頭條焦點：國元證券：給予我武生物買入評級

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國元證券股份有限公司馬云濤近期對我武生物進行研究并發布了研究報告《首次覆蓋報告：國內脫敏治療龍頭，開啟發展新征程》，本報告對我武生物給出買入評級，當前股價為46.9元。

我武生物(300357)　　報告要點：　　公司是國內領先的脫敏治療龍頭，脫敏治療市場空間廣闊　　全球約有20%-30%的普通人被過敏癥狀困擾，隨著社會的發展表現出逐年遞增的趨勢。目前全球約有近5億人口患有過敏性鼻炎，2021年全球過敏性鼻炎治療市場規模達到134億美元，增速達3.14%。2021年全國過敏性鼻炎發病率達17.90%，脫敏治療市場空間廣闊。公司為國內唯一獲批上市銷售的舌下含服變應原脫敏制劑公司，競爭能力持續保持脫敏治療市場的領先地位。隨著臨床醫生認知度、患者依從性及脫敏藥物滲透率的不斷提高，預計脫敏治療市場空間高達數百億，仍有較大擴展空間。　　粉塵螨滴劑持續穩健增長，黃花蒿粉滴劑開始放量　　公司脫敏藥物市場占有率中排名第一，未來有望持續保持領先優勢。主導產品“粉塵螨滴劑”自上市以來銷售收入持續較快增長，毛利率維持較高水平，2021銷售收入達到7.96億元，同比增長26.15%，未來將持續作為公司核心產品推動業績增長。2021年5月黃花蒿粉滴劑開始銷售，2021年銷售收入達到367萬元，黃花蒿粉滴劑市場空間大，與粉塵螨滴劑形成互補效應，未來有望成為公司業績的第二個增長點。　　堅持自主研發與技術創新，點刺試劑系列值得期待　　2021年點刺試劑盒銷售收入達到478萬元，同比增長98.34%，銷售量1.38萬支，同比增長33.41%。其他自主研發的用于過敏原皮膚點刺試驗的“黃花蒿花粉點刺液”、“白樺花粉點刺液”、“變應原皮膚點刺試驗對照液”、“葎草花粉點刺液”的上市申請均已獲受理，預計未來與現有產品粉塵螨皮膚點刺診斷試劑盒形成協同效應，共同助力粉塵螨滴劑和黃花蒿粉滴劑銷售。　　投資建議與盈利預測　　預計公司2022-2024年營業收入分別為9.80億元、12.30億元和15.47億元，歸母凈利潤分別為4.19億元、5.33億元和6.77億元，EPS分別為0.80元/股、1.02元/股和1.29元/股，對應PE分別為58倍、46倍和36倍。公司是我國免疫治療領域龍頭，免疫治療產品空間大，滲透率低，未來成長空間較大，公司作為行業龍頭，產品競爭力強，銷售能力突出，同時公司產品管線豐富，未來業績成長動力充足，有望長期保持較快增長。首次覆蓋，給予“買入”評級。　　風險提示　　銷售不及預期風險，產品價格下降風險，研發進度不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，太平洋陳燦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達90.19%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.5億，根據現價換算的預測PE為54.53。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級7家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為60.39。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，我武生物（300357）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 我武生物 國元證券