2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：經(jīng)營(yíng)短期承壓，看好下半年穩(wěn)步恢復(fù)

(資料圖)

（以下內(nèi)容從東吳證券《2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：經(jīng)營(yíng)短期承壓，看好下半年穩(wěn)步恢復(fù)》研報(bào)附件原文摘錄）

歐普康視(300595)
投資要點(diǎn)
事件：2023年中報(bào)實(shí)現(xiàn)收入7.80億元（+13.99%，同比增速，下同），歸母凈利潤(rùn)3.11億元（+20.28%），扣非凈利潤(rùn)2.65億元（+11.07%）；23Q2收入3.79億元（+20.88%），歸母凈利潤(rùn)1.37億元（+24.75%），扣非凈利潤(rùn)1.16億元（+14.67%）。
上半年角膜塑形鏡月度訂單略有波動(dòng)，公司經(jīng)營(yíng)短期承壓：OK鏡23H1實(shí)現(xiàn)收入3.83億元（+10.88%），收入占比49.13%，OK鏡處于上升通道，但增速較低主要是月度訂單有波動(dòng)。1-2月門(mén)診量下降明顯導(dǎo)致訂單下滑，3月-4月快速恢復(fù)，但5-6月訂單略有波動(dòng)，7月份訂單略有恢復(fù)。護(hù)理產(chǎn)品23H1實(shí)現(xiàn)收入1.22億元（-7.86%），收入占比15.66%，目前公司正積極推廣自產(chǎn)護(hù)理產(chǎn)品，自產(chǎn)護(hù)理液利潤(rùn)率較高，通過(guò)銷(xiāo)售政策調(diào)整，有利于公司護(hù)理產(chǎn)品銷(xiāo)售持續(xù)增長(zhǎng)。
三明集采逐步落地，公司價(jià)格體系未受影響：根據(jù)三明聯(lián)盟招采公告，公司標(biāo)準(zhǔn)片/環(huán)曲片中標(biāo)價(jià)分別為1760/2260元/片，目前8月已開(kāi)始執(zhí)行，公司DF/AP/DV系列OK鏡價(jià)格沒(méi)有變化。我們認(rèn)為企業(yè)競(jìng)價(jià)在合理規(guī)則下趨于理性，利好行業(yè)滲透率提升及龍頭企業(yè)加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。
與抖音頭部主播合作，加強(qiáng)線上渠道拓展：近期公司與合肥三只羊網(wǎng)絡(luò)有限公司、趙春生達(dá)成戰(zhàn)略合作，合資項(xiàng)目將公司在眼健康產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)生產(chǎn)及線下服務(wù)優(yōu)勢(shì)和三只羊的線上銷(xiāo)售渠道優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，共同拓展生活和消費(fèi)類(lèi)視光與眼健康產(chǎn)品的研發(fā)、線上銷(xiāo)售、線上線下聯(lián)動(dòng)服務(wù)。初步合作范圍包含“美瞳及普通軟性接觸鏡及軟性接觸鏡護(hù)理液、眼罩、眼貼”的產(chǎn)品。利好公司渠道能力逐步加強(qiáng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：看好下半年穩(wěn)步恢復(fù)，我們將2023-2025年歸母凈利潤(rùn)由7.61/9.44/11.67億元調(diào)整為7.93/9.64/11.67億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為33/27/22倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：線下驗(yàn)配恢復(fù)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

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