煤價上漲助力煤企業績 2022年煤價有望回歸均衡

2021年煤炭行業走出了“過山車”行情。煤炭價格從年初一路高歌猛進，在10月份創下歷史新高，之后在政策強力調控下快速回調，但煤炭價格較2021年年初仍有大幅升高。

據同花順iFinD數據顯示，截至1月19日，已經披露2021年業績預告的煤炭上市公司有8家，其中7家凈利大幅預增，6家凈利同比增幅均超過100%。

中國銀行研究院研究員王梅婷在接受《證券日報》記者采訪時表示：“從2021年業績預告來看，煤炭上市公司業績預增完全符合預期。在2021年煤炭處于供需緊張的格局下，保供煤和長協煤的價格都較往年有較大幅度上漲，走出了2020年煤炭價格大幅下跌的陰霾。”

煤炭價格上漲

企業業績大幅預增

在已經披露2021年業績預告的8家煤炭上市公司中，有7家大幅預增。

其中，陜西黑貓披露2021年度業績預告顯示，公司預計2021年度實現歸母凈利潤15億元至16億元，同比增加672.5%至724%;晉控煤業預計2021年歸母凈利潤為48.68億元左右，同比增加455.84%左右;美錦能源預計2021年歸母凈利潤為25億元至30億元，同比增長259.5%至331.444%;寶泰隆預計2021年歸母凈利潤為1.45億元至1.65億元，同比增長170.76%至208.10%;新集能源預計2021年實現凈利潤為24.29億元，同比增長186.7%;中煤能源預計2021年歸母凈利潤為117億元至144億元，同比增長99.4%至143.6%;靖遠煤電預計2021年凈利潤為7.2億元，同比增長61.78%。

對于業績預增的主要原因，靖遠煤電表示，報告期內，煤炭市場處于上行趨勢，公司煤炭產品價格同比上漲、銷量同比增加。

不僅僅是靖遠煤電，在上述煤企預增公告中，對于預增原因，都表示“產品銷售價格上漲”。

中信證券煤炭分析師祖國鵬表示：“2021年，在需求大幅增長、產量缺乏彈性的背景下，煤炭供需錯配明顯，煤價大幅上漲。”

以山西呂梁地區低硫主焦煤價格為例，價格由2021年年初的1480元/噸漲至10月15日的4100元/噸，累積漲2620元/噸，漲幅為177%。之后從4100元/噸的高位降至12月31日的2350元/噸左右，累計下調1750元/噸，降幅為42.68%，這一價格仍比年初高870元/噸。

此外，動力煤價格漲幅也比較大。“去年內蒙古等地坑口動力煤價格漲幅超過1倍，北方港口5500大卡標桿動力煤2021年均價為1023元/噸，同比漲幅超過80%。”祖國鵬進一步表示。

多家煤炭企業股價

表現優異

煤炭價格上漲推動企業業績增長，同時也帶動了煤炭指數的上揚。數據顯示，2021年1月4日，煤炭指數開盤點數僅為2279.89，2021年9月16日，煤炭指數到達年內高點4463.54，創出6年內新高。隨后煤炭指數回落，2021年11月17日，煤炭指數到達低點2886.05。2021年12月31日，煤炭指數達3235.08，較最高點回落約28%，較年初開盤點數上漲約42%。

從煤炭上市企業股價來看，2021年漲幅最大上市公司為ST平能，漲幅為203.32%，由于龍源電力集團股份有限公司發行A股股份換股吸收合并ST平能已獲得中國證券監督管理委員會核準。因此，該企業提交終止上市申請，深交所已于2022年1月7日正式受理終止上市申請。

此外，兗礦能源、美錦能源、華陽股份3家上市公司2021年股價翻倍，去年漲幅分別為159.43%、142.96%和121.08%。潞安環能、蘭花科創、陜西黑貓等7家煤炭上市公司股價漲幅也超50%。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示：“煤炭企業在產品價格上漲時，其股價會出現大幅上漲，而股價的上漲又會吸引更多資金進場炒作。”

2022年是煤價

向均衡回歸之年

2021年煤炭價格上漲主要是受供需格局緊張所致。王梅婷告訴《證券日報》記者：“從全球層面看，世界能源價格普遍上漲，日本，印度美國煤炭價格都大幅上行，能源的緊平衡帶來了較高的國際煤炭價格，影響了煤炭進口積極性。另外，由于環境保護和檢修等影響，煤炭產量也受到了較大影響。”

“從需求側看，2021年全年電力需求上漲10%，創近年新高，帶來煤炭需求較大幅度上漲，而非電的工業用戶普遍產量上行，加劇了煤炭供需緊張。”王梅婷進一步表示。

煤炭行業跌宕起伏的一年已經過去，2022年煤炭行情將會怎么走?“在經歷了2021年需求大幅增長后，預計2022年工業用電及地產政策放松的效應對煤炭需求依然有支撐，行業或呈現供需雙旺的格局，但將會從極端的供給緊張回歸供需平衡。”祖國鵬表示。

卓創資訊化工行業研究員李訓軍表示：“隨著國家進一步完善煤炭市場價格形成機制，預計2022年煤炭很難再有大漲大跌的情況出現。”

中信證券研報認為：“2022年或是煤價向中期均衡價格回歸的一年。在國內價格調控的背景下，2022年國內煤價大概率不會出現暴漲，動力煤市場均價或回落至850元/噸至900元/噸的水平，同比降幅在12%至15%左右，但絕對價格依然會維持高位。由于年度長協價格有一定的提漲空間，疊加產量增長，龍頭上市公司2022年業績或依然有增長。”

光大證券研報也認為，未來煤炭行業仍將維持高景氣度，“碳中和、碳達峰時代背景下，煤企對建設新礦井的意愿或將有所下降，而傳統能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎上，不可操之過急，所以煤炭價格仍有支撐。未來2年至3年煤炭行業景氣度仍將維持高位運行的狀態，大型優質煤企的信用資質有望得以提升。”

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