環球信息:7月份兩大物價指標“一上一下” 無礙貨幣政策發力空間

國家統計局10日發布了7月份全國CPI(居民消費價格指數)和PPI(工業生產者出廠價格指數)數據。CPI同比漲幅略有提升，PPI同比漲幅明顯回落。分析機構表示，結合CPI與PPI“一上一下”兩方面綜合考慮，通脹對貨幣政策不構成較大壓力。

【資料圖】

CPI漲幅略有提高，整體溫和可控

7月份CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，低于市場普遍預期。

其中，豬肉、鮮菜價格走高，是拉動CPI上行的主要因素。豬肉價格由上月的同比下降6.0%轉為上漲20.2%，影響CPI上漲約0.27個百分點；受多地持續高溫天氣影響，7月鮮菜價格同比漲幅由上月的3.7%擴大到12.9%，影響CPI上漲約0.24個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，豬肉和鮮菜的價格波動，并不代表整體物價形勢升溫。7月份，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落0.2個百分點，繼續處于明顯偏低水平。“這意味著當前消費品和服務市場整體價格走勢平穩。”王青稱。

在“豬菜共振”局面下7月CPI漲幅仍低于市場預期，主要是因為能源價格下行，為通脹降溫。受國際油價下跌影響，6月底和7月份，我國連續三次下調成品油價格，促使CPI能源類價格漲幅回落。

分析機構認為，雖然7月CPI增速加快，但并不會驅動貨幣政策收緊。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，雖然豬肉價格進入回升周期，對CPI由壓制作用改變為抬升作用，但是近期發改委提醒相關企業保持正常出欄節奏、避免盲目壓欄，隨著淡季將至，短期豬肉上漲動力將回落，食品價格的上漲表現仍將比較溫和。

王青預計，8月CPI同比將保持在當前水平附近。下半年豬肉價格走高會在一定程度上推高CPI漲幅，但不會改變物價形勢整體溫和可控的局面。這為接下來貨幣政策在穩增長方向繼續發力提供空間。

PPI漲幅明顯回落，輸入性通脹壓力減輕

受國際大宗商品價格走低影響，7月份PPI漲幅延續收窄態勢：同比上漲4.2%，漲幅比上月回落1.9個百分點。這是PPI同比漲幅連續第九個月回落。

而前期上游生產資料價格上漲滯后傳導至下游的效應仍在。7月份，下游生活資料環比上漲0.2%，食品、衣著、耐用消費品分別環比上漲0.6%、0.1%和0.2%，僅一般日用品環比下降0.3%。

王青表示，接下來PPI與CPI“剪刀差”將呈持續縮小態勢，意味著中下游企業成本壓力正在緩解。展望未來，他預計PPI同比將持續下行，并將成為助力國內物價大勢保持穩定的一個積極因素。

溫彬表示，隨著主要經濟體貨幣政策不斷收緊，國際大宗商品價格陷入衰退交易，我國面對的外部通脹壓力減輕。他預計，未來PPI受去年基數影響，以及全球商品價格上漲動能減弱，將繼續保持漲幅回落態勢。結合CPI與PPI“一上一下”兩方面綜合考慮，通脹對貨幣政策不構成較大壓力。

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