市場投機炒作開始降溫 大宗商品價格出現回落

今年以來，受跨國疫情動態差異帶來的供求錯配等多重因素影響，部分大宗商品價格持續上漲，一些品種價格連創新高。5月以來，監管部門接連出手調控，遏制大宗商品價格飛漲。5月單月，國務院常務會議連續三次點名“大宗商品”，打擊囤積居奇、哄抬價格等行為。國家發展改革委也多次召開會議，對相關協會、企業進行約談，提出要密切跟蹤大宗商品價格走勢，切實做好價格預測預警工作。在此背景下，市場投機炒作開始降溫，鋼鐵、銅、玉米、大豆和木材的價格出現不同程度回落。

大宗商品價格出現回落

現金出貨、報價暫停、部分鋼廠停止接單……“五一”小長假后，鋼價暴漲，鋼貿商們猝不及防，紛紛采取臨時應對措施。

蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，5月8日，國內重點城市三級螺紋鋼平均價格5661元/噸，較前一日上漲106元/噸，較上月同期上漲585元/噸，漲幅超過11.52%;5月10日，國內鋼材市場再度大幅拉漲，三級螺紋鋼單日漲幅達389元/噸，全國綜合鋼材價格上升至6510元/噸，單日漲幅6.9%，突破2008年的前期高點，創下歷史新高。

隨著調控政策持續發力，相關大宗商品價格明顯回落。以鐵礦石為例，西本新干線數據顯示，5月12日，62%鐵礦石價格達233.1美元，較2020年12月31日的159.2美元，大幅上漲73.9美元，漲幅46.4%。5月25日，鐵礦石降至188.25美元，基本回歸5月初的價格水平。

銅價方面，6月15日，倫敦金屬交易所銅期貨下跌4%，降至七周來的最低水平。三個月期銅價約為6563美元/噸，自5月初觸及10747美元高位以來，25個交易日累計下跌11%。

“大宗商品過去一年，是在國內需求維持穩定和海外需求邊際爆發的背景下走高的。大宗商品價格在外需的增長預期下推高后，國內明顯開始出現抑制下游需求的跡象。”混沌天成研究院宏觀組組長趙旭認為。

業內人士表示，隨著監管信號逐步釋放，包括鋼鐵在內的大宗商品部分回歸基本面，價格回歸合理利潤。

加強雙向調節 著力保供穩價

5月以來，遏制飛漲的大宗商品價格成為監管層重要議題。

國家發展改革委新聞發言人孟瑋表示，近期我國加強供需雙向調節，比如，落實提高部分鋼鐵產品出口關稅等政策，督促重點煤炭企業在確保安全前提下增產增供，抑制“兩高”項目盲目上馬，開展鋼鐵去產能“回頭看”檢查等。

同時，加強了監管力度。據孟瑋介紹，近日，國家發展改革委會同市場監管總局、證監會建立了期現貨市場聯動監管定期會商機制。約談重點行業企業及協會，調查核實涉嫌操縱市場、哄抬價格等問題。

6月16日，國家糧食和物資儲備局發布公告稱，即將組織投放銅、鋁、鋅國家儲備。對此，孟瑋表示，此次投放面向中下游加工制造企業，實行公開競價，在參與條件方面盡可能向中小企業傾斜。“今后一段時間，還將會同有關方面，視市場變化，適時開展多批次投放，及時增加市場供應，緩解企業成本壓力，促進價格回歸合理區間。”

我國從2021年1月1日起放開再生鋼鐵原料進口限制，5月1日起對生鐵、粗鋼、再生鋼鐵原料、鉻鐵等產品實行零進口暫定稅率，有效促進我國再生鋼鐵原料進口量提升。海關數據顯示，1-4月，我國再生鋼鐵原料進口量總計13.16萬噸，后期仍有很大增長空間。

6月17日，國家發展改革委發布《重要商品和服務價格指數行為管理辦法(試行)》，規定價格指數行為主體應獨立于價格指數所反映的商品和服務市場的直接利益相關方，要充分披露價格指數行為主體的基本情況、指數編制方案、指數最新值的簡要計算基礎和過程、自我評估結果，編制方案應包括價格信息采集點的選擇標準、使用主觀判斷的條件及優先級等。同時，強調價格主管部門可對價格指數行為開展合規性審查，對不合規行為采取懲戒措施。

中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅表示，規范價格指數編制和發布，將向市場釋放重要信號，引導商品價格在均衡、合理地區間內波動，減少部分不科學、不合規的價格指數對市場的負面影響。

超級周期難現 下半年以穩為主

孟瑋表示，下一步將密切監測大宗商品市場和價格變化，多渠道開源節流促進供需保持動態平衡，加大期現貨市場監管力度，維護市場正常秩序。

隨著調控的持續，大宗商品“超級周期”難現。中金公司研究員郭朝輝表示，當前大宗商品需求增長乏善可陳，難以帶動大宗商品“超級周期”。

國務院發展研究中心金融研究所副所長、研究員陳道富表示，截至目前，這輪大宗商品價格上漲背后有貨幣、供求錯位、結構性變化等因素，但是拉動價格長期上漲的需求端因素并不具備，疫情前的結構性制約因素也仍然存在。

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，歷史上大宗商品開啟超長上行周期，是有特殊背景的，如一戰、二戰以后市場對大宗商品的需求很旺盛。但從目前來看，需求難以長期支持價格大幅度上漲。

有專家表示，在整體需求偏弱的背景下，大宗商品價格遠期趨于穩定。以鋼材為例，6月需求逐步進入淡季，擴張邊際走弱。

郭朝輝預計，全球疫情的長尾效應與“碳中和”約束仍將在未來一段時間限制大宗商品的供應，受產能瓶頸、疫情擾動與環保制約影響，當下高價或將維持一段時間。但從長期看，預計中國大宗商品消費量走勢將趨于放緩甚至走平。

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