中芯國際：5月12日召開業績說明會，瑞士信貸、華泰證券等多家機構參與_環球熱點

2023年5月16日中芯國際（688981）發布公告稱公司于2023年5月12日召開業績說明會，瑞士信貸、華泰證券、華興資本、中金公司、中信證券、投資者參與。

(資料圖片僅供參考)

具體內容如下：

問：很高興看到業務開始改善。第一季度公司出貨量下降，平均銷售單價升，12英寸和40納米方面，哪些應用比較強勁？8英寸方面，哪些應用比較薄弱？二季度是否看到8英寸情況改善，12英寸仍然有良好的勢頭嗎？

答：第一季度，下降的主要是8英寸產品，所以在較低的產能利用率和收入的情況下，平均銷售單價有所提升。一季度失去的晶圓訂單主要來自低端標準產品。這類產品價格較低，主要在8英寸生產，如低端攝像頭，指紋芯片，大屏顯示驅動芯片等。二季度，公司收入和產能利用率預計有所恢復，急單主要是來自12英寸特別是40納米和28納米的新產品。40納米和28納米已恢復到滿載，復蘇的領域包括DDIC，攝像頭、LED驅動芯片等。這種復蘇主要發生在中國，背后的原因是，我們看到供應鏈正在洗牌。新的供應商進入了供應鏈，他們拿到了訂單和市場份額，幸運的是，這些新加入者是公司的客戶。所以我們看到的公司的復蘇，不一定是整體市場的復蘇，而是公司市場份額提升了。

問：公司客戶的庫存水平看起來很高，客戶會保持高庫存或縮減庫存到更低水平嗎？

答：對于舊產品或標準產品，市場的庫存仍然很高。因此，客戶的主要工作仍然是保持一定的庫存水位甚至是去庫存，公司需要做的是根據長協，來預估出客戶需要幾個月來消耗掉庫存。同時，公司收到了一些急單，主要來自于新產品，而新產品在市場上幾乎沒有庫存。公司面臨的挑戰是，有很多的新產品進來，需要時間來制作光罩，以及與客戶一起完成驗證。因此，新產品快速上量是公司在今年下半年和明年復蘇的關鍵。

問：很高興聽到公司業績回升，從終端需求的角度來看，現在下急單的這些客戶的產品是主要用在哪些新的產品，怎么看這個需求的持續性的？

答：整體來看，工業類和新能源汽車、電動汽車類一直是供不應求，智能家庭在升。手機類沒有在升，但供應鏈在調整，原來很小份額甚至沒有在供應鏈里面的供應商，今年的份額在增加，這些供應商很多是公司的客戶，下急單給公司。急單有些是已有成熟的產品，需要補倉，更多的都是新產品，首發的新功能，這些是沒有庫存的。消費類，公司明顯看到全球的中低端Wifi、房地產相關的照明燈等需求旺盛。

問：怎么看產品的價格趨勢？

答：公司一季度產能利用率比較低是因為沒有去追逐底部的價格競爭，流失的訂單主要是低價的產品，如LCD驅動、攝像頭、存儲等幾種標準產品。降價搶單子這種情況未必能夠持續，公司沒有做這個事。

問：公司是否按收入的固定比例投入研發費用？如何衡量研發投入的效率？

答：研發投入不是按照收入的比例，而是按照與客戶訂立的長期合作、產品估算的市場份額、設計水平、競爭力，匹配我們的擴產計劃等。公司內部有衡量研發效率的標準，公司以項目成功率、收入貢獻、毛利率和客戶評價等諸多因素考核研發項目的成果。公司的研發按照業界最高標準來做。

問：近期我們看到國內和海外的同行對于二季度的指引是持平或下滑的，公司對二季度的指引是環比上升的，體現出公司的競爭力。公司二季度的產能利用率回升是階段性的還是可持續的？四季度是會否延續回升的趨勢呢？

答：代工廠產能利用率不足、訂單不足，主要是兩個原因造成的。一是受大環境影響，總的需求降低了；二是去年訂多了，庫存太多，今年需要消化庫存。公司二季度產能利用率升是由于第一、我們在全力地做新產品，新產品沒有庫存，一旦新產品驗證進入整機的供應鏈之后，要做到有三到五個月庫存，才會進入平衡的狀態；第二、在一個萎縮的市場里面增大份額，主要靠客戶和公司一起努力，客戶今年的市場份額增長比原來大，帶動了新、舊的產品需求量增多，帶給公司的投片量也增多。新產品這件事應該可以持續很久的。

問：一季度資本開支同比增長，2023年的資本支出是否會超過指引？

答：第一季度的資本支出是12.6億美元，今年與去年的資本支出大致持平，第三季、第四季度交付的會多一點。公司現在沒有做特別大的調整，以每年增加一個五萬片12英寸月產能的廠這樣的增量速度在做我們的規劃。如果公司的恢復是可以持續的，尤其是現在40、28納米已經滿載，設備有長短腳壓力，那我們一定會催促供應商把長短腳的設備以最快的速度交付，我們也會往前拉一些。

問：今年在工藝平臺或制程結構上會有新的變化嗎？

答：第一、今年看到客戶需要的都是有一些新性能的產品，即便是在原來的成熟節點，都有一些新的要求。公司今年的重點就是把原來的已有產品迭代，比如像嵌入式存儲、高壓、特殊存儲類的產品從40納米迭代至28納米，BCD產品從90納米迭代至65納米，提升原有產品的競爭力。如果保持在原有節點做，耐壓要變得更高，功耗要變得更小，所以，原來公司最大宗的這些產品都要有新的平臺推出。第二、我們原來在消費電子和工業里面的產品都要做成可以兼容汽車級，能通過車規驗證。第三、增加產品類型，特別是汽車功率電子的產品做得更多一些，爭取能夠布全，能夠支持大客戶的要求。

中芯國際（688981）主營業務：提供0.35微米至14納米多種技術節點、不同工藝平臺的集成電路晶圓代工及配套服務。

中芯國際2023一季報顯示，公司主營收入102.09億元，同比下降13.88%；歸母凈利潤15.91億元，同比下降44.04%；扣非凈利潤8.76億元，同比下降66.29%；負債率34.28%，投資收益2.43億元，財務費用-9.41億元，毛利率22.77%。

該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為63.26。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入8.16億，融資余額增加；融券凈流入1.02億，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中芯國際（688981）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性較差。財務健康。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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