開源證券：給予寶信軟件買入評級

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開源證券股份有限公司陳寶健,李海強近期對寶信軟件進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：Q2業績增長加速，毛利率顯著提升》，本報告對寶信軟件給出買入評級，當前股價為49.96元。

寶信軟件(600845)
國內智能制造和IDC龍頭，維持“買入”評級
公司是國內智能制造和IDC龍頭，有望持續受益寶武集團兼并重組和智能制造升級機遇，我們維持盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為27.26、33.73、41.65億元，EPS為1.13、1.40、1.73元/股，當前股價對應PE為43.2、34.9、28.3倍，維持“買入”評級。
事件：公司發布2023年中報，Q2業績增長加速
2023年上半年，公司實現營業收入56.77億元，同比增長14.40%；實現歸母凈利潤11.62億元，同比增長17.27%；實現扣非歸母凈利潤11.05億元，同比增長17.29%。單二季度，公司實現營業收入31.54億元，同比增長27.99%；實現歸母凈利潤6.63億元，同比增長23.74%，較Q1利潤增速9.66%顯著提升。
軟件開發業務毛利率大幅提升，帶動綜合毛利率顯著向上
2023年上半年，軟件開發業務實現營業收入39.98億元，同比增長14.99%，毛利率提升4.23個百分點至36.03%；服務外包業務實現營業收入16.21億元，同比增長13.72%，毛利率提升1.41個百分點至48.44%。軟件開發、服務外包業務毛利率向上帶動公司綜合毛利率提升3.29個百分點至39.46%。管理費用同比增長31.24%，主要系公司實施第三期股權激勵及2022年5月非同一控制收購山西寶信所致；研發費用同比增長35.57%，主要系公司實施第三期股權激勵及持續對工業互聯網、智慧制造、大數據、云計算等領域的關鍵核心技術和重點產品研發投入。公司凈利率提升0.69個百分點至21.12%，盈利能力進一步提升。
高端自動化業務能力全面提升，機器人+PLC有望開啟新成長
上半年公司推進“寶羅”員工上崗，實現機器人規模化、標準化入駐“寶羅云”，加快商業模式推廣，啟動一批新產品研發與首臺套攻關，提升機器人業務競爭力。迭代優化新一代多核PLC主控產品，實現多個重點項目規模應用，逐步提升在鋼鐵行業內的替代能力。機器人、PLC業務進展亮眼，有望打開公司成長空間。
風險提示：寶武集團智能制造推進不及預期；IDC客戶上架不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券梁程加研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.19%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利26.68億，根據現價換算的預測PE為44.12。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為67.91。

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