華金證券：給予英維克增持評級

(資料圖)

華金證券股份有限公司李宏濤近期對英維克進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《儲能溫控釋放業(yè)績，噸數(shù)據(jù)/算力推動高增長》，本報告對英維克給出增持評級，當(dāng)前股價為42.61元。

英維克(002837)
投資要點
事件：噸2023噸年噸4噸月噸11噸日，噸英維克公布噸2022噸年年度報告，噸2022噸年實現(xiàn)營業(yè)收入29.23噸億元，噸同比增長噸31.19%；噸歸屬于上市公司股東的凈利潤噸2.80噸億元，噸同比增長噸36.69%；噸歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤噸2.55噸億元，噸同比增長噸37.34%。
下半年項目推進(jìn)加快，噸總體營收再創(chuàng)新高。噸上半年，噸受原材料供應(yīng)、噸生產(chǎn)、噸物流、安裝驗收等影響，噸公司整體進(jìn)度不及預(yù)期。噸下半年，噸隨著供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)，噸項目推進(jìn)加快，噸一些機(jī)房溫控大項目在第四季度順利完成驗收確認(rèn)，噸其中儲能熱管理業(yè)務(wù)的需求在下半年逐月快速增長。噸2022噸年，噸公司實現(xiàn)營業(yè)收入噸29.23噸億元，噸較上年同期增長噸31.19%；噸實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤噸2.80噸億元，噸較上年同期增長噸36.69%。噸其中機(jī)房溫控節(jié)能產(chǎn)品實現(xiàn)營收噸14.4噸億元，噸同比增長噸20.29%，噸機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品實現(xiàn)營收噸11噸億元，噸同比增長噸66.15%。噸公司持續(xù)加大研發(fā)投入，噸截止2022噸年年底，噸公司共擁有軟件著作權(quán)噸86噸項、噸專利權(quán)噸863噸項，噸其中發(fā)明專利噸47項。
機(jī)房溫控節(jié)能：噸全鏈條平臺化布局；噸公司已推出針對算力設(shè)備和數(shù)據(jù)中心的Coolinside噸液冷機(jī)柜及全鏈條液冷解決方案，噸相關(guān)產(chǎn)品涉及冷源、噸管路連接、噸CDU分配、噸快換接頭、噸Manifold、噸冷板等已規(guī)模商用，“端到端、噸全鏈條”噸的平臺化布局已成為公司在液冷業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重要核心競爭優(yōu)勢。2022噸年噸8噸月噸Intel噸與英維克等20噸家合作伙伴聯(lián)合發(fā)布了《綠色數(shù)據(jù)中心創(chuàng)新實踐：噸冷板液冷系統(tǒng)設(shè)計參考》噸白皮書。噸為騰訊、噸阿里巴巴、噸秦淮數(shù)據(jù)、噸萬國數(shù)據(jù)、噸數(shù)據(jù)港、噸中國移動、噸中國電信、中國聯(lián)通等用戶的大型數(shù)據(jù)中心提供了大量高效節(jié)能的制冷產(chǎn)品及系統(tǒng)。噸多次以第一份額中標(biāo)運(yùn)營商集采，噸如噸2021噸年噸5噸月第一份額中標(biāo)中國移動噸2021噸年風(fēng)冷型列間空調(diào)集采、噸2021噸年噸11噸月第一份額中標(biāo)中國移動噸2021噸年噸至噸2022噸年風(fēng)冷型機(jī)房專用空調(diào)產(chǎn)品集采。
機(jī)柜溫控節(jié)能：噸儲能業(yè)務(wù)釋放。噸隨著“雙碳”噸的推進(jìn)，噸儲能電站的建設(shè)需求已迎來持續(xù)高速增長。噸公司是國內(nèi)最早涉足電化學(xué)儲能系統(tǒng)溫控的廠商，噸長年在國內(nèi)儲能溫控行業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位，在噸2020噸年推出系列的水冷機(jī)組并開始批量應(yīng)用于國內(nèi)外各種儲能應(yīng)用場景。噸2022噸年噸11噸月噸3噸日，噸公司發(fā)布噸BattCool噸儲能全鏈條液冷解決方案噸2.0噸從整體方案、噸全鏈條、噸全方位、噸全場景、噸多維度升級了系統(tǒng)性能和運(yùn)維效率，噸公司憑借優(yōu)秀的研發(fā)創(chuàng)新能力、噸可靠的產(chǎn)品質(zhì)量以及行業(yè)內(nèi)的品牌認(rèn)可度，經(jīng)過多年耕耘，噸贏得華為、噸Eltek噸等大規(guī)模主流客戶的信賴和穩(wěn)固的合作關(guān)系，噸報告期內(nèi)公司來自儲能應(yīng)用的營業(yè)收入約噸8.5噸億元，噸約為上年度的噸2.5噸倍，噸對公司業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)顯著提升。
依托“新基建”噸和“碳中和”噸兩大背景，噸公司數(shù)據(jù)中心液冷業(yè)務(wù)未來可期。噸工信部在噸2021噸年噸7噸月印發(fā)了《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動計劃（2021-2023噸年）》噸的通知，噸明確用三年時間基本噸形成布局合理、噸技術(shù)先進(jìn)、噸綠色低碳、噸算力規(guī)模與數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長相適應(yīng)的新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展格局。噸通信運(yùn)營商的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)比上年增長噸11.5%；噸當(dāng)前主流的服務(wù)器制造商已經(jīng)在噸2022噸年陸續(xù)開始建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模生產(chǎn)冷板液冷服務(wù)器的產(chǎn)線，噸幾乎所有的頭部互聯(lián)網(wǎng)公司都已對液冷技術(shù)密切跟蹤，2022噸年內(nèi)已開始出現(xiàn)冷板式液冷數(shù)據(jù)中心的規(guī)模部署。噸公司是最早布局液冷技術(shù)及產(chǎn)品的公司之一，噸2022噸年，噸公司來自數(shù)據(jù)中心機(jī)房及算力設(shè)備的液冷技術(shù)相關(guān)營業(yè)收入約為上一年度的噸5噸倍左右。
投資建議：噸2022噸年受疫情影響，噸部分?jǐn)?shù)據(jù)中心工程延后，噸隨著今年數(shù)據(jù)中心開工率上升及去年低基數(shù)影響，噸公司今年將保持不錯成長性。噸預(yù)測公司噸2023-2025噸年收入噸38.35/噸51.09/噸71.57噸億元，噸同比增長噸31.2%/33.2%/40.1%，噸公司歸母凈利潤分別為噸3.58/噸4.77/6.69噸億元，噸同比增長噸27.9%噸/噸33.0%噸/噸40.4%，噸對應(yīng)噸EPS噸0.82/1.10噸/噸1.54噸元，噸PE噸48.6噸/噸36.5噸/26.0；噸給予“增持-B”噸評級。
風(fēng)險提示：噸數(shù)據(jù)中心訂單不及預(yù)期；噸市場競爭持續(xù)加劇；噸應(yīng)收賬款回收不及時。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，興業(yè)證券王楠研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)87.83%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.94億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為44。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有14家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為41.6。

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