速看：天風(fēng)證券：5月新能源車頭部品牌形成正循環(huán) 銷量伴新車交付有望再創(chuàng)新高

（原標(biāo)題：天風(fēng)證券：5月新能源車頭部品牌形成正循環(huán) 銷量伴新車交付有望再創(chuàng)新高）

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，展望6月及下半年，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局下，新能源整體銷量及滲透率有望持續(xù)提升，初具規(guī)模效應(yīng)的頭部品牌有望穩(wěn)健發(fā)展。15-30萬區(qū)間或?qū)⑹?3年貢獻(xiàn)增量、提升滲透率的重點(diǎn)價(jià)格區(qū)間，有新車覆蓋該價(jià)格區(qū)間的品牌，有望獲得新增量。建議關(guān)注智電整車受益的標(biāo)的公司，自主品牌推薦比亞迪、廣汽集團(tuán)、長安汽車、吉利汽車，造車新勢(shì)力推薦理想汽車、小鵬汽車，建議關(guān)注蔚來汽車、長城汽車。

(資料圖)

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

2023年6月1日，10家車企公布了2023年5月的終端交付數(shù)據(jù)。整體來看，2023年5月10家合計(jì)交付13.64萬輛，同比+68.2%，環(huán)比+10.0%，交付量穩(wěn)步提升。

頭部品牌穩(wěn)中有增，埃安、理想再創(chuàng)新高。5月廣汽埃安和理想汽車再創(chuàng)交付新高，我們認(rèn)為，進(jìn)入2023年，伴隨著新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局愈發(fā)激烈，頭部效應(yīng)日益凸顯。頭部的新勢(shì)力和自主品牌新能源，憑借其在各自細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)秀的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，以及所覆蓋價(jià)格區(qū)間內(nèi)的“高性價(jià)比”，以及與供應(yīng)鏈協(xié)同配合力保交付，已初步形成規(guī)模效應(yīng)，“品牌-營銷-服務(wù)“逐漸形成正循環(huán)，幫助車企在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局下維持市場(chǎng)份額。

前期集中降價(jià)累計(jì)在手訂單，部分品牌交付量本月有明顯改善。部分品牌在3月集中降價(jià)期間累計(jì)的在手訂單于5月逐步釋放。零跑汽車于3月推出了在售車型的2023款，5月零跑汽車交付重回萬臺(tái)，環(huán)比提升近四成。AITO在年初進(jìn)行降價(jià)，后續(xù)又受益于重慶市專項(xiàng)補(bǔ)貼，在手訂單累計(jì)，本月交付環(huán)比改善。小鵬汽車由于P7i的電池及相關(guān)零部件供應(yīng)瓶頸，導(dǎo)致P7i的5月交付受限，根據(jù)公司23Q1業(yè)績(jī)交流會(huì)，已經(jīng)與供應(yīng)商協(xié)商解決，P7i的6月交付有望進(jìn)一步提升。

自主品牌新能源后來居上，有望占領(lǐng)一席之地。值得注意的是，除比亞迪、廣汽埃安之外，其余自主品牌新能源，例如：長安深藍(lán)、吉利極氪、東風(fēng)嵐圖近月的交付量也較年初有所提升。我們認(rèn)為，雖然交付量較頭部品牌仍有一定差距，但背靠主機(jī)廠，這些品牌在激烈競(jìng)爭(zhēng)中仍在奮力前進(jìn)。

新車周期開啟，多款新車將于6月交付，后續(xù)交付量有望再創(chuàng)新高。進(jìn)入6月，將有多款新車型開啟交付、爬坡。蔚來汽車的2023款ET7于5月19日開啟交付，其主力車型ES6的新款已于5月24日上市并開啟交付，新款ES6將于6月完成產(chǎn)能爬坡，有望改善當(dāng)前交付量疲軟狀態(tài)。極氪的新車極氪X也將于6月開啟交付，相較于均價(jià)30萬以上的極氪001，極氪X定價(jià)下探至20萬元以下，開啟交付后，公司單月交付有望再度突破萬臺(tái)。另外，小鵬汽車的新車B級(jí)SUV G6的展車也將于6月9日到店并開啟預(yù)售，G6將于6月發(fā)布并于7月交付，定價(jià)20-30萬紅海市場(chǎng)，是公司改善銷量的重點(diǎn)車型。長安深藍(lán)的第二款量產(chǎn)車型深藍(lán)S7已于5月下旬開啟預(yù)定，預(yù)售價(jià)格16.99-23.99萬，量產(chǎn)車于5月31日下線并將于6月上市，S7的上市有望豐富品牌車型矩陣，進(jìn)一步提升品牌銷量。

展望6月及下半年，我們認(rèn)為，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局下，新能源整體銷量及滲透率有望持續(xù)提升，初具規(guī)模效應(yīng)的頭部品牌有望穩(wěn)健發(fā)展。15-30萬區(qū)間或?qū)⑹?3年貢獻(xiàn)增量、提升滲透率的重點(diǎn)價(jià)格區(qū)間，有新車覆蓋該價(jià)格區(qū)間的品牌，有望獲得新增量。

投資建議：建議關(guān)注智電整車受益的標(biāo)的公司，自主品牌推薦【比亞迪、廣汽集團(tuán)、長安汽車、吉利汽車】，造車新勢(shì)力推薦【理想汽車、小鵬汽車】，建議關(guān)注【蔚來汽車、長城汽車】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新車交付不及預(yù)期、新能源汽車滲透率增長不及預(yù)期、芯片及動(dòng)力電池等零部件供應(yīng)不穩(wěn)定、疫情形勢(shì)不及預(yù)期影響車輛生產(chǎn)銷售、新產(chǎn)品推出不及預(yù)期。

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