環(huán)球熱點(diǎn)！浙商證券：給予同力日升買入評級

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浙商證券股份有限公司王華君,邱世梁,張楊近期對同力日升進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《同力日升深度報(bào)告：電梯部件提供安全邊際，儲能/新能源打開成長空間》，本報(bào)告對同力日升給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為46.69元。

同力日升(605286)　　投資要點(diǎn)　　深耕電梯部件業(yè)務(wù)，外延并購，開拓儲能/新能源電站第二主業(yè)　　公司主營電梯部件及電梯金屬材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；2022年完成對天啟鴻源收購，開拓儲能/新能源電站第二主業(yè)。2021年公司實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤23/1.5億元，同比增長31%/2.6%。2016-2021年公司營收、歸母凈利潤C(jī)AGR分別達(dá)16%/8%，ROE常年維持在20%以上，經(jīng)營穩(wěn)健向上?！　‰娞莶考安牧蠘I(yè)務(wù)：穩(wěn)健增長，公司市占率具持續(xù)提升空間　　受下游房地產(chǎn)、軌交市場增速放緩影響，電梯整梯及部件市場增速整體平穩(wěn)，2021年中國電梯配件市場空間約583億元，2017-2021年CAGR為6%。公司積極拓寬產(chǎn)品品類，向上游金屬材料一體化布局，重視研發(fā)創(chuàng)新，與下游多家世界500強(qiáng)企業(yè)穩(wěn)定合作近20年，傳統(tǒng)主業(yè)實(shí)力雄厚，市占率有望進(jìn)一步提升。　　儲能業(yè)務(wù)：憑度電成本優(yōu)勢發(fā)力用戶側(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收CAGR75%　　電化學(xué)儲能是全球第二大儲能模式（占比12%），2021年全球市場空間約372億元，至2025年CAGR約68%。電化學(xué)儲能市場下游需求多樣，儲能系統(tǒng)集成商百花齊放。公司致力于用戶側(cè)儲能市場，自主掌握PCS/EMS/BMS核心技術(shù)，獨(dú)有“天啟AI儲存模塊”方案，度電成本行業(yè)領(lǐng)先，有望迅速打開用戶側(cè)市場?！　⌒履茉措娬緲I(yè)務(wù)：項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、資源豐富，預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收CAGR141%　　碳中和政策驅(qū)動(dòng)，疊加未來光伏價(jià)格和成本持續(xù)下降，光伏裝機(jī)有望迎來10年10倍增長；風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)階段，2021-2025年新增裝機(jī)量CAGR約14%。天啟鴻源團(tuán)隊(duì)起源于知名企業(yè)中廣核太陽能有限公司，參與過多個(gè)業(yè)內(nèi)知名項(xiàng)目建設(shè)，榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)豐富，在手項(xiàng)目充足，業(yè)績增長確定性強(qiáng)?！　」蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃發(fā)布，2022-2024年三年凈利潤考核目標(biāo)合計(jì)4.8億元　　公司向天啟鴻源15位核心人員授予限制性股票1000萬股，2022-2024年業(yè)績考核目標(biāo)為凈利潤不低于8000/15000/25000萬元，三年合計(jì)目標(biāo)凈利潤4.8億元，較收購時(shí)3.21億元的業(yè)績承諾上調(diào)近50%，彰顯新業(yè)務(wù)發(fā)展信心?！　∮A(yù)測與估值　　公司深耕電梯配件市場，電化學(xué)儲能、新能源電站業(yè)務(wù)打開成長空間。預(yù)計(jì)2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.0/4.2/6.2億元，同比增長30%/113%/48%，對應(yīng)EPS為1.2/2.5/3.7元，對應(yīng)PE為40/19/13倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、儲能/新能源電站業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，同力日升（605286）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財(cái)務(wù)相對健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 浙商證券