中國銀河：給予海爾生物買入評級，目標價位94.4元

【資料圖】

中國銀河證券股份有限公司程培近期對海爾生物進行研究并發(fā)布了研究報告《生命科學和醫(yī)療創(chuàng)新穩(wěn)步推進，新產品方案布局加速》，本報告對海爾生物給出買入評級，認為其目標價位為94.40元，當前股價為71.25元，預期上漲幅度為32.49%。

海爾生物(688139)
核心觀點：
事件：公司發(fā)布2023年一季報，2023Q1實現(xiàn)收入6.87億元（+21.87%），歸母凈利潤1.38億元（+21.15%），扣非凈利潤1.25億元（+23.1%），經營性現(xiàn)金流1.06億元（+8.78%）。
生命科學和醫(yī)療創(chuàng)新板塊保持較高增長，公司整體毛利率有所提升：2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.87億元，同比增長21.87%；生命科學板塊增幅19.02%，醫(yī)療創(chuàng)新板塊增幅24.89%；物聯(lián)網方案業(yè)務同比增長23.34%。2023Q1公司整體毛利率提升至51.02%。我們認為，公司毛利率提升的原因來自于產品研發(fā)端、供應端和制造端的優(yōu)化與升級。
新產品方案布局加速滿足不同客戶需求：公司針對不同客戶進一步完善對應產品的布局與開拓。針對科研和制藥客戶進一步豐富自動化樣本庫、生物培養(yǎng)、離心制備、實驗室耗材等系列品類；面向醫(yī)院客戶，隨厚宏項目落地完善用藥自動化方案矩陣；面向公共衛(wèi)生用戶，AI自動化疫苗工作站、數字化公共衛(wèi)生體檢等方案涌現(xiàn)；面對血/漿站用戶，海爾血技（重慶）二期工廠投產。
海外業(yè)務持續(xù)增長，多個項目相繼完成：2023年第一季度海外市場同比增長31.19%。截至報告期末，海外突破800家網絡，歐洲等區(qū)域當地化銷售團隊加強，智慧血液管理、血漿分離等方案在非洲、南亞等區(qū)域醫(yī)療用戶實現(xiàn)突破，太陽能疫苗項目在埃塞俄比亞、烏干達等區(qū)域相繼交付。未來公司將會持續(xù)擴大對海外市場的布局與開拓。
投資建議：海爾生物是依托領先的低溫存儲技術和物聯(lián)網解決方案，發(fā)展實驗室裝備及醫(yī)療自動化產品，長期增長前景良好。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.52/9.81/12.48億元，同比增長25.10%/30.47%/27.31%，EPS為2.36/3.08/3.93元，對應PE為28/21/17倍，給予“推薦”評級。
風險提示：海外拓展不及預期的風險、原料漲價的風險、業(yè)績受疫情影響的風險、產品研發(fā)與放量不及預期的風險。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，華創(chuàng)證券鄭辰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.98%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.85億，根據現(xiàn)價換算的預測PE為28.85。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為99.01。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，海爾生物（688139）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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