央行規范銀行間債市債券估值業務-獨家焦點

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為規范銀行間債券市場債券估值業務，保護投資者合法權益，促進債券市場平穩健康發展，中國人民銀行日前發布《銀行間債券市場債券估值業務管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），向社會公開征求意見。

業內人士指出，我國債券估值產品體系目前初步建立，對促進市場合理定價發揮了積極作用，但與成熟市場相比，還存在估值方法透明度不夠、特定時期估值公允性不夠、對單一估值依賴度較高等問題，不利于市場對債券真實價值的判斷和形成，在市場波動時表現較為明顯。人民銀行在《辦法》起草說明中指出，當前，我國債券定價機制正在不斷完善過程中，提高債券估值產品及估值機構的規范性和專業性，促進估值更客觀、更精準地反映市場真實價格，推動估值行業適當競爭和多元化，有利于提升債券市場定價的有效性和市場功能，防范市場風險。

中債資信業務創新部負責人宋偉健在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，在凈值化管理背景下，債券估值的作用范圍更加廣泛而深刻，可以在一定程度上影響到投資者手中債券類理財產品的持有收益。

“近年來，我國債券市場估值產品不斷豐富，對促進市場合理定價發揮了積極作用。但同時，在某些特定時期，其作用的發揮也存在一定的優化空間，例如在理財產品發生大規模贖回與債券拋售時，若過于依賴盯市原則進行估值反而無法體現公允性要求，還容易加劇市場波動。此次通過發布《辦法》加強對債券估值服務的規范和管理十分必要和及時，有利于更好地促進債券市場平穩健康發展。”宋偉健說。

《辦法》共十九條，主要參考成熟市場經驗和結合我國債券市場實踐，圍繞估值業務中立性、公允性、專業性、透明性，重點明確估值機構內部治理、估值基本原則、估值方法、信息披露、利益沖突等要求。

“這些規范管理要點也是市場機構普遍關心和呼吁的，體現了市場的聲音。”宋偉健表示。他說，其中第十四條“鼓勵選擇多家估值機構的產品，發揮不同模式估值的交叉驗證作用”，有利于引導各類市場機構在業務開展過程中參考多家估值機構的結果，消除依賴單一估值源可能帶來的不利影響；同時也有利于滿足債券市場不同業務場景下的多元化需求，比如在一級發行領域對估值定價的需求等。

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