中原證券：年初至今消費數(shù)據(jù)存結構性亮點 高端消費和餐飲、服裝、家電、家具等領域改善空間值得期待

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（原標題：中原證券：年初至今消費數(shù)據(jù)存結構性亮點 高端消費和餐飲、服裝、家電、家具等領域改善空間值得期待）

智通財經(jīng)APP獲悉，中原證券發(fā)布研究報告稱，年初至今的消費數(shù)據(jù)存在結構性亮點，但并未帶動總量數(shù)據(jù)實現(xiàn)相較于疫情前或前高的全面增長，各項消費數(shù)據(jù)普遍恢復到疫情前的8成附近，但“報復性消費”不是普遍、全面的現(xiàn)象。居民消費修復仍需一段時日，未來消費的復蘇更可能是結構性的。其中高端消費和餐飲、服裝、家電、家具等領域的消費改善空間值得期待。

▍中原證券主要觀點如下：

2023年年初以來的數(shù)據(jù)顯示，伴隨著一系列優(yōu)化調整疫情防控和促消費政策的逐步實施，人間煙火氣在城市各個角落逐步升溫，疫后的經(jīng)濟復蘇令人充滿期待。

為此，該行聚焦食品飲料、家電、傳媒、景區(qū)及酒店等大消費相關行業(yè)，作為跟蹤后疫情時代消費回暖投資機會及其拉動經(jīng)濟復蘇的佐證之一。

食品飲料：目前食品飲料二級市場的拐點較為明確，市場正在從空向多發(fā)生積極的轉變，政策明朗、低基數(shù)、就業(yè)和收入改善等諸多積極因素促成消費板塊的活躍，食飲作為基礎消費有望率先完成估值修復。

家電行業(yè)：終端市場數(shù)據(jù)呈現(xiàn)積極變化，建議關注智能與高端市場建設完善，渠道優(yōu)勢顯著的白電與廚電龍頭標的。同時，關注居民消費意識與習慣轉變下，滲透率不斷提升的新消費類電器板塊，如智能投影儀、掃地機、洗地機等熱門賽道頭部。

傳媒行業(yè)：2022 年廣告、影視、游戲等細分領域市場規(guī)模以及相關公司業(yè)績進入短期低點，預計將在 2022 年的低基數(shù)上實現(xiàn)較好的增長，建議重點關注政策優(yōu)化調整下有望受益于疫后復蘇以及內容供給改善的相關板塊以及 VR/AR、AIGC 等在政策端受到重視的新興技術的發(fā)展與應用。

旅游行業(yè)：隨著疫情告一段落，旅游和商務出行都將恢復到一個新高度。建議重點關注：1)各國陸續(xù)放松入境管控，國際關系緩和，有望加速復蘇的出境旅游行業(yè)。2)旅游出行放寬，離島消費不斷升級的免稅龍頭。3)行業(yè)供需及格局改善，疫情下行業(yè)集中度提升、競爭格局逐步明確的酒店行業(yè)。

風險提示：居民收入和消費修復不及預期;經(jīng)濟恢復不及預期;疫情反復;行業(yè)政策變化。

標簽： 中原證券