要聞速遞：中泰證券：給予國能日新買入評級

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中泰證券股份有限公司聞學(xué)臣,劉一哲近期對國能日新進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《國能日新：以功率預(yù)測為基，打造新能源信息化產(chǎn)品與服務(wù)矩陣》，本報告對國能日新給出買入評級，當(dāng)前股價為90.84元。

國能日新(301162)
報告摘要
功率預(yù)測為基的新能源信息化服務(wù)商，凈利率保持20%水平。國能日新成立于2008年,2011年開始專注新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)信息化軟件的研發(fā)，公司以新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品為基礎(chǔ)，陸續(xù)推出電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)、快速頻率響應(yīng)系統(tǒng)、電力交易輔助決策系統(tǒng)等新產(chǎn)品，其服務(wù)覆蓋兩網(wǎng)與五大六小發(fā)電集團(tuán)等重點客戶。報告期內(nèi)公司營收保持較高增速，2022年公司營收3.60億同比增長19.8%，2018-2022年復(fù)合增速達(dá)24.2%。上市前后公司加大研發(fā)投入與人員擴(kuò)充，成本費用增速有所提升，但公司仍保持利潤率在20%左右水平。
新能源發(fā)電與裝機(jī)占比持續(xù)提升，功率預(yù)測的杠桿效應(yīng)愈加凸顯，公司以高專業(yè)度打造高競爭壁壘。雙碳政策及相關(guān)能源發(fā)展意見推動下，我國以風(fēng)電、光伏為代表的新能源發(fā)電裝機(jī)與發(fā)電量占比持續(xù)提升，截至2022年底我國光伏/風(fēng)電總裝機(jī)量占全國總發(fā)電裝機(jī)量的15.3%/9.1%，2021年我國光伏、風(fēng)電的年發(fā)電量分別占當(dāng)年全國總發(fā)電量的4.0%/8.0%。但正如EDA之于集成電路產(chǎn)業(yè)一般，由于新能源發(fā)電的不穩(wěn)定性，功率預(yù)測工具之于新能源發(fā)電占比日益提升的電力系統(tǒng)而言，也具有較強(qiáng)的杠桿效應(yīng)。公司作為功率預(yù)測領(lǐng)域龍頭企業(yè)，投入專業(yè)的氣象與算法團(tuán)隊打造較強(qiáng)的競爭力與較高的行業(yè)競爭壁壘，并輔之以快速及時的響應(yīng)服務(wù)，在中國功率預(yù)測市場獲得份額領(lǐng)先地位，2019年國能日新在我國光伏/風(fēng)電發(fā)電功率預(yù)測的市占分別為22.1%/18.8%，均為行業(yè)第一位，且近年領(lǐng)先優(yōu)勢仍有擴(kuò)大之勢。
以功率預(yù)測為基，打造全方位新能源信息化產(chǎn)品與服務(wù)矩陣。依靠自身在功率預(yù)測領(lǐng)域的優(yōu)勢，公司近年來積極拓展更多產(chǎn)品與服務(wù)，志在打造全方位的新能源信息化產(chǎn)品與服務(wù)矩陣。在電網(wǎng)和電站管理領(lǐng)域，公司先后研發(fā)并推出了新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運營系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)。隨著電力市場化改革逐步深入推進(jìn)，公司緊抓機(jī)遇，先后布局電力交易、儲能EMS與虛擬電廠領(lǐng)域，在功率預(yù)測能力的基礎(chǔ)上，為新能源參與方提供更好的發(fā)電、用電決策服務(wù)。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為4.85/6.30/7.96億元，歸母凈利潤分別為0.93/1.27/1.66億元，對應(yīng)PE分別為59/44/33倍。考慮到公司類SaaS模式具有較大的未來潛在盈利空間，且功率預(yù)測領(lǐng)域優(yōu)勢較為明顯，未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展前景較大，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：虛擬電廠、電力市場化政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險；產(chǎn)品與技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險；行業(yè)規(guī)模測算偏差風(fēng)險等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，安信證券趙陽研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.12%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利8810萬，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為72.88。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有16家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級14家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為108.86。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，國能日新（301162）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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