持倉(cāng)4萬(wàn)億元!外資增持債券搶抓中國(guó)機(jī)遇

全年加倉(cāng)約7500億元、年末持倉(cāng)達(dá)4萬(wàn)億元、月度成交最高超1萬(wàn)億元、入市投資者數(shù)量超過(guò)1000家……1月10日，2021年境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)債券的“年度賬單”揭曉。

一連串?dāng)?shù)字顯示，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券具備持續(xù)性、穩(wěn)定性，包括債券在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)對(duì)全球投資者展現(xiàn)出強(qiáng)大吸引力。

專(zhuān)家表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和金融開(kāi)放程度不斷提升，為吸引外資流入提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，未來(lái)外資參與水平有很大提升空間，外資增持中國(guó)債券的大趨勢(shì)不會(huì)變，步伐將更穩(wěn)健。

參與程度加深

1月10日，中國(guó)人民銀行上海總部發(fā)布的2021年12月境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)顯示，截至2021年末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的3.5%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)出新高。與2020年末相比，境外機(jī)構(gòu)債券持倉(cāng)量增加約7500億元，持倉(cāng)占比上升約0.3個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)測(cè)算，2021年12月，境外機(jī)構(gòu)增持銀行間市場(chǎng)債券約700億元，為連續(xù)第9個(gè)月增持。另?yè)?jù)中央結(jié)算公司公布的數(shù)據(jù)，2021年12月，境外機(jī)構(gòu)托管在該機(jī)構(gòu)的債券規(guī)模增加787億元，自2018年12月以來(lái)已連增37個(gè)月。

國(guó)際投資者日益成為中國(guó)債券市場(chǎng)上一股活躍的力量。2021年12月，境外機(jī)構(gòu)現(xiàn)券交易量約9345億元，7月更超過(guò)1.1萬(wàn)億元。

簡(jiǎn)報(bào)還顯示，更多國(guó)際投資者正進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。按法人主體算，截至2021年末，共有1016家境外機(jī)構(gòu)入市，當(dāng)年新增111家。結(jié)算代理模式和“債券通”模式為國(guó)際投資者提供了多樣化的入市選擇。

投資規(guī)模更大、更多機(jī)構(gòu)入場(chǎng)、交易更加活躍……多維度數(shù)據(jù)表明，國(guó)際投資者參與中國(guó)債市的程度不斷加深。

“忠實(shí)買(mǎi)家”更多

在各類(lèi)債券中，境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)國(guó)債青睞有加。前述簡(jiǎn)報(bào)披露，截至2021年末，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國(guó)債，托管量為2.45萬(wàn)億元，較2020年末增加約5700億元，國(guó)債持倉(cāng)占比從57.7%升至61.3%。另外，截至2021年末，境外機(jī)構(gòu)持有政策性金融債1.09萬(wàn)億元，較2020年末增加約1652億元。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英曾介紹，新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，中國(guó)的國(guó)債和政策性金融債等高信用等級(jí)的債券資產(chǎn)逐漸受到全球投資者青睞。

更多境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu)的參與，一定程度上解釋了國(guó)債等利率產(chǎn)品緣何受到國(guó)際投資者追捧。截至2021年11月末，共有76家境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，與2020年12月末相比，增加5家。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，目前債券市場(chǎng)境外投資者中，境外央行和主權(quán)財(cái)富基金類(lèi)機(jī)構(gòu)占比較大，這些機(jī)構(gòu)傾向于長(zhǎng)期投資。在投資標(biāo)的方面，主要選擇政府部門(mén)發(fā)行的債券，反映出境外投資者多元化配置資產(chǎn)和尋求穩(wěn)定收益的訴求。

增持節(jié)奏更穩(wěn)健

境外機(jī)構(gòu)緣何對(duì)人民幣債券青睞有加？歸根到底，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和中國(guó)金融穩(wěn)步擴(kuò)大開(kāi)放提升了人民幣資產(chǎn)的吸引力。

王春英表示，境外投資者繼續(xù)增持人民幣債券，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)開(kāi)放成果以及投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，為外資增持境內(nèi)債券提供穩(wěn)定的內(nèi)在基礎(chǔ)。同時(shí)，中國(guó)債券擁有較高收益率、人民幣匯率具備突出韌性均提升了中國(guó)債券的吸引力。

人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性增強(qiáng)構(gòu)成新的“加分項(xiàng)”。法國(guó)興業(yè)銀行亞太區(qū)及中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒說(shuō)，中國(guó)債券市場(chǎng)與海外市場(chǎng)相關(guān)度較低，出于分散資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)的考量，國(guó)際投資者投資中國(guó)債券的興趣在上升。

展望未來(lái)，國(guó)際投資者增持中國(guó)債券的勢(shì)頭有望延續(xù)。王春英稱(chēng)，中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好，但外資占比仍較低，未來(lái)外資增配人民幣債券有很大空間。

隨著持有規(guī)模上升，以及內(nèi)外環(huán)境的變化，未來(lái)外資增配行為將更加穩(wěn)健。王春英此前指出，2021年上半年外資凈增持規(guī)模較快增長(zhǎng)是在疫情背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)、外部流動(dòng)性超寬松的條件下實(shí)現(xiàn)的，是特殊時(shí)期的特殊表現(xiàn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，外部流動(dòng)性、利率水平回歸常態(tài)，外資購(gòu)買(mǎi)債券將向疫情前的常態(tài)回歸，外資增持境內(nèi)債券的步伐將更加穩(wěn)健。

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