中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢 吸引外資對中國境內(nèi)債券市場投資大幅上升

國際評級機(jī)構(gòu)穆迪近日發(fā)布報(bào)告稱，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢吸引外資對中國境內(nèi)債券市場投資大幅上升。而因行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度各異，中國境內(nèi)債券市場的信用分化將擴(kuò)大。

穆迪表示，5月外資對中國境內(nèi)債券市場的投資大幅上升，原因是中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)率先復(fù)蘇的態(tài)勢，投資者在當(dāng)前低利率環(huán)境下尋求資產(chǎn)多元化和收益機(jī)會。6月底，外國機(jī)構(gòu)投資者持有的存量人民幣債券金額達(dá)人民幣2.5萬億元的歷史高點(diǎn)，同比上升28%，體現(xiàn)了外資在中國境內(nèi)債券市場投資份額的增加。

此外，中國人民銀行和中國證券監(jiān)督管理委員會近期宣布銀行間債券市場及交易所債券市場將實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。穆迪認(rèn)為，這將令境內(nèi)和國外投資者受益，原因是預(yù)期此舉將提高債券市場資金流動性、參與兩個(gè)市場的便利性和價(jià)格有效性。

同時(shí)，穆迪指出，疫情過后中國境內(nèi)債券市場的信用分化將擴(kuò)大，尤其是一旦政府減退紓困措施，所處行業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的企業(yè)受影響最大。2020年企業(yè)的運(yùn)營和財(cái)務(wù)表現(xiàn)將取決于行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏和融資渠道順暢程度，而投資者對信用實(shí)力較弱民企的避險(xiǎn)情緒及對長期風(fēng)險(xiǎn)的較低偏好加重了企業(yè)再融資壓力。

穆迪分析師翟勁表示：“新冠肺炎疫情給許多中國企業(yè)帶來前所未有的沖擊，導(dǎo)致企業(yè)利潤下降、現(xiàn)金緩沖減少及杠桿率上升，還造成部分企業(yè)融資困難。”盡管中國經(jīng)濟(jì)在逐漸復(fù)蘇，穆迪仍預(yù)計(jì)未來企業(yè)信用狀況將取決于其所在行業(yè)及融資渠道的順暢程度，這將擴(kuò)大企業(yè)信用分化。

可能較早復(fù)蘇行業(yè)(如建筑工程)的企業(yè)可通過額外的短期信貸來滿足其運(yùn)營資本需求，同時(shí)收入的回升可緩解其償債壓力。有些行業(yè)的運(yùn)營環(huán)境會在更長的時(shí)間內(nèi)受消費(fèi)者行為變化和出行限制影響，例如線下非必需品零售業(yè)和餐飲住宿等。從事此類行業(yè)的企業(yè)，尤其是那些運(yùn)營和財(cái)務(wù)基本面本身較弱的民營企業(yè)，短期融資渠道將不足以助其應(yīng)對下行周期。

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