注冊制下的創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)科技創(chuàng)新與資本深度融合

8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制落地迎來實(shí)施一周年，從提交的“成績單”來看，很好地實(shí)現(xiàn)了資本市場更好服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初衷，對于A股全面注冊制改革也起到了試驗(yàn)田作用。

在創(chuàng)業(yè)板施行注冊制改革最重要的目的是為以創(chuàng)新類為主的企業(yè)提供直接融資渠道，從這點(diǎn)看注冊制改革無疑是成功的。數(shù)據(jù)顯示，這一年來，注冊制下的創(chuàng)業(yè)板“擴(kuò)容”按下加速鍵，新增上市公司182家，累計(jì)獲得1401.47億元IPO融資，分布于37個行業(yè)，其中157家屬于高新技術(shù)企業(yè)，占比達(dá)86%，融資企業(yè)數(shù)及融資金額超過以往的任一年度。

而且，注冊制時代的創(chuàng)業(yè)板頗受投資者青睞，從創(chuàng)業(yè)板注冊制實(shí)施至今年8月24日收盤，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲27%，同期深證成指上漲9%，上證指數(shù)相應(yīng)為4%。從2020年初開始計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板指的累計(jì)收益更是高達(dá)85%，不僅領(lǐng)跑A股各大指數(shù)，在全球主要市場指數(shù)中也排在前列，目前總市值超過13萬億元，在全球同類市場中僅次于納斯達(dá)克。可見，在公募基金主導(dǎo)A股投資風(fēng)格的時代，成長型、高科技類企業(yè)因關(guān)乎中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級被寄予厚望。

的確，堅(jiān)持服務(wù)“三創(chuàng)”“四新”的創(chuàng)業(yè)板目前已是創(chuàng)新企業(yè)聚集地，已聚齊九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在總數(shù)1000余家上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)達(dá)925家，占比達(dá)91%。尤其是創(chuàng)業(yè)板注冊制改革以來，眾多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)齊聚創(chuàng)業(yè)板。目前，創(chuàng)業(yè)板新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備行業(yè)上市公司占比近50%。

值得一提的是，近期經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的熱詞“專精特新”，也是創(chuàng)業(yè)板的特色。日前國務(wù)院副總理劉鶴稱，充滿活力的中小企業(yè)，多樣性、差異化的經(jīng)濟(jì)生態(tài)，是我國經(jīng)濟(jì)韌性最重要的保障，“專精特新”的靈魂是創(chuàng)新，當(dāng)前科技創(chuàng)新既是發(fā)展問題更是生存問題，企業(yè)家們要以“專精特新”為方向，聚焦主業(yè)、苦練內(nèi)功、強(qiáng)化創(chuàng)新，把企業(yè)打造為掌握獨(dú)門絕技的“單打冠軍”或“配套專家”。

統(tǒng)計(jì)顯示，在工信部累計(jì)公布的三批專精特新“小巨人”企業(yè)中，已有132家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，IPO融資金額合計(jì)570億元，其中注冊制下新上市的“小巨人”企業(yè)28家，IPO金額合計(jì)156億元。

可以說，過去創(chuàng)業(yè)板曾在促進(jìn)企業(yè)自主創(chuàng)新、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性、解決“卡脖子”問題等方面發(fā)揮了重要作用，并助力眾多專精特新“小巨人”企業(yè)茁壯成長，而注冊制這一年成效更是明顯。

未來，注冊制下的創(chuàng)業(yè)板還應(yīng)進(jìn)一步促進(jìn)科技創(chuàng)新與資本深度融合，更好地支持服務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，讓資本市場在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級時代大有可為。注冊制大幅精簡了發(fā)行條件，降低了進(jìn)入門檻，并強(qiáng)化信息披露要求，使得透明度、包容度和普惠性提升，有效激發(fā)了優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市融資的積極性。這一優(yōu)勢理應(yīng)善用。

當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板在作為注冊制存量改革試驗(yàn)田的一年時間內(nèi)，也或多或少出現(xiàn)了預(yù)想不到的問題。最突出的問題是部分企業(yè)和個人試圖利用注冊制的審核寬松“渾水摸魚”，使得監(jiān)管層不得不出臺臨時抽查制度，且出現(xiàn)一被選中抽查就撤回的情況，讓人不得不懷疑部分企業(yè)上市的初衷以及中介機(jī)構(gòu)的盡職程度。此外，機(jī)構(gòu)為自身利益對IPO不合理詢價、抱團(tuán)壓價現(xiàn)象也時有出現(xiàn)，倒逼監(jiān)管層不斷完善相關(guān)制度。

而這些問題的存在，也是主板市場對注冊制較為謹(jǐn)慎的主要原因，相信等科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制運(yùn)行成熟后，全面注冊制也將不遠(yuǎn)，如此更能發(fā)揮好資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能和作用。

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