供需面趨于寬松 動力煤期價短期或偏弱運行

春節假期過后，以動力煤期貨為首的黑色系品種波動劇烈，引發市場關注。2月10日，接受記者采訪的分析人士認為，前期動力煤期價上漲主要是受港口煤炭低庫存等因素影響，不過當前動力煤下游需求正在逐步走向尾聲，供需面整體將趨于寬松，疊加政策端維穩，短期內動力煤期價回落的可能性較大。

煤資源收縮提供支撐

本周前兩個交易日，動力煤期貨表現強勢，主力合約前兩個交易日累計漲約13.52%，甚至于周二收盤漲停。

金信期貨黑色研究員林敬煒表示，本周初動力煤期貨強勢上漲背后的核心因素是數據表現不及預期。

“電廠數據方面，由于今年電廠日耗大幅高于往年，電廠存煤可用天數始終維持正常偏低水平，疊加煤炭保供電廠優先度較高，致使在電廠擠壓下市場煤資源出現一定的收縮。港口庫存方面，春節后北方港庫存偏低，且貿易商未出現太強的集港意愿，短期內庫存難以快速回升。2月起印尼煤炭出口正常化，但目前仍不穩定。而2月現貨即期資源已基本售罄，改善預期預計將出現在2月下旬。”林敬煒對記者說。

中衍期貨有限公司市場部黃天暢分析稱，支撐近期動力期貨價格走強的因素主要有四方面：一是市場對于耗電量水平預期較高;二是港口煤炭目前處于低庫存平穩走貨態勢;三是今年春節期間多數工廠并未停工，煤炭需求相對增多;四是近期國務院推出《2030年前碳達峰行動方案》，多部委聯合對外發布《促進鋼鐵工業高質量發展指導意見》，對黑色系品種形成一定的利好。

穩市場政策立竿見影

值得一提的是，煤炭價格的快速上漲，引起廣泛關注，在短短兩天之內，國家發改委和鄭州商品交易所(簡稱“鄭商所”)三次出手穩定煤炭市場，動力煤期貨價格自周三午盤開始回調。截至2月10日午間收盤，動力煤期貨主力合約跌3.46%報836.2元/噸，已回吐此前近半漲幅。

2月8日，發改委官微消息稱，正月初三以來，各地區煤炭產量快速回升，目前已基本恢復至節前水平，全國統調電廠存煤仍保持在1.65億噸以上，較去年同期增加超過4000萬噸。隨著煤炭生產加快恢復，疊加供暖季用煤需求有所下降，煤炭供應保障能力將進一步增強。

同日，在動力煤期價漲停之際，鄭商所發布公告上調動力煤2205合約交易保證金標準至50%。

2月10日，發改委再次發布消息稱，國家發展改革委、國家能源局日前聯合召開會議，安排部署持續做好穩定煤炭市場價格工作，并對監測發現的部分煤炭價格虛高企業進行了約談提醒，要求抓緊核查整改。會議強調，煤炭生產企業要抓緊恢復正常生產供應，嚴格落實國家煤炭保供穩價的政策要求，進一步提高認識，加強企業自律，規范價格行為，對監測發現價格虛高的企業將第一時間約談，對經提醒仍不整改的，將進一步研究采取調查追責等措施;地方有關部門要加強監測報告，及時做好政策宣傳解讀，促進煤炭價格穩定運行在合理區間。

對此，林敬煒表示，發改委接連發聲，以及交易所再度上調動力煤2205合約交易保證金，主要作用體現在兩方面：一是引導市場正確認識動力煤市場現狀，調整市場預期;二是抑制市場投機情緒，防止炒作情緒升溫。目前來看，監管對于市場的降溫作用出現了一定效果，后續還要有更多的引導動作配合。

大有期貨投研中心經理助理黃科則認為，當前港口5500大卡動力煤現貨價格已超過1100元/噸，如果不加以管控，或會帶動后期長協價格超出合理區間。

后市或偏弱運行

對于后市，接受采訪的分析人士一致認為，供需面整體將趨于寬松，疊加政策調控，后期動力煤期價或偏弱運行。

黃科表示，目前市場看多觀點主要認為部分保供產量退出將導致供應收縮，同時國際煤炭供應緊張、價格高企，進口有減量預期。但據他分析，當前國內煤價高位，煤炭保供穩價任務仍然艱巨，至少在短期內保供政策退出可能性較小，因而不必過于擔憂供應收縮問題。同時，隨著下游需求逐步轉淡，供需面整體將趨于寬松，疊加政策端壓力，動力煤期價強勢難以持續，短期回落可能性較大。

“從時間點來看，目前動力煤需求正逐步走向旺季尾聲，節后至正月十五供應方面也勢必會加速恢復生產、運輸，相信在多方發力下，動力煤供需仍將維持在相對平衡狀態并逐步走向寬松，短期強勢難以維持。”林敬煒表示。

標簽： 短期，偏弱，運行，動力煤