華鑫證券：給予甘源食品買入評(píng)級(jí)

(相關(guān)資料圖)

華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對(duì)甘源食品進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：二季度超預(yù)期，產(chǎn)品渠道放量延續(xù)高增》，本報(bào)告對(duì)甘源食品給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為78.81元。

甘源食品(002991)
事件
2023 年 7 月 7 日， 甘源食品發(fā)布 2023 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。
投資要點(diǎn)
業(yè)績(jī)超預(yù)期， Q2 延續(xù)高增態(tài)勢(shì)
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告， 預(yù)計(jì) 2023H1 營(yíng)收 8.08-8.3 億元，（同增32%-35% ） ， 歸 母 凈 利 潤(rùn) 1.15-1.28 億 元 （ 同 增 180%-211%） ，扣非 0.98-1.1 億元（同增 199%-236%） 。 其中2023Q2 營(yíng)收 4.17-4.39 億元（同增 42%-49%） ， 歸母凈利潤(rùn)0.6-0.73 億元（同增 216%-284%） ，扣非 0.49-0.61 億元（同增 513%-663%） 。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，主要系： 1）持續(xù)開(kāi)發(fā)新品， 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)； 2） 全渠道發(fā)展，線下加深與零食量購(gòu)店、商超會(huì)員店系統(tǒng)合作等； 3）棕櫚油等原材料價(jià)格回落，成本壓力緩解。
產(chǎn)品理順?lè)帕繌?qiáng)勁， 改革紅利持續(xù)釋放
產(chǎn)品端： 公司近期推出芥末味山核桃仁、藤椒腰果等口味型堅(jiān)果系列新品，創(chuàng)新凍干堅(jiān)果系列產(chǎn)品、薯片新品，新品儲(chǔ)備充分，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，放量趨勢(shì)強(qiáng)勁。 渠道端：針對(duì)渠道配套產(chǎn)品已理順到位，不斷加深與零食專營(yíng)渠道、商超會(huì)員店合作，擴(kuò)大合作品類，加大新品導(dǎo)入力度， 線上在抖音、自播平臺(tái)加大推廣， 全渠道放量確定性較高。 產(chǎn)能端：安陽(yáng)工廠調(diào)整到位， 產(chǎn)能利用率將提升，規(guī)模效應(yīng)望顯現(xiàn)。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì) 2023-2025 年 EPS 為 2.59/3.49/4.61 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為 30/23/17 倍， 維持“ 買入” 投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、 商超客流量減少、新品增長(zhǎng)不及預(yù)期、零食專營(yíng)渠道增長(zhǎng)不及預(yù)期等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東方證券謝寧鈴研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為78.13%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.64億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為27.83。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有20家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)16家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為105.6。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，甘源食品（002991）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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