券商一季度業績承壓 中信、招商營收下降

隨著一季報披露，券商經營業績也相繼出爐，包括中信、招商在內的部分頭部券商一季報業績紛紛“亮紅燈”。業內人士預計，證券業一季度業績將出現整體承壓、個股分化的局面。

招商證券發布一季報顯示，公司實現營業收入36.97億元，同比減少38.01%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.90億元，同比減少42.99%。從各業務板塊看，呈現不同程度的分化。投行業務為招商證券2022年一季度唯一實現同比增長的業務板塊。一季報顯示，投行業務凈收入為4.49億元，同比增長8.66%。經紀業務實現凈收入16.49億元，占總營收的比重為44.6%。此外，招商證券一季度有約1.3億元的信用減值損失，同比增加99.45％，主要是計提融資類業務預期信用損失增加，兩融業務受到影響。同時，由于計提預計負債增加，一季度招商證券營業外支出為961.83萬元，同比增加382.52％。另外，中信證券也預計2022年一季度實現營業收入152.16億元，同比下降7.20%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤52.29億元，同比增長1.24%。

國泰君安非銀分析師表示，券商經紀業務在今年一季度可能面臨來自兩方面的壓力，一是受市場調整影響，基金新發規模下降，持續營銷難度增大，券商代銷收入承壓；二是盡管一季度日均股基權交易量同比上升，但傭金率仍延續近年來的下滑趨勢，因此經紀業務收入或面臨一定的下行壓力。

東吳證券表示，上市券商一季度市場波動震蕩，看好龍頭券商韌性；居民財富逐步遷移至金融市場，財富管理業務轉型持續加速。預計2022年一季度行業經紀業務凈收入將同比增長18.9%至373億元，行業資管業務收入將同比增長42.6%至163億元。資本市場改革持續深化，投行業務將穩健發展。預計2022一季度行業投行業務收入將同比增長43.5%至173億元。融券快速發展推動資本中介業務提升，但指數表現不佳影響投資交易波動。預計2022年一季度券商凈利潤將同比增長10.4%至466億元，財富管理、投行及資管業務仍具有顯著優勢。

中郵證券非銀行業分析師表示，在頭部券商市場集中度不斷提升的大背景下，頭部業績表現仍不樂觀，預計證券業一季度業績將出現整體承壓，個股分化的局面。在自營業務方面，市場震蕩下行下，不同公司的投研能力高低將直接反應在自營業務收入的表現差異上。頭部券商的衍生品業務能力較中小型券商更強，在抗風險波動方面及結構性行情下的盈利能力更強。但今年新股破發及投資者棄購現象屢見不鮮，跟投制度令券商主動或被動的承擔了類投資收益的風險，造成進一步業績分化。

值得注意的是，互聯網券商東方財富一季報營收凈利雙增。一季度公司實現營業收入31.96億元，同比增長10.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.71億元，同比增長13.63%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤20.04億元，同比增長5.34%；經營活動現金凈流出3.52億元，上年同期為凈流入33.29億元。

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