養殖業成本壓力仍存 六家生豬養殖企業預虧

2月8日，正邦科技開盤跌停，當日收盤報7.17元。這是正邦科技披露業績預告后連續第二個交易日開盤跌停。此前，正邦科技預告預計2021年虧損最高近200億元。整體來看，養殖業成本壓力依然較大，截至目前已有六家生豬養殖企業2021年業績預告出現虧損。

1月28日晚間，正邦科技（以下簡稱“公司”）披露2021年度業績預告，其中2021年度公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損182億元至197億元，比上年同期下降416.84%至442.96%。虧損數額位列已披露業績預告的生豬養殖企業中的首位。

業績預告顯示，報告期內，公司銷售生豬1492.67萬頭，同比增長56.14%。由于國內生豬市場價格下滑，公司單頭銷售均價為16.60元/公斤，同比下降16.10元／公斤，單頭收入下降1653元，銷量的上升疊加銷售價格的下降影響利潤88.73億元。對此，正邦科技在業績預告中進一步解釋稱，“公司產業單一，利潤貢獻主要為生豬養殖業務，相比多元化公司受豬周期影響更大”。

除銷售價格下降外，正邦科技淘汰產能也對當期利潤產生一定影響。業績預告顯示，2019年至2020年整體行業均處于快速擴張狀態，公司通過外購高價母豬進行快速擴張。而報告期內，公司自產母豬快速上量、國內生豬價格持續下降，公司處置了前期高價外購的低效母豬，合計死淘能繁母豬及后備母豬約220萬頭，虧損62億至68億元。同時，公司此前大幅快速增加生豬產能，但受到報告期內公司整體產能利用率較低，造成空置欄舍折舊等損失，同時對低效及不經濟的租賃場進行清退，由此造成損失合計約15億元。2021年生豬價格持續低迷，公司可變現凈值（各個區域根據預計售價減去存欄豬只至上市日預計將要發生的成本及相關費用）低于成本，公司合計計提約12億元。

不過，正邦科技在業績預告中表示，公司整體現金流量穩健，不存在資金鏈斷裂的風險。

實際上，生豬養殖企業2021年整體業績表現均較為低迷。同花順數據顯示，正邦科技、溫氏股份、新希望、天邦股份等四家已披露2021年業績預告的頭部生豬養殖企業合計虧損（預告凈利潤上限）已超433億元。申萬生豬養殖板塊中已披露2021年業績預告的十家企業中，有六家預虧，九家預告凈利潤同比下降，僅一家實現預告凈利潤的同比增長。

當前，生豬市場價格仍處低位，養殖企業面臨的成本考驗仍然存在。2月8日，國家發展改革委微信公眾號發布消息稱，1月24日至28日當周，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續三周處于5：1至6：1之間，進入過度下跌二級預警區間。中國銀河統計數據顯示，1月自繁自養養殖利潤再次進入深度虧損狀態，虧損加劇或將進一步帶動行業去產能，能繁母豬累計降幅會逐步提高。

不過，一些機構仍然看好養殖板塊后續發展空間，重點關注能夠有效控制成本、度過周期的公司。浙商證券認為，國內生豬養殖行業擁有超萬億市場空間，未來養殖集中度提升將為規模企業帶來成長機會。短期行業產能已經呈現趨勢性去化，豬周期反轉預期有望持續強化。母豬儲備豐富、現金流充裕，堅持逆勢擴張等因素有望幫助公司進一步提高市場份額，成本控制行業領先或助力穿越周期。中信證券也表示，隨著前期高價外購豬苗消化完畢以及生豬生產經營效率不斷提升，可關注成本逐季下降的公司。

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