環球新資訊：開源證券：給予科華數據買入評級

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開源證券股份有限公司殷晟路,鞠爽近期對科華數據進行研究并發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：“雙子星”戰略穩步推進，儲能業務放量可期》，本報告對科華數據給出買入評級，當前股價為44.14元。

科華數據(002335)
UPS龍頭企業，智慧電能和數據中心基本盤穩固，新能源開始發力
公司是國內UPS龍頭企業，2010年上市后確立智慧電能、數據中心、新能源三核驅動業務體系，2021年成立全資子公司科華數能聚焦新能源業務，打造科華數據+科華數能的“雙子星”戰略布局。公司高度重視產品研發和技術創新，產品覆蓋齊全、技術積淀深厚、項目經驗豐富，疊加全球儲能市場進入快速發展期，我們預計公司2022-2024年營業收入為61.35/103.21/136.50億元，歸母凈利潤為3.39/7.45/9.23億元，對應當前股價PE為63.8/29.1/23.5倍，維持“買入”評級。
1500V高壓儲能系統先發優勢明顯+戶儲渠道突破美國市場，儲能訂單井噴
公司積極布局大儲和戶儲賽道。大儲系統方面，公司2022年5月推出1500V液冷儲能系統，與傳統風冷集裝箱相比，降本增效顯著。大儲PCS方面，根據IHSMarkit數據，公司2021年儲能變流器出貨位居全球第五，國內第二。儲能系統方面，公司近期斬獲多項儲能訂單，2022年9月以來在國內中標三項大儲項目，累計中標量高達640MWh，12月在美國簽訂三個儲能項目。戶儲方面，公司推出iStoragE系列戶用光儲一體機產品，并與多地經銷商積極開展合作。技術加持配合渠道突破，美歐澳戶儲訂單累計390MWh。我們認為公司憑借技術先發優勢，配合品牌優勢及海外渠道建設，有望在行業高景氣周期內充分受益。
數據中心業務短期承壓，看好長期成長
國家經濟數字化轉型持續推進，驅動算力需求擴張，托底IDC服務剛需；人工智能、5G等新興市場進一步拉動需求增長。公司數據中心PUE指標行業領先，深度合作騰訊等戰略大客戶，數據中心業務長期成長明確。
聚焦高端電源，公司智慧電能業務盈利水平不斷提升
公司是國內UPS電源龍頭企業。當前UPS需求平穩，行業競爭格局穩定。公司聚焦高端電源，通過研發創新推動產品的智能化、定制化、大功率、模塊化，毛利率逐年上行，我們預計公司智慧電能業務營收增長平穩，盈利持續提升。
風險提示：原材料價格上漲風險、儲能需求不及預期、海外市場開拓不及預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券姜佳汛研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.97%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利5.28億，根據現價換算的預測PE為40.7。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價為62.55。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，科華數據（002335）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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