天天新消息丨開源證券：給予保利發展買入評級

(資料圖)

開源證券股份有限公司齊東近期對保利發展進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：結算業績穩健增長，行業龍頭地位穩固》，本報告對保利發展給出買入評級，當前股價為14.37元。

保利發展(600048)
經營管理能力優秀的龍頭央企，維持“買入”評級
保利發展發布2023年一季報，2023年1-3月公司實現營收399.89億元，同比增長19.17%；實現歸母凈利潤27.21億元，同比增長7.52%；實現經營活動現金流凈額-141.62億元，基本每股收益0.23元。公司投資拿地保持穩健，融資渠道暢通，資金優勢明顯，我們維持盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為237.4、284.2、325.3億元，EPS分別為1.98、2.37、2.72元，當前股價對應PE估值分別為7.2、6.1、5.3倍，維持“買入”評級。
收入利潤同比增長，毛利率保持穩定
公司一季度實現營收399.89億元，實現歸母凈利潤27.21億元，同比分別增長19.17%、7.52%；毛利率為21.93%，與2022年全年毛利率22.0%基本持平，銷售凈利率較2022年全年提升0.3個百分點至9.92%。得益于公司竣工結轉收入增加，歸母凈利潤水平同比保持增長。公司一季度實現銷售回籠1033億元，回籠率為91%，繼續保持90%以上的較高水平。
銷售排名升至第一，拿地聚焦核心38城市
公司一季度實現簽約面積630.84萬平方米，同比增長13.90%；實現簽約金額1141.30億元，同比增長25.84%，銷售規模同比增速明顯，在克而瑞銷售榜單排名行業第一。公司一季度新增拿地建面92萬平方米，總土地成本185億元，拿地金額權益比高達94%，在38個核心城市拓展金額占比98%。公司一季度新開工面積198萬平方米，竣工面積516萬平方米。截止2023年一季度末，公司累計待開發土地建筑面積6398萬平方米，較2022年末的6271萬平方米增長2.0%。
融資保持暢通，負債結構優化
公司一季度成功發行三筆公開債券，發行規模65億元，票面融資成本不超過3.2%。截至2023年一季度末，公司擁有貨幣資金余額1518億元，較2022年末減少247億元；資產負債率為77.85%，較2022年末下降0.24個百分點，三道紅線維持綠檔，負債結構持續優化。
風險提示：行業恢復不及預期，政策放松不及預期，公司銷售恢復不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安郝亞雯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.3%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利201.72億，根據現價換算的預測PE為8.5。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級25家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為20.95。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，保利發展（600048）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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