世界快資訊：融資渠道拓寬 業務恢復增長 安信國際證券維持復星國際“買入”評級

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近日，復星國際發布2022年度業績，公司全年總收入人民幣1753.9億元，同比增長8.7%。對此，安信國際證券發布報告，維持復星國際“買入”評級，將目標價上調至10.4港元。安信國際證券認為，雖受疫情負面影響以至二級市場投資浮虧增加，但復星國際在下半年積極減持非核心業務，并成功開拓新融資渠道，未來業績有進一步增長空間。

報告中，安信國際證券首先關注到了復星國際在拓寬融資渠道、積極減持非核心資產上的一系列動作，并表示，“為應對國際資本市場的收縮，公司積極開拓國內資本市場和銀團貸款渠道，22年及23年初集團陸續獲得102億人民幣債券融資、16.6億人民幣+8.75億美元外資銀團貸款、120億人民幣國內銀團貸款等融資，緩解債務壓力”。同時，公司繼續減持非核心資產，并提前贖回部分債券，強化投資者信心。

據安信國際證券測算，復星國際退出項目共計回籠資金近300億。集團層面總債務占總資本比例達53.3%，較22年中下降3.6pct，現金結余約1000億，平均債務成本4.7%，較21年上升0.1pct，財務狀況穩健。

與此同時，安信國際證券也在研報中對復星國際旗下四大業務板塊進行了簡單剖析。

首先，健康板塊繼續深化全球布局，已初步完成全球化運營體系積累，正加速推進優勢產品出海。另一方面，安信國際證券也關注到了健康板塊對于“研發”的持續投入，使得創新藥、疫苗、器械多點開花。

其次，快樂板塊得益于海外旅游業務的快速恢復而實現扭虧，旅文業績大幅反彈，今年有望繼續迎來報復式反彈。報告中也對板塊內的國內市場給予了關注，認為豫 園股份收入結構持續優化，珠寶業務快速擴張，大豫 園片區改造拉開序幕。

最后，富足與智造板塊也可圈可點，其中富足板塊22年收入477億，同比增長9.2%，其中核心保險公司歸母凈利潤整體仍保持盈利；智造板塊產業鏈延伸創新，收入103億，同比增長33%，隨著非核心資產的剝離，其新能源業務的占比得到了進一步提升。

安信國際證券表示，復星國際正有條不紊地渡過債務緊張時期，集團業務將伴隨著疫情后經濟的修復而進一步改善，故上調目標價10.4港元，較當前價格有83%的上漲空間。

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