 萬只。（ 2）金剛線：用鎢絲線代替高碳鋼絲的技術可行，理論上兩種技術成本差距不大，鎢絲是未來發展方向。（ 3）碳化硅襯底：公司已長出 8 英寸晶體， 2023Q2 將實現小批量生產。
盈利預測與投資評級： 光伏設備是晶盛機電的第一曲線，第二曲線是半導體設備放量，第三曲線是光伏耗材和半導體耗材的完全放量。我們維持公司 2023-2025 年的歸母凈利潤為 47/58/70 億元，對應 PE 為 20/16/13倍，維持“買入”評級。
風險提示： 下游擴產不及預期，新品拓展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司張梓丁研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.5%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利45.05億，根據現價換算的預測PE為20.88。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級17家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為89.07。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，晶盛機電（300316）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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