人民幣匯率何以持續(xù)走強(qiáng)

2022年以來，人民幣對(duì)美元匯率走出一波快速上漲行情。1月26日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)較前一日調(diào)升172個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3246，較年初的6.3794上漲超500個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2018年5月份以來新高。市場(chǎng)高度關(guān)注人民幣匯率持續(xù)升值，甚至引發(fā)了部分人士關(guān)于人民幣“破6”的猜測(cè)。

人民幣匯率近期走勢(shì)折射出市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)的預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，并對(duì)外貿(mào)延續(xù)高景氣度保持樂觀判斷。2021年下半年以來，我國出口保持強(qiáng)勁，貿(mào)易順差不斷走闊，國際資金也在持續(xù)流入。從近期情況看，2021年12月，貿(mào)易順差達(dá)到944.63億美元，陸股通下資金凈買入成交量也創(chuàng)歷史新高，供求因素支撐人民幣匯率升值。此外，季節(jié)性因素也是影響近期匯率進(jìn)一步走強(qiáng)的關(guān)鍵因素。通常來講，春節(jié)前企業(yè)一般都需支付職工工資、獎(jiǎng)金，所以結(jié)匯意愿比較強(qiáng)，這也對(duì)人民幣走強(qiáng)形成支撐。

不過，未來人民幣匯率能否繼續(xù)走強(qiáng)，還取決于多方面因素綜合作用。一方面，我國出口仍有韌勁，貿(mào)易順差將維持在較高水平，人民幣資產(chǎn)的全球吸引力仍強(qiáng)，海外資金持續(xù)凈流入，對(duì)人民幣匯率形成較強(qiáng)支撐；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊可能導(dǎo)致美元階段性走強(qiáng)，中美利差收窄，人民幣也將存在一定貶值壓力。此外，考慮到監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)匯率內(nèi)外均衡，仍會(huì)借助外匯準(zhǔn)備金率、逆周期因子等政策調(diào)控工具引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)人民幣對(duì)美元匯率保持雙向波動(dòng)格局。

影響匯率的因素較多，匯率可能在短期偏離均衡水平，但從中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)因素和政策因素會(huì)對(duì)匯率偏離進(jìn)行糾正。也就是說，人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定才是常態(tài)。以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，是當(dāng)前和未來一段時(shí)期都適合我國的匯率制度安排。要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、以我為主，讓市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的功能。同時(shí)，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理，強(qiáng)化預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，積極穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整。

未來，影響匯率升貶值的因素將同時(shí)存在。應(yīng)對(duì)不確定性，預(yù)案比預(yù)測(cè)更重要。對(duì)企業(yè)來說，應(yīng)堅(jiān)持以“保值”而非“增值”為核心的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，聚焦主業(yè)，建立財(cái)務(wù)紀(jì)律，控制好貨幣錯(cuò)配和匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，應(yīng)積極為中小微企業(yè)提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，降低其匯率避險(xiǎn)成本。金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)自身外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，既不能幫助企業(yè)“炒匯”，自身也不宜“炒匯”，要夯實(shí)制度基礎(chǔ)，共同建設(shè)專業(yè)規(guī)范的外匯市場(chǎng)。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體只有堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，才能更好應(yīng)對(duì)外部沖擊。

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