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        觀速訊丨平安證券:給予家聯科技買入評級

        2023-03-23 13:04:30 來源:證券之星


        (資料圖片僅供參考)

        平安證券股份有限公司易永堅,付丹婷近期對家聯科技進行研究并發布了研究報告《公司業績高增,2023年國內業務有望實現快速增長》,本報告對家聯科技給出買入評級,當前股價為34.61元。

        家聯科技(301193)
        事項:
        公司發布2022年年報,全年營收19.76億元,同比+60.08%;歸母凈利潤1.79億元,同比+151.72%。Q4單季度營收3.96億元,同比+20.48%;歸母凈利潤3467.30萬元,同比+55.07%。擬每10股轉增6股派發現金紅利3元。
        平安觀點:
        毛利率和凈利率有較大提升:2022年公司業績實現高增,全年收入達19.76億元,同比增長60.08%;歸母凈利潤1.79億元,同比增長151.72%。受益于上游原材料下降,公司全年實現毛利率22.24%,較上年同期上升4.22pct,Q4單季度毛利23.83%,環比上升0.89pct。全年凈利率實現8.89%,同比上升3.12pct。
        國內業務預計持續高速增長:按地區來看,盡管2022年國內居民線下消費場景受限,但公司內銷收入同比增長23.78%,達4.51億元,占總收入22.84%。隨著2023年線下消費的穩步修復,以咖啡茶飲為代表的需求將迎來較大反彈,預計公司國內業務將迎來高速增長。公司外銷收入為15.25億元,同比增長75.30%,占總收入的77.16%,其中北美地區貢獻主要增速,北美收入占比由去年的51.92%提升至今年的60.17%,增加8.25pct,其他地區來看,歐洲收入占比12.44%,大洋洲占比2.96%,除中國大陸外的亞洲地區占比0.66%。
        多產品多領域布局:按產品分類看,公司塑料制品收入16.58億元,同比增長55.39%;生物全降解制品收入1.40億元,同比增長52.38%;紙制品及其他收入1.78億元,同比增長135.85%。公司在保持塑料制品領先地位的同時,大力發展生物全降解產品、家居用品、可重復使用的餐飲具、植物纖維產品等領域的業務,植物纖維產品在2022年取得較大增長。
        盈利預測和估值:我們維持此前預測,預計公司2023-2025年的營收分別為25.03億元、31.99億元和40.16億元,歸母凈利潤分別為2.32億元、3.02億元和3.80億元,EPS為1.93元、2.52元、3.17元,對應目前股價的PE分別為19.1倍、14.6倍、11.6倍。國內咖啡茶飲行業快速增長且龍頭連鎖化率持續提升,公司作為塑料餐飲具行業龍頭必將受益,預計國內業務2023年迎來高速增長;另外公司2023年產能持續擴充,海外業務并表將增厚公司報表,我們維持對公司“強烈推薦”評級。
        風險提示:1)現有客戶業務收縮風險;2)原材料價格上漲致公司毛利下降風險;3)限售股解禁,股東減持風險;4)匯率波動風險;5)PLA及植物纖維等產品需求不及預期風險。

        該股最近90天內共有6家機構給出評級,買入評級5家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為46.15。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,家聯科技(301193)行業內競爭力的護城河較差,盈利能力良好,營收成長性一般。財務相對健康,須關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星,好價格指標3星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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