7月新增信貸等或同比多增 年內降準降息仍有空間

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縱觀今年上半年的信貸數據，一季度信貸投放保持較快節奏，實現“開門紅”，4月份、5月份有所回調，6月份再次回升。總體來看，金融運行平穩，流動性合理充裕，信貸結構持續優化，實體經濟融資成本穩中有降，金融對經濟的支持持續加強。

當前，7月份的金融數據出爐在即。多位分析人士在接受《證券日報》記者采訪時均預計，7月份新增人民幣貸款及社會融資增量都將出現同比多增。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，7月份屬季初的信貸“小月”，預計新增人民幣貸款有望達到8000億元左右，環比會有大幅下降，屬于正常的季節性波動；與去年同期相比則會有1200億元左右的多增，為連續兩個月同比多增。背后是6月份以來政策面持續要求“加大宏觀政策調控力度”，信貸投放規模同比增加，是穩增長政策發力的集中體現，也有助于提振市場信心。從信貸結構來看，將繼續呈現“企業強、居民弱”特征，這意味著后期提振經濟復蘇動能，將重點向促消費及引導房地產行業盡快實現軟著陸方向發力。

社會融資方面，王青預計7月份新增規模有望達到9000億元左右，在環比大幅季節性少增的同時，同比仍會有超1000億元的多增，主要受投向實體經濟的人民幣貸款較上年同期會有明顯多增帶動。不過，7月份政府債券融資會繼續對新增社會融資形成拖累。

“從數據看，7月份制造業PMI（采購經理指數）比6月份提高0.3個百分點至49.3%，顯示企業信心有所恢復。同時，近期先后出臺了支持企業發展、提振消費等在內的多項政策措施，多個重磅會議也先后提出要采取相應的政策推動經濟恢復，這將對企業和居民信心帶來支撐，實體經濟融資需求有望穩步恢復。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日報》記者采訪時預計，7月份新增人民幣貸款、社會融資增量同比將保持多增態勢。其中，預計新增社會融資1萬億元左右，新增人民幣貸款8000億元左右。

國泰君安證券研究所研報預計，7月信貸新增約為1萬億元，同比多增約3210億元。社會融資方面，預計7月份新增社融約1.23萬億元，同比多增約4515億元。社融存量同比增速為9.2%，較6月份小幅回升。

日前，央行、外匯局在2023年下半年工作會議上強調，繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，持續改善和穩定市場預期，為實體經濟穩定增長營造良好的貨幣金融環境。

王青認為，在總量政策工具方面，考慮到下半年物價還會持續處于溫和偏低水平，預計貨幣政策在降息降準方面都有空間。其中，著眼于支持銀行在三季度加大信貸投放力度，降準有可能在9月底之前落地，MLF（中期借貸便利）利率則有望在四季度下調。這些都是下半年保持市場流動性合理充裕，降低實體經濟融資成本的有效措施。同時，針對小微企業等國民經濟薄弱環節，以及科技創新、綠色發展等重點領域，結構性貨幣政策工具將重點發力。

“展望后期，貨幣政策將繼續發力，推動經濟持續恢復。”梁斯認為，央行將繼續綜合運用公開市場操作等方式確保流動性合理充裕，為金融機構信貸投放提供充足支持，滿足實體經濟資金需求。同時，結構性貨幣政策工具的使用仍將成為改善信貸結構的重要方式，以進一步加大對綠色、普惠、科創等領域的支持力度，持續推動經濟結構優化升級。

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