汽車行業跟蹤：半年車市收官，零部件板塊顯現較高彈性

(資料圖)

（以下內容從信達證券《汽車行業跟蹤：半年車市收官，零部件板塊顯現較高彈性》研報附件原文摘錄）

車企半年 銷量出爐，比亞迪增幅領跑自主車企，新勢力出現分化。 截止 7 月 8 日，上市車企上半年產銷情況基本公布。 自主車企： 比亞迪23H1 累計銷量 125.6 萬輛， 增幅 94.25%； 上汽集團 23H1 累計銷量207.2 萬輛，增速-7.28%； 吉利、長安、廣汽、長城上半年銷量實現小幅增長，從年度目標完成情況看，除上汽、長城外，其余車企完成度均突破四成。 考慮到 23H1 為新能源國補退坡后車企的首個重要業績披露期， 疊加年初降價潮沖擊， 我們認為上半年自主整車企業銷售仍體現較好韌性。
新勢力： 埃安、極氪、理想、嵐圖 23H1 累計同比實現翻番；哪吒、零跑、蔚來、小鵬略顯低迷。 我們認為上半年新勢力市場領先企業理想汽車贏在產品定位精準以及國補退坡后的插混路線高增速， 埃安、極氪贏在強大的自主車企支撐；對于急需回暖的車企而言，新車型產品競爭力成為復蘇關鍵， 蔚來 ES6、小鵬 G6 有望助力蔚來、小鵬實現困境反轉。
受益于特斯拉產業鏈與智能化領域，零部件板塊顯現更高增長彈性。馬斯克訪華對上海工廠擴建、 FSD 在中國的推廣起到積極作用；國內供應商積極布局墨西哥工廠建設， 有望助力特斯拉北美區域工廠持續放量。 智能化領域人形機器人或成為重要方向， 國內外頂尖的科技公司紛紛涉足；城市 NOA 進入元年， AI 大模型正助力其快速上車，“重感知、輕地圖”路線漸成主流。 從市場成交情況看，近一個月汽車零部件板塊持續強勢，成交額放量上漲，板塊表現優于乘用車、商用車。
投資建議： 在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自 23Q3 起迎來持續改善。
整車板塊重點關注： 1）處于較好新車周期，受益于行業貝塔修復，以及智能電動技術布局領先的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】； 2）有望困境反轉、智能駕駛技術領先的造車新勢力【小鵬汽車】 以及產品定位精準、銷量持續爬坡、盈利有望超預期的【理想汽車】； 3）全球化布局提速、有望迎來新一輪產品投放周期、同時在智能駕駛、能源、人形機器人多線并進的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
零部件建議重點關注“特斯拉+智能駕駛+國產替代” 三大方向， 1）特斯拉產業鏈【拓普集團、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛柯迪】 等。2）智能駕駛產業鏈【德賽西威、均勝電子、經緯恒潤、伯特利、保隆科技、華陽集團】 等。 3）重要零部件國產替代【伯特利、貝斯特、銀輪股份、拓普集團、德賽西威】 等。

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