海通國際：給予天山鋁業(yè)增持評級，目標(biāo)價位10.67元-環(huán)球速訊

(資料圖片僅供參考)

海通國際證券集團有限公司吳旖婕近期對天山鋁業(yè)進行研究并發(fā)布了研究報告《首次覆蓋：完善產(chǎn)業(yè)鏈一體化，延伸下游產(chǎn)業(yè)助力業(yè)績發(fā)展》，本報告對天山鋁業(yè)給出增持評級，認為其目標(biāo)價位為10.67元，當(dāng)前股價為7.5元，預(yù)期上漲幅度為42.27%。

天山鋁業(yè)(002532)
產(chǎn)業(yè)鏈完善，具有成本優(yōu)勢。 公司重視產(chǎn)業(yè)布局和資源配備，形成了從鋁土礦、氧化鋁到電解鋁、高純鋁、電池鋁箔研發(fā)制造的上下游一體化格局。公司現(xiàn)有 120 萬噸原鋁生產(chǎn)線，配套建有 6 臺 350MW 發(fā)電機組和年產(chǎn)能 30 萬噸預(yù)焙陽極生產(chǎn)線，可自供 80%-90%電力，持較強且穩(wěn)定的低成本競爭優(yōu)勢。
切入新能源電池鋁箔領(lǐng)域助力業(yè)績發(fā)展。 隨著 2024 年天山鋁業(yè)20 萬噸電池鋁箔項目及 2 萬噸電池鋁箔技改項目的建成和落實，公司將進軍新能源電池領(lǐng)域，進一步發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈、成本、資源和技術(shù)優(yōu)勢，助力公司未來的營收與盈利。
新能源板塊持續(xù)發(fā)力，鋁需求順勢而升。 隨著新能源汽車的大力發(fā)展和“雙碳”目標(biāo)的逐步落實， 鋁在光伏發(fā)電、 風(fēng)電、 新能源汽車領(lǐng)域的使用量逐步上升。 2023 年來陸續(xù)出臺的地產(chǎn)政策使國內(nèi)建筑行業(yè)有望回春，建筑業(yè)的鋁用量也有望回升。總體來看， 2023 年鋁需求順勢而升。
盈利預(yù)測與評級。 我們預(yù)計公司 2023-2024 年 EPS 分別為 0.97元， 1.22 元。基于天山鋁業(yè) 2023 年 EPS 與可比公司估值水平，給予 2023 年 11 倍 PE 估值， 目標(biāo)價 10.67 元， 首次覆蓋給予“優(yōu)大于市”評級。
風(fēng)險提示。 公司電池鋁箔及高純鋁項目的擴產(chǎn)計劃影響公司盈利，若公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，鋁產(chǎn)量將低于預(yù)期。下游需求若波動，鋁銷量或低于預(yù)期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，廣發(fā)證券巨國賢研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達82.33%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利38.97億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為9.29。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級，買入評級4家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為10.13。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，天山鋁業(yè)（002532）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：