千億藍海已至，植發龍頭雍禾植發赴港IPO

“脫發容易脫單難”的現象級煩惱正在催生上千億的毛發市場。

根據艾媒咨詢數據，中國脫發人群總數達到 2.5 億人次，平均脫發年齡為 30.1 歲，相比于上一代人提前 20 年，對應 80、90 后人群已經成為脫發主力軍，且該部分人群更加重視外表，對脫發的解決意愿高。

根據弗若斯特沙利文數據，2020年中國毛發醫療服務市場的規模為184億元，預計未來還將以復合年增長率22.3%的速度增長，并于2030年市場規模上升至1381億元。

向低線城市滲透，實現寬度擴張

對資本市場來說，作為細分賽道龍頭的雍禾醫療，此次赴港IPO成為值得關注的市場潛力股，也是行業風向標事件。目前行業滲透率極低，如果這一數據達到1%，就將催生龐大的市場。當前國內各大植發機構正不斷延伸業務范圍，也將使這一行業擁有更大發展空間。

經過多年的發展，雍禾醫療已經成為全國民營連鎖植發機構的佼佼者。從服務和規模上看，雍禾醫療已在中國50個城市經營51家醫療機構，配有約1200人的醫療團隊，其中包括229名注冊醫生和930名護士，處于行業領先地位。招股書顯示，雍禾醫療總收入從2018年的9.34億元增長31.1%至2019年的12.24億元，并進一步增長33.8%至2020年的16.38億元。

于往績記錄期間，雍禾醫療的市場份額為9%、10%及11%。誠如下表所示，按2020年植發醫療服務產生的收入、接受植發醫療服務的患者人數、提供植發醫療服務的網內醫療機 構數目以及醫師人數計，雍禾醫療在所有醫療機構中排名第一，于2020年占有11%的市場份額。

(圖片來源：雍禾醫療招股說明書)

與中國實際患脫發的人數相比，中國接受植發醫療服務的人數相對較少，滲透率僅為0.21%，該領域還有巨大的挖掘機會。公立醫院無法完全滿足快速增長的醫療養固服務需求，尤其是低線城市，這是民營醫療機構的市場機會。

招股書中說顯示：“我們力爭在未來數年內在全國開設近一百家植發醫療機構。”雍禾醫療的策略是通過向低線城市滲透來進一步擴大地理覆蓋范圍，實現寬度擴張。

雍禾醫療未來著眼于毛發全產業鏈

毛發醫療服務市場具體可分為植發醫療服務和醫療養固服務兩部分，前者為一種治療脫發的手術治療，后者融合醫療器械及藥物等多種非手術治療方式。數據顯示，2020年國內植發醫療服務、醫療養固服務的市場規模分別為134億元和50億元。

公開資料顯示，雍禾醫療成立于2005年，主要經營品牌為“雍禾植發”，現已發展成為囊括脫發門診、藥物治療、史云遜健發中心、雍禾植發、哈發達假發研發生產中心的毛發醫療綜合體，形成“診斷、治療、養固、植發、假發”于一體的一站式醫學毛發管理服務體系。

從近兩年的財務數據可以看出，雍禾醫療也在拓展業務：醫療養固服務的占比提升較快，從2019年占總收入的1.2%到2020年的13%。

(圖片來源：雍禾醫療招股說明書)

2021年初雍禾醫療創始人張玉曾在采訪中表示：“植發市場份額也就占中國整個毛發市場的1%，雍禾的未來應該著眼于毛發全產業鏈上。“

于2017年，雍禾植發收購史云遜的中國內地業務，其為源自倫敦的全球知名品牌，擁有逾 六十年提供毛發修復產品和服務的經驗。從2018年開始，憑借雍禾植發強大的醫療服務能力和史云遜在毛發修復方面的豐富經驗，雍禾植發策略性地進軍醫療養固服務領域，在雍禾植發各家醫療機構以「店中店」模式成功設立史云遜醫學健發中心。亦收購源自美國的知名植發醫療服務提供商顯赫植發的香港業務，藉此于2021年5月將足跡伸延至中國內地之外。此外，通過與“中山大學”等著名大學合作，全面推動毛發醫療服務行業邁向產學研發展的新階段。

結語：

行業整體發展，從市場爆發，到魚龍混雜，再到現在監管逐漸到位，植發行業隨著準入門檻提升、行業標準建立以及消費者鑒別能力逐漸增強，或許也將迎來小、散、亂醫療機構的淘汰和整合階段。雍禾植發作為行業內頭部企業，從單一植發轉向綜合治療，或許將成為其未來發展方向。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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