全球快報:中泰證券：給予力量鉆石買入評級

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中泰證券股份有限公司鄧欣近期對力量鉆石進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《股份回購增強(qiáng)信心》，本報告對力量鉆石給出買入評級，當(dāng)前股價為96.25元。

力量鉆石(301071)
投資要點
公司披露 2022 年度業(yè)績：
2022 營收 9.06 億（+82%），歸母凈利潤 4.60 億（+92.1%），扣非歸母凈利潤 4.37 億（+90.5%）；
22Q4: 營收 2.32 億（+50.4%），歸母凈利潤 1.10 億（+40.6%），扣非歸母凈利潤0.96 億（+32.8%）。
收入端： 培育鉆成最大收入來源
分季度， Q1/Q2/Q3/Q4 營收 1.92/2.56/2.27/2.32 億元， yoy+126.88%/91.40%/80.09%/50.36%。
分業(yè)務(wù)， 培育鉆石收入 3.89 億元（+97.1%），占比 42.9%（+8.4pct） ，海內(nèi)外消費需求爆發(fā)共振，生產(chǎn)成本降低及產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張，培育鉆石行業(yè)進(jìn)入快速崛起階段；工業(yè)金剛石板塊， 金剛石微粉/金剛石單晶收入 3.16 億元（+103.0%） /1.74 億元（+27.0%），營收占比 34.9%/19.2%， 金剛石微粉維持高增，在光伏新能源領(lǐng)域需求旺盛，在消費電子領(lǐng)域滲透加速；金剛石單晶在工業(yè)領(lǐng)域的市場需求保持穩(wěn)健增長，公司金剛石單晶產(chǎn)能提高且市場拓展力度加大。
盈利端： 費用管控良好
主營產(chǎn)品毛利率 63.3%（-0.8pct） ，培育鉆石、金剛石微粉、金剛石單晶毛利率分別為 79.3%（-2.1pct)、 54.0%（+4.0pct）、 52.7%(-5.2pct），略有下降主因高毛利產(chǎn)品培育鉆石產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，量升價降。
費用控制良好，銷售費用率 0.67%（-0.45pct）；管理費用率 1.84%（-1.23pct）；研發(fā)費用率 4.86%（-0.47pct） 費用管控良好。
凈利率 51%（+2.7pct） ， 其中 Q4 凈利率 47.6%（同-3.3pct,環(huán)-1.3pct） 。
股權(quán)回購增強(qiáng)信心，健全長效激勵機(jī)制
3 月 21 日，公司發(fā)布擬使用自由資金或自籌資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股份的公告。本次回購的資金總額為 1.5 億-3 億元，回購價格不超過人民幣 180.00 元/股， 按回購價格上限測算，預(yù)計回購股份數(shù)約 83.3-166 萬股，占公司總股份約 0.58%-1.15%， 回購的股份將全部用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵。
投資建議：買入評級
培育鉆當(dāng)前低滲透、高成長，力量鉆石聚焦主業(yè)，當(dāng)前積極擴(kuò)產(chǎn)顯著強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈地位，有望優(yōu)先享受行業(yè)擴(kuò)張紅利。預(yù)測公司 2023-2025 年歸母凈利潤 7.38、 10.06、 11.81億（前值為 2023-2024 年 7.37、 9.93 億元，因年度業(yè)績數(shù)據(jù)略有更新） ，對應(yīng) 2023-2025 年 PE19.3、 14.2、 12.1x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示： 行業(yè)需求不及預(yù)期、行業(yè)總量測算偏差、行業(yè)價格超預(yù)期下行、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、研報使用的信息更新不及時的風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券唐凱研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)96.43%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.67億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為20.92。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有19家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級16家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為163.81。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，力量鉆石（301071）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性較差。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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